미국-이란 평화 회담 기대감 고조, 구리 가격 주간 큰 폭 회복 [SMM 매크로 주간 리뷰]

이번 주 초， 시장은 미국-이란 평화 협상 기대와 중동 정세 변동성에 따라 움직였다。 미국과 이란은 접촉을 유지했으며， 휴전 연장 및 후속 협상 기대감이 위험 선호 심리를 회복시켰다。 달러화 하락은 구리 가격에 지지력을 제공했다。 한편， 미국 3월 생산자물가지수(PPI)가 예상치를 하회하면서 인플레이션 우려를 일시적으로 완화시켜 구리 가격 상승을 지지했다。 그러나 미국이 이란에 대한 해상 봉쇄를 계속 확대함에 따라 호르무즈 해협 통행 차질이 완전히 해소되지 않았고， 지정학적 불확실성이 지속되었다。 전반적으로 이번 주 거시경제 테마는 미국-이란 평화 협상 기대감의 훈풍과 달러 약세가 구리 가격에 강세 요인으로 작용했지만， 지정학적 변동성으로 인해 구리 가격은 고점에서 횡보했다。

펀더멘털 측면에서는 광석 공급 부족 우려가 계속 확산되었다。 중동 불안 속에서 콩고민주공화국(DRC)으로의 일부 황산 공급이 중단되었고， 일부 기업들은 사용량을 축소하거나 생산 감축 위험에 직면하고 있으며， 이는 광석 측 공급 차질이 생산 단계로 전이된 결과다。 한편， 파나마의 코브레 파나마 광산이 비축된 자재의 가공 및 수출을 허가받았지만， 이는 광산의 공식 재가동을 의미하지 않으며， 실제 단기적인 증분 공급은 상대적으로 제한적이었다。 전반적으로 현재 펀더멘털은 광석 공급 부족이 심화되고 있음을 시사한다。 장기 공급 기대가 소폭 개선되었지만， 이는 근시일 내 타이트한 상황을 완화하는 데는 제한적인 도움만 주었다。

다음 주를 전망하면， 거시경제 내러티브는 대체로 변함없을 것으로 예상된다。 미국-이란 협상이 계속 진전된다면， 달러 약세가 구리 가격을 계속 지지할 전망이다。 그러나 중동 긴장이 재고조될 가능성을 감안하면， 구리 가격 상단은 제한될 것으로 보인다。 펀더멘털 측면에서는 광석 공급 부족과 비용 상승이 하단을 지지하며， 구리 가격은 단기적으로 고점에서 계속 횡보할 가능성이 가장 크다。 LME 구리는 톤당 13，000~13，500달러， SHFE 구리는 톤당 100，500~103，500위안 사이에서 등락할 것으로 예상된다。현물 시장에서는 절대 가격 상승에 따라 하류의 고가 추종 의지가 위축될 수 있다. 재고 소진 속도는 둔화될 전망이지만, 현물 유통이 타이트해 현물 화물은 여전히 지지받을 것으로 예상된다. SHFE 구리 최근월물 계약 대비 현물 가격은 톤당 30위안 할인에서 80위안 프리미엄 사이에서 형성될 전망이다.