[SMM 스테인리스 일일 리뷰] 스테인리스 선물 강세와 현물 가격 견조, 노동절 연휴 앞두고 거래 부진

SMM 4월 29일: SS 선물이 크게 올랐다. SHFE 니켈의 지속적인 강세에 힘입어 SS 선물도 강세를 이어갔다. 정오 마감 기준으로 거래량이 가장 많은 SS 계약은 15,505위안/톤에 호가됐다. 현물 시장에서는 SS 선물이 고가에서 계속 등락함에 따라 스테인리스 트레이더들의 자신감이 높아졌고, 현물 오퍼는 전반적으로 비교적 높은 수준을 유지했으며 저가 자원은 찾기 어려웠다. 연휴가 다가오고 빠른 가격 상승으로 인해 하류 구매자들은 신중하고 관망하는 태도를 보였으며 대부분 즉시 조달에 나서면서 거래가 다소 부진했지만, SS 선물의 강세에 힘입어 현물 가격은 하락할 가능성이 낮았다.

거래량이 가장 많은 SS 선물 계약은 강세를 보이며 고점을 탐색했다. 오전 10시 15분에 SS2605는 15,475위안/톤에 호가되어 전 거래일 대비 55위안 상승했다. 우시에서 304/2B 현물 프리미엄은 -5~195위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시의 냉연 201/2B 코일 평균가는 보합이었고, 냉연 304/2B 언트리밍 코일의 평균가는 우시에서 50위안, 포산에서 125위안 상승했다. 우시의 냉연 316L/2B 코일은 보합, 열연 316L/NO.1 코일은 50위안 상승했으며, 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일은 모두 보합이었다.

현재 스테인리스 시장은 SS 선물에 밀려 상승했으며, 현물 오퍼도 동반 강세를 보이며 2023년 이후 최고치를 기록했다. 그러나 단기 가격 상승폭이 상대적으로 컸고 스테인리스 자체 펀더멘털 변화와의 상관관계가 약했다. 최종 수요자의 수용도는 제한적이었고 실제 거래는 국면적 특성을 보였다. 랠리 초기에 거래가 비교적 집중되었던 것을 제외하면, 이번 주 들어 거래는 점차 약화되었다. 하류 최종 사용자들은 구매에 신중을 기하며 대부분 즉시 조달에 그쳤다. 현물과 선물 시장을 겸하는 트레이딩 업체의 구매 비중이 상대적으로 높았다. 노동절 연휴를 앞두고 재고 비축 움직임은 뚜렷하지 않았다. 슬리팅 및 레벨링 가공 업체들의 전반적인 업황은 부진했으며, 실수요는 가격 상승을 효과적으로 뒷받침하지 못했다. 선물 시장에서 이번 주 SS 선물은 계속 강세를 보였으며, 핵심 동인은 중동 지정학적 갈등으로 촉발된 황 부족입니다. 공급 차질이 니켈 생산 비용을 직접적으로 끌어올려 상하이 니켈 선물이 급등했고, SS 선물도 동조하여 잇달아 이전 고점을 돌파했으며, 고점은 한때 15,670위안/톤까지 올라 2023년 9월 이후 최고치를 기록했습니다. 시장 심리는 크게 고조되었으나, 상승 동력은 주로 뉴스 주도 및 비용 측면 전가에 의존했으며, 자체 펀더멘털에 의한 뒷받침은 상대적으로 약했습니다. 공급 및 재고 측면에서는 SS 선물 강세에 따른 활발한 현물-선물 차익거래, 트레이더들의 출하를 촉진하기 위한 마진 양보, 그리고 비교적 낮은 제철소 할당 물량 등이 복합적으로 작용하여 스테인리스 사회 재고가 최근 지속적으로 감소했습니다. 트레이더들에 따르면 시장에서 일부 규격의 공급이 부족한 상황입니다. 또한 트레이더들은 이전에 상대적으로 낮은 가격에 매입했고 재고 수준이 낮아 출하 압력이 상대적으로 적었으며, 이는 어느 정도 현물 가격이 견조하게 유지되는 데 기여했습니다. 그러나 재고 감소는 철강사들이 적극적으로 할당 물량을 줄이고 현물과 선물 시장에 모두 참여하는 트레이딩 업체들의 숨겨진 재고 덕분이기도 하며, 전적으로 최종 수요 증가에 기인한 것은 아니라는 점에 주목해야 합니다. 비용 측면에서는 상하이 니켈 선물 강세에 힘입어 고급 니켈선철(NPI), 스테인리스 스크랩, 리파인드 니켈 가격이 모두 최근 상승 추세를 보였습니다. 그러나 모든 원자재 가격 상승폭이 스테인리스 완제품 가격 상승폭보다 뒤처지면서 제철소 수익률이 3% 이상으로 확대되어 수익성이 크게 개선되었습니다. 원자재와 완제품 가격 상승 간의 괴리는 제철소의 생산 의욕을 더욱 높였으며, 향후 공급 확대의 토대를 마련했습니다. 전반적으로 상하이 니켈 강세가 SS 선물을 끌어올리고 비용 측면의 지지와 지속적인 사회 재고 감소가 일부 시장 압력을 완화시켰지만, 스테인리스 가격 랠리는 주로 뉴스 관련 요인에 의해 주도되었습니다. 하류 최종 사용자들의 신중한 심리는 변함이 없었고 실수요는 약세를 유지했으며, 숨겨진 재고는 잠재적인 매도 압력 위험으로 작용했습니다. 또한 철강 공장의 수익성 회복으로 높은 생산 일정이 지속되어 시장 공급이 풍부할 것입니다. 앞으로 선물 시장이 변동성을 보이면 베이시스 거래 기관들은 수익성 포지션 매도에 집중할 수 있으며, 스테인리스 가격은 일정 부분 하락 조정 가능성에 직면해 있습니다.