지정학적 요인으로 LME 알루미늄 가격이 강세를 보였으나, 중국의 높은 재고와 약한 수요가 가격 상승을 제한 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

4.27 SMM 조간 회의록

선물:SHFE 알루미늄 2606 계약은 4월 24일 야간 거래에서 전일 종가 대비 0.06% 하락한 24,850위안/톤에 마감되었습니다. 가격은 MA5, MA10, MA20, MA40 이동평균선 아래로 밀려났으며, 현재 MA60(24,788.39) 선에서만 지지되고 있습니다. 단기 이동평균선들은 계속 하락하며 뚜렷한 저항을 형성하고, 중기 지지선(MA40)은 붕괴되었습니다. 기술적 측면에서 MACD 지표의 DIFF가 DEA를 하향 돌파하여 데드크로스를 형성했으며, 히스토그램은 녹색 막대가 확장되었습니다. 약세 포지션 구축 신호가 나타났고, 상승 모멘텀은 계속 약화되었습니다. 4월 24일, LME 알루미늄은 3,602달러/톤에 마감, 0.31% 소폭 상승하며 횡보했습니다. 가격은 모든 이동평균선 위에서 움직이며 비교적 강한 추세 구조를 보였습니다. MACD 지표의 DIF(73.02)와 DEA(74.89)가 고점에서 데드크로스를 형성했으며, 히스토그램은 약간 마이너스(-3.74)를 기록해, 상승 모멘텀 약화를 나타냈습니다.

거시경제 측면:CME "페드워치"에 따르면: 4월 미국 연준의 25bp 금리 인상 확률은 0.5%, 동결 확률은 99.5%였습니다. 6월까지 누적 25bp 금리 인하 확률은 5.1%, 동결 확률은 94.4%, 누적 25bp 인상 확률은 0.5%였습니다. 4월 26일, 이란 이슬람 의회 니크자드 부의장은 이란 최고지도자 모즈타바 하메네이가 호르무즈 해협이 전쟁 이전 상태로 회귀하지 않아야 한다는 분명한 명령을 내렸다고 밝혔습니다.

펀더멘털:지역 재고 격차가 심화되면서, 중국 남부와 동부 간 현물 스프레드가 계속 확대되었고, 지역 간 화물 이동을 위한 가격 조건이 초기적으로 형성되었습니다. 4월 24일 기준, 남부 시장의 주류 가격—SMM A00 알루미늄(포산)은 2605 계약 대비 345위안/톤 할인된 반면, 동부 시장의 주류 가격—SMM A00 알루미늄은 2605 계약 대비 130위안/톤 할인되었습니다. 두 지역 간 가격차가 200위안/톤을 넘어, 해상운송, 단거리 운송 및 물류 비용을 충당하여 광둥-상하이 간 이전 공간이 공식적으로 열렸습니다. 재고 측면에서, 이번 주 월요일, 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 146.5만 톤으로, 전주 목요일 대비 보합, 전주 월요일 대비 1.2만 톤 증가하여 재고 축적을 시사했습니다.

1차 알루미늄 시장:지난 금요일 오전 장에서 SHFE 알루미늄 2605는 하락세를 보였습니다. 주말 재고 보충, 노동절 연휴 전 비축 수요, 그리고 송장 부족에 힘입어, 이번 달 송장이 발행된 알루미늄 잉곳 화물에 대한 전반적인 구매 심리가 크게 증가했으며, 주요 거래는 SMM A00 알루미늄 평균 가격에서 +10위안/톤 수준에 집중되었습니다. 지난 금요일, 동중국 시장의 출하 심리 지수는 3.42로 전주 대비 보합, 구매 심리 지수는 3.32로 전주 대비 0.06 상승했습니다. 주말이 다가오면서 중부 중국의 일부 트레이더와 하류 기업들은 비축 수요를 촉발하여 구매 심리를 소폭 끌어올렸습니다. 하지만 송장 발행 한도가 제한적인 상황에서 트레이더들은 거래에 신중해졌고, 송장 적기 발행에 대한 우려가 커지면서 시장 거래 심리가 위축되어 거래 가격이 높은 수준을 유지했습니다. 중국 중부 시장의 실제 거래 가격 범위는 중부 가격과 동등한 수준에서 중부 가격 대비 30위안 프리미엄 사이에서 형성되었습니다. 지난 금요일, 중국 중부 시장의 출하 심리 지수는 2.81로 전주 대비 0.01 하락했고, 구매 심리 지수는 2.4로 전주 대비 보합을 기록했습니다.

알루미늄 스크랩:지난 금요일, 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 30위안/톤 하락한 반면, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 대체로 안정세를 유지했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 4월 24일 기준 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 2,815위안/톤, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 1,955위안/톤으로 집계되었습니다. 공급 측면에서는, 역발행 송장에 대한 감독 강화와 세금 환급 폐지로 인해 규정에 부합하는 송장 발행 공급이 타이트해졌습니다. 수입 측면에서는 3월 알루미늄 스크랩 수입이 전월 대비 44.75% 급증한 19만 7,300톤에 달했지만, LME 가격의 지속적인 상승으로 수입 트레이더들은 향후 구매에 대해 더욱 신중해졌으며, 이후 수입은 감소할 것으로 전망됩니다. 수요 측면, "황금 3월, 은 4월" 성수기에 생산 가동이 차별화되었습니다 — 알루미늄 텐스 스크랩 구매자들은 필요에 따라 구매하고 낮은 재고로 운영했으며, 거래는 경직된 수요와 강한 관망 심리가 주를 이루었습니다. 반면 알루미늄 단조 합금 스크랩은 성수기 비축으로 일부 지지를 받았으나 그 강도는 제한적이었습니다. 전반적으로 공급 측면의 정책적 제약이 단기적으로 완화될 가능성은 낮으며, 규정을 준수하는 공급 부족과 야드의 판매 보류가 지지를 제공하는 가운데, 향후 수입 감소 가능성 증가가 공급 부족 상황을 더욱 심화시킬 것입니다. 수요 측면에서 알루미늄 텐스 스크랩과 알루미늄 단조 합금 스크랩의 다운스트림 간 차별화는 변함이 없으며, 알루미늄 가격 변동과 주문 부족이 구매 의지를 계속 억제하고 있습니다. 단기적으로 미국-이란 갈등의 불확실한 전망, 규정을 준수하는 공급 부족, 예상되는 알루미늄 스크랩 수입 감소는 알루미늄 스크랩 가격이 잘 유지되도록 지지할 것입니다.

2차 알루미늄 합금:현물 화물 측면, 지난 금요일 ADC12 시장은 전반적으로 침체했습니다. 알루미늄 가격이 약세를 보이면서 비용 지지가 다소 완화되었고, 일부 기업들은 적극적으로 시세를 인하했습니다. 한편, 다운스트림 수요는 계속 부진했고, 명절 전 비축은 예상에 못 미쳤으며, 거래가 부진하여 가격 상승 모멘텀을 더욱 억제했습니다. 시장의 저가 공급 증가와 기업 간 경쟁 심화로 가격 중심이 소폭 하락했습니다. 단기적으로 비용 지지 약화와 수요 부족의 이중 영향 아래 ADC12 가격은 계속 침체될 수 있습니다.

알루미늄 시장 요약:중동의 지속적인 지정학적 갈등으로 인해 호르무즈 해협의 항행이 제한되었고, 지역 알루미늄 생산 능력에 감산이 발생했으며, 글로벌 알루미늄 시장 공급 부족이 심화되었고, 중국 외 지역의 알루미늄 수급 격차가 두드러졌습니다. LME 알루미늄 프리미엄은 회복되어 상승했고, 재고는 지속적으로 낮은 수준으로 감소하여 LME 알루미늄 가격 강세를 강력하게 지지했습니다. 이와 대조적으로 중국에서는 다운스트림 가공 기업의 가동률이 하락했고, 높은 알루미늄 가격이 구매 의지를 억제했으며, 우시의 알루미늄 잉곳 창고 보관이 지체되었고, 중국의 사회 재고는 다시 증가하여 높은 수준을 유지했습니다. 전반적으로, 중국 외 지역의 지정학적 리스크가 지속되고 공급이 타이트해지면서 LME 알루미늄 가격은 견조한 흐름을 유지하고 있습니다. 중국 내에서는 높은 재고와 약한 수요가 결합되어 상하이선물거래소(SHFE)의 상승 여력을 제한하고 있으며, 국내외 추세의 괴리 현상이 뚜렷합니다. 전반적으로 알루미늄 가격은 단기적으로 주로 변동을 보일 것으로 예상됩니다.

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