4.20 SMM 오전 회의록
선물:SHFE 알루미늄은 25,185위안/톤으로 마감, 1.25% 하락. 가격은 MA5(25,247)를 하향 돌파했으나 MA10(24,988), MA30(24,738.83), MA60(24,468.83) 위에서 유지되며 단기 압박을 받고 있지만 중기 강세 구조는 유효. MACD 지표 DIF(230.16)와 DEA(155.77)는 제로축 위에서 골든크로스를 유지, 히스토그램은 148.78로 축소되어 상승 모멘텀 약화 시사. SHFE 알루미늄 핵심 거래 범위는 24,900-25,400 제시. LME 알루미늄은 $3,576.5/톤으로 마감, 0.89% 상승. 가격은 모든 이동평균선 위에 있으며 MA5, MA10의 정배열. MACD 지표 DIF(82.94)와 DEA(75.46)는 상향 골든크로스, 양의 히스토그램(14.95)으로 상승 모멘텀 지속되나 약화. LME 알루미늄 핵심 거래 범위는 3,540-3,600 제시.
거시 동향:트럼프 미국 대통령은 이란이 휴전 협정을 "심각하게 위반"했지만 여전히 이란과 평화 협정을 체결할 수 있다고 믿는다고 밝혔음. 이란 최고지도자의 외교 고문인 벨라야티는 호르무즈 해협과 말라카 해협의 안보가 현재 "이란과 그 전략적 파트너들에 의해 통제"되고 있으며, 바브엘만데브 해협의 안보는 "예멘 후티 세력의 손에 있다"고 밝혔음. 어떠한 도발적 행동도 연쇄 반응을 촉발할 것임.
펀더멘털:공급 측면에서 중동 알루미늄 제련소의 대규모 감산 영향으로 중국 외 지역의 알루미늄 펀더멘털은 명확한 공급 부족을 나타냄. 가격 추세에서 LME 알루미늄이 SHFE 알루미늄 대비 강세를 보이며 SHFE/LME 가격 비율 하락, 수입 손실 확대, 중국의 순 알루미늄 수입 감소 전망. 그러나 중국 내 가동 알루미늄 생산능력은 여전히 높아 공급 측 펀더멘털이 아직 뚜렷한 갭을 보이지 않음. 수요 측면에서 알루미늄 공급 감소, 에너지 비용 급등, 원유 공급 부족 등의 영향으로 중국 외 지역 일부 하류 가공업체들은 감산 또는 조업 중단. 중국 내에서는 성수기 진입과 함께 하류 가동률 회복, 일부 알루미늄 제품 수출 주문 증가로 수요는 양호한 수준. 그러나 알루미늄 빌렛 가공 수수료는 약세를 보였고, 일부 빌렛 공장은 감산에 들어갔으며, 전체 알루미늄 빌렛 가동률은 예상치를 밑돌며 반등했습니다. 전반적으로 액상 알루미늄 주간 가동률은 지난주 0.08%포인트 하락했습니다. 월요일 전국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 전주 목요일 대비 3만 톤 증가했으며, 그중 우시의 알루미늄 잉곳 재고는 전주 목요일 대비 1만 8,000톤 증가했습니다. 사회 재고 변곡점이 순조롭게 도래할지 주목할 필요가 있습니다.
1차 알루미늄 시장:지난 금요일 오전, SHFE 알루미늄 2605 계약은 하락 변동했으나, 전반적인 알루미늄 가격은 높은 수준을 유지했습니다. 금요일의 하류 비축 수요에 힘입어 전반적인 시장 구매 심리가 상승했습니다. 그러나 높은 알루미늄 가격의 영향으로 하류의 가격 수용도는 여전히 낮았습니다. 주류 거래는 SMMA00 알루미늄 가격에서 10위안/톤 할인된 가격에서 평균가 사이에 집중되었습니다. 지난 금요일 동부 중국 시장 출하 심리 지수는 3.71로 전월 대비 보합이었고, 구매 심리 지수는 3.05로 전월 대비 0.09 상승했습니다. 지난 금요일 알루미늄 가격은 계속해서 높은 수준에서 변동했습니다. 중부 중국 시장의 거래 분위기는 비교적 잔잔했지만, 주말 비축이 다가오면서 거래량이 이전 이틀보다 증가했습니다. 지난 금요일 대형 거래상과 소매 거래상 간 가격 차이가 컸고, 시장 가격이 분산되었습니다. 주요 대형 거래상은 중부 중국 가격과 동일한 수준에서 10위안 할인된 가격까지 제시한 반면, 소매 거래상은 중부 중국 가격 대비 30~50위안 할인된 가격에 제시했습니다. 최종적으로 중부 중국 가격 대비 20위안 할인된 가격으로 집중 호가가 결정되었습니다. 지난 금요일 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.85로 전월 대비 보합이었고, 구매 심리 지수는 2.32로 전월 대비 0.02 상승했습니다.
알루미늄 스크랩:미국-이란 갈등으로 호르무즈 해협 통행이 차질을 빚으면서 자본 심리를 자극해 알루미늄 가격을 끌어올렸습니다. 지난 금요일 현물 1차 알루미늄은 전 거래일 대비 소폭 상승했고, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 미세하게 조정되었습니다. 공급 측면에서는 "리버스 인보이싱" 정책에 대한 규제 단속이 지속 강화되면서 알루미늄 스크랩 재활용 체인의 준수 비용이 높은 수준을 유지했고, 실제 가용 송장 발행 물량은 여전히 타이트했습니다. 야적장은 가격을 단단히 유지하려는 강한 심리로 판매를 보류했고, 일부 지역 상인들은 물량이 고정된 고가 물량에 대해 관망하는 태도를 취했으며, 이로 인해 실제 시장 유통량은 낮았다. 수요 측면에서 “금 3월, 은 4월” 성수기 수요는 여전히 부진했다. 하류 알루미늄 텐스 스크랩 기반 스크랩 활용 업체들은 저재고 운영으로 필요할 때만 구매하는 전략을 계속 유지했고, 고가 자원을 수용하려는 의지가 제한적이었으며, 전반적인 구매 속도는 보수적이었다. 가공 알루미늄 합금 스크랩 기반 업체들은 생산 성수기에 있어 비축 열기가 상대적으로 높았지만, 가격 지지력은 여전히 제한적이었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 슈레드 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 범위는 21,000~21,500(세금 별도) 정도에서 형성될 전망이다. 공급 측면의 정책적 제약은 단기적으로 완화되기 어려워, 적합한 원자재의 타이트한 패턴이 지속될 것이다. 미국-이란 갈등으로 촉발된 호르무즈 해협 통과 위험이 완전히 가라앉지 않았으며, 높은 알루미늄 가격과 야적장의 판매 보류 심리가 가격 하단을 지지하고 있다. 그러나 수요 측면의 성수기 회복이 기대에 미치지 못했고, 하류 스크랩 활용 업체들은 일반적으로 저재고 상태에서 필요할 때만 구매하는 전략을 유지했으며, 높은 가격이 전체 거래를 억제했다. 단기적으로는 미국-이란 갈등이 알루미늄 가격 변동에 미치는 실제 영향과 최종 사용자 주문 회복에 대한 기대에 지속적인 주의가 필요하며, 급등 후 알루미늄 가격이 하락할 위험에 경계해야 한다.
2차 알루미늄 합금:현물측: 지난 금요일 ADC12 시장 가격은 대체로 안정적이었다. 원재 알루미늄 가격의 상승 모멘텀이 둔화되고, 비용 측면의 동력이 약화되었다. 한편 하류 수요는 지속적으로 약세를 보이며, 실수요 위주의 구매에 집중되었다. 저가 공급원이 풍부하고 가격 경쟁이 심화되는 상황에서, 기업들은 일반적으로 호가 인상 동기가 부족했다. 그러나 선물-현물 거래자들의 매수 행위가 시장 유동성에 일부 지지력을 제공했다. 단기적으로 ADC12 가격은 횡보세를 이어가며 상승 여력이 제한적일 것으로 예상되며, 수요 측 회복세와 알루미늄 가격 변동에 따른 추가 비용 가이던스에 세심한 주의를 기울여야 합니다.
알루미늄 시장 요약:거시적 측면에서 미국과 이란은 휴전 협정에 대해 상반된 입장을 보였습니다. 트럼프는 이란이 "심각한 위반" 상태라고 주장했지만 평화 협상 가능성은 여전히 남아 있으며, 이란은 호르무즈 등 주요 해협에 대한 통제권을 확고히 주장했습니다. 지정학적 리스크 프리미엄은 높은 수준을 유지하며 알루미늄 가격을 지속적으로 지지했습니다. 중국 외 지역에서는 중동 알루미늄 제련소의 대규모 감산으로 공급 격차가 확대되었습니다. LME 알루미늄은 급등했고 SHFE/LME 가격 비율이 하락했으며 수입 손실이 확대되어 중국의 1차 알루미늄 순수입은 감소할 것으로 예상되며, 이는 LME에서 SHFE 알루미늄으로의 전이 지지력을 강화했습니다. 중국 수요 측면에서는 성수기 다운스트림 가동률 반등과 수출 주문 증가가 맞물려 완만한 성과를 보였습니다. 그러나 알루미늄 빌렛 가공비 약세로 일부 기업이 감산에 나섰고 주간 용융 알루미늄 가동률이 0.08%포인트 소폭 하락해 중국의 소비 회복이 광범위하게 강하지 않음을 나타냈습니다. 전반적으로 중동 협상 과정은 계속해서 우여곡절을 겪었지만 중국 외 공급 격차와 LME 재고의 지속적인 감소가 LME 가격을 견조하게 지지했습니다. 한편 중국의 알루미늄 잉곳 재고는 높은 수준을 유지하고 있으며, 중국 재고의 변곡점이 순조롭게 나타날지 주목해야 합니다.
[제공된 정보는 참고용입니다. 이 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.]
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