SMM 4월 30일:
거시적 관점:
국제적으로, 4월 26일 이란 이슬람 의회 니크자드 부의장은 이란 최고지도자 모즈타바 하메네이가 호르무즈 해협을 전쟁 이전 상태로 되돌려서는 안 된다는 명확한 지시를 내렸다고 밝혔습니다. 미국 연준은 예상대로 금리를 동결했지만, 이번에는 반대표가 4표 나오며 1992년 이후 가장 분열된 정책 회의가 되었습니다. 한편, 연준 성명서의 문구가 크게 조정되어 처음으로 "중동 상황이 경제 전망에 대한 불확실성을 고조시키고 있다"고 명시했습니다. 파월 의장은 기자회견에서 "유가 관련 인플레이션 영향이 앞으로 남아있다"며, 에너지 가격 충격이 실물 경제 성장에 미치는 영향은 "일반적으로 일부 소비 지출 데이터에 3~4개월 후에 나타난다"고 매파적 신호를 보냈습니다. 이후 단기금융시장은 올해 금리 인하에 대한 베팅을 거의 철회하고 2027년 금리 인상 가능성을 가격에 반영하기 시작했습니다. 국내적으로는, 중국 공산당 중앙 정치국이 4월 28일 회의를 열어 현재 경제 상황과 경제 업무를 분석·연구했습니다. 회의에서는 물 네트워크, 신형 전력망, 컴퓨팅 파워 네트워크, 차세대 통신망, 도시 지하 관망, 물류 네트워크의 계획 및 건설을 강화할 필요성을 언급했습니다. 또한 "내권식 경쟁"의 시정을 심화하고 "AI+" 이니셔티브를 전면 시행할 것을 강조했습니다. 아울러 부동산 시장 안정화와 자본시장 신뢰 제고 및 강화 노력도 언급되었습니다.
펀더멘털:
공급 측면에서는, 전통적 소비 성수기가 이어지면서 판재/시트, 스트립 및 호일, 알루미늄 전선 및 케이블 등 하방 분야에서 유효 수요가 뒷받침되었습니다. 중국의 액상 알루미늄 비중은 소폭 상승하여 월간 액상 알루미늄 비율이 전월 대비 1.7%p 오른 75.3%를 기록했습니다. 전반적인 실적은 월초 기대치를 소폭 하회했으며, 핵심 부진 요인은 예상보다 약한 알루미늄 압출 주문에서 비롯되었습니다. SMM의 액상 알루미늄 비율 계산 데이터에 따르면, 4월 중국의 알루미늄 주괴 생산량은 전년 동월 대비 3.4%, 전월 대비 9.0% 감소했습니다. 수요 측면에서, 중국 알루미늄 가공 복합 PMI는 4월에 53.9%를 기록했다. 여전히 50을 상회하고 있지만, 3월 고점 대비 큰 폭으로 하락했다. 전반적인 업계 경기가 한계적으로 약화되면서 광범위한 회복에서 구조적 분화로 전환되었다. 신에너지 및 포장 수요는 여전히 지지력을 보였지만, 부동산, 자동차 및 일부 수출 체인은 예상보다 더디게 회복되었고, 높은 알루미늄 가격 또한 구매 및 주문 발주를 억제했다. 전반적으로 '은4월' 효과는 지속되었으나 모멘텀은 약화되며 업계 움직임은 합리적인 수준으로 돌아가는 추세다. 재고 측면에서, 목요일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 143만 2천 톤으로, 월요일 대비 3만 3천 톤 감소했고, 전주 목요일 대비로도 3만 3천 톤 감소했다.
요약:
중동 지역의 지정학적 분쟁 지속으로 호르무즈 해협 통항이 계속 제한되었고, 역내 알루미늄 생산 시설의 감산이 발생했으며, 글로벌 알루미늄 공급 부족이 심화되면서 중국 밖 알루미늄 수급 격차가 부각되었다. LME 알루미늄 프리미엄은 회복세를 보이며 상승했고, 재고는 낮은 수준으로 계속 감소하며 LME 알루미늄에 견고한 하단 지지를 제공했다. 반면 중국에서는 다운스트림 가공 기업들의 가동률 회복이 미약했고, 지속적인 고 알루미늄 가격이 최종 수요자의 구매 의지를 억제했으며, 사회적 재고는 높은 수준을 유지했다. 전반적으로 중국 밖 지역의 지정학적 위험이 지속되고 공급 환경이 타이트해지면서 LME는 펀더멘털 측면에서 강한 바닥을 다졌다. 그러나 미 달러 강세와 금리 인하 기대감 약화가 상품 시장 심리를 압박했다. LME 알루미늄은 고점에서 차익 실현 매물이 출회되었고, SHFE 알루미늄은 높은 재고와 약한 수요에 끌려 동반 하락했다. LME와 SHFE 간의 격차는 계속 좁혀졌다.차주 SHFE 알루미늄 최근월물은 톤당 23,800~24,900위안, LME 알루미늄은 톤당 3,380~3,560달러 범위에서 거래될 것으로 예상된다.
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