2026년 4월 15일 오전 6시 40분
- 금은 대규모 랠리를 위해 금리 하락 기대가 필요합니다.
- UBS는 2026년까지 온스당 6,200달러라는 장기 금 가격 전망을 고수하고 있습니다.
- 금은 통화 가치 하락과 같은 통화 위험에 대한 헤지 수단입니다.
UBS 원자재 분석가 조반니 스타우노보에 따르면, 대규모 금 포지션을 보유한 투자자들은 포트폴리오를 다른 원자재로 다각화하는 것을 고려해야 합니다. 이란 분쟁이 종료된 후에도 금과 원유 같은 자산은 상당한 가격 모멘텀을 유지할 것으로 예상되기 때문입니다.
스타우노보는 이번 주 초 발간한 노트에서 현재 중동 분쟁이 원자재 부문에 미치는 영향을 분석했습니다.
그는 “이란의 지속적인 긴장과 호르무즈 해협의 위험이 원자재, 특히 원유의 가격과 변동성에 상승 압력을 가하고 있다”고 썼습니다.
원자재 상승세와 다각화 촉구
스타우노보는 견조한 펀더멘털, 계속되는 수급 불균형, 지정학적 리스크의 존재로 인해 원자재에 계속 상승 잠재력이 있다고 믿습니다.
투자자들에게 액티브하게 운용되는 원자재 배분은 인플레이션과 에너지 공급 충격에 대한 중요한 헤지 수단이 될 수 있습니다.
그는 금 가격이 현재 1월 사상 최고 종가 대비 13% 가까이 낮은 수준이며, 긴장 고조 이후 금리 상승 기대가 심리에 부담을 주고 있다고 말했습니다.
달러 기준 UBS CMCI 종합 총수익 지수에 따르면 광범위한 원자재는 연초 대비 약 17% 상승했습니다.
지정학적 리스크 프리미엄은 감소할 것으로 예상되지만, 스타우노보는 원자재의 기초 펀더멘털은 여전히 지지적이라고 말했습니다.
금 가격은 수요일 초반 1개월 최고치를 기록했지만 이후 소폭 하락 거래됐습니다.
이러한 반전은 미국과 이란 간 평화 협상 재개 전망에 따른 위험 선호 상승에 기인했습니다.
또한 유가 상승은 인플레이션 상승 우려를 지속시켰습니다.
기사 작성 시점에 COMEX 금 선물 가격은 온스당 4,839.01달러로 0.2% 하락했습니다.
해당 선물은 이날 앞서 온스당 4,895.40달러를 기록했으며, 이는 3월 19일 이후 최고 수준입니다.
UBS는 전력화와 같은 구조적 요인이 장기 수요를 떠받치는 가운데, 지속적인 공급 부족으로 인해 구리와 알루미늄 가격이 중기적으로 지지될 것이라고 전망한다.
안전자산 역할을 못한 금
UBS 원자재 애널리스트들은 3월 16일 위험, 금리 정책, 인플레이션 및 강력한 기초 수요 전망을 업데이트했다.
이 새로운 계산법에 따르면, 그들은 2026년 말까지 금 가격이 온스당 6,200달러에 이를 것이라는 전망을 여전히 유지하고 있다.
애널리스트들은 이란 분쟁 발발 이후 지적했는데, 금속 가격은 지속적으로 온스당 5,200달러 선을 돌파하지 못하고 있기 때문이다.
낮은 실질 금리와 부채 우려 같은 펀더멘털 요인, 그리고 고조된 지정학적 위험이라는 순풍에 힘입어 작년 65%나 급등했던 것과 달리, 현재 시기는 변화를 보여주고 있다.
이번 가격 움직임은 투자자들이 유동성을 찾고 에너지 자산 같은 대안을 고려하는, 그러한 사건들 속의 역사적 행태를 비춰주고 있다.
분석가들은 “예를 들어, 2022년 러시아-우크라이나 분쟁 발발 후 금은 15% 급등했지만, 연준이 금리를 올리면서 15~18% 하락했다”라고 썼다.
걸프 전쟁과 이라크 전쟁 때도 비슷한 추세가 나타났는데, 초기에는 가격이 각각 17%, 19% 급등했다가 지정학적 긴장이 완화되면서 하락했다고 UBS 애널리스트들은 덧붙였다.
UBS의 장기 금 가격 전망
최근 박스권 흐름에도 불구하고 이 스위스 은행 대기업은 금이 2026년에 최소 20% 이상 더 오를 것이라고 여전히 확신한다.
UBS는 금 가격이 올해 온스당 5,900 달러에서 6,200 달러에 이를 것으로 오를 전망이라는 예측을 재확인했다.
그 근거는 금이 단순히 전시 직접적 위협보다는 분쟁의 광범위한 경제적 결과에 대한 헤지 수단으로 주로 기능한다는 점에 있다.
특히, 금은 통화 평가 절하, 재정 적자 증가 및 경기 둔화와 같은 통화 리스크로부터 보호해 주는데, 이런 것들은 종종 지정학적 불안정의 결과물이다.
분석가들은 “에너지 가격 상승과 인플레이션 우려가 달러 강세와 금리 인상 가능성에 대한 우려를 초래했으며, 이 두 가지 모두 금 가격에 부정적인 영향을 미친다”고 인정하면서도 단서를 덧붙였다.
그들은 중앙은행들이 “경솔한 정책 금리 인상을 단행하지 않고 인플레이션 위험을 주시할 것”으로 예상한다.
장기적으로 금은 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 두드러진다.
라고 그들은 말했다.
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