미-이란 회담 앞두고 해협 교착 미해결, 공급 타격이 알루미늄 가격 고점 변동 지지 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

4.10 SMM 오전 회의 요약

선물 시장:상하이 선물 거래소 알루미늄 야간 거래는 0.39% 상승한 24,670위안/톤으로 마감했습니다. 가격은 모든 이동평균선(MA5=24,656, MA10=24,619.5, MA30=24,559.17, MA60=24,351.92) 위에 있으며, 이동평균선은 강세 정렬 상태입니다. MACD 지표는 DIF(91.95)가 DEA(68.71)를 상향 돌파하는 골든크로스를 나타냈으며, 히스토그램이 46.48로 확대되어 강세 모멘텀이 지속적으로 강화되고 있음을 시사합니다. 상하이 알루미늄의 주요 예상 거래 범위는 24,500-25,100입니다. 런던 금속 거래소 알루미늄은 0.79% 하락한 $3,447.5/톤으로 마감했습니다. 가격은 MA5(3,477.2) 아래로 내려갔으나 MA10(3,404.8), MA30(3,344.08), MA60(3,233.28) 위에 머물러 있어, 단기 조정을 겪으면서도 중기 강세 구조는 유지되고 있음을 나타냅니다. MACD 지표는 DIF(59.06)가 DEA(50.24)를 상회하는 골든크로스 상태이지만, 히스토그램이 17.64로 축소되어 상승 모멘텀이 약화되고 있음을 시사합니다. 런던 알루미늄의 주요 예상 거래 범위는 3,420-3,500입니다.

거시 전망:미국과 이란은 4월 11일 파키스탄에서 첫 회담을 가질 예정이지만, 양측은 휴전 조건에 대해 상당한 이견을 보이고 있습니다. 이는 주로 이란의 우라늄 농축 활동, 호르무즈 해협 항행, 레바논 휴전 문제, 중동에서의 미군 철수 문제를 중심으로 합니다. 미국의 2월 근원 PCE 가격 지수는 전년 동기 대비 3% 상승하여 이전 수치 3.1%에서 소폭 둔화되었으며, 시장 예상에 부합했습니다. 서비스 부문 인플레이션은 현저히 둔화되었고, 실질 지출은 전월 대비 0.1% 증가에 그쳤습니다. 미국 신규 실업 수당 청구 건수는 지난주 1만 6천 건 증가한 21만 9천 건으로 시장 예상을 상회했습니다.

펀더멘털:공급 측면에서, 역외 지역은 지정학적 분쟁의 직접적인 영향으로 중동의 알루미늄 기업들이 생산을 줄였습니다. 최근 UAE의 EGA와 바레인의 Alba가 연이어 미사일 공격을 받아 생산 설비가 손상되었습니다. 피해 규모는 아직 종합적으로 평가 중입니다. 시장은 대규모 생산 감축 또는 심지어 가동 중단을 널리 예상하고 있으며, 글로벌 알루미늄 공급 부족이 확대되고 중국 외 지역 공급에 대한 우려가 계속해서 커지고 있습니다. 중국에서 액상 알루미늄 비중은 3월에 연휴 이후 하류 부문의 완전한 조업 재개로 인해 반등하여 전월 대비 9.3%포인트 급증한 73.7%를 기록하며 월초 예상을 상회했다. 4월 전통적인 소비 성수기에 진입하면서 하류 가동률은 지속적으로 상승했고, 액상 알루미늄 비중은 더욱 증가할 것으로 예상된다. 재고 측면에서는 중국의 높은 알루미늄 가격이 하류의 적극적인 재고 축적 의지를 억제했으며, 하류 기업들은 일반적으로 주문에 따라 필요량만 구매하고 낮은 재고 운영을 유지하며 현재로서는 대규모 비축 행동은 보이지 않는다. 이번 주 목요일, 중국의 알루미늄 잉곳 사회 재고는 전주 대비 3만5천 mt 증가했으며, 단기 재고는 여전히 비교적 충분한 수준이다. 중국 외 지역 재고는 지속적으로 감소했으며, LME 알루미늄 재고는 이번 주 하락 추세를 유지하며 41만4천 mt까지 감소했다.

원자재 알루미늄 시장:오전 장에서 SHFE 알루미늄 2604는 하락세를 보이며 거래 중심이 전일보다 낮아졌다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 판매자들은 오퍼를 높였고, 전반적인 시장 출하 심리는 위축되었다. 일부 하류 업체들이 재고를 보유하고 있고 알루미늄 가격이 여전히 고점에 있었기 때문에 전반적인 구매 심리도 전일 감소했다. 시장 거래는 주로 SMM A00 알루미늄이 톤당 10~20위안 프리미엄에서 집중되었다. 전일 동중국 시장 출하 심리 지수는 3.25로 전월 대비 0.09 하락했고, 구매 심리 지수는 3.24로 전월 대비 0.56 상승했다. 전일 SHFE 알루미늄 선물 가격은 조정 속에 하락세를 보였고, 중국 중부 시장은 가격에 대한 신뢰가 부족하여 전반적으로 관망 분위기가 강했고 구매 심리가 소폭 감소했다. 선물이 하락하자 트레이더들은 적극적으로 매물을 출하했지만 실제 거래 가격은 약세였다. 공급자들은 가격을 고수하려는 의지가 강해 오퍼가 약간만 하락했다. 결국 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 중국 중부 가격 대비 패리티에서 30위안 프리미엄까지 형성되었다. 전일 중국 중부 시장 출하 심리 지수는 2.73으로 전월 대비 보합이었고, 구매 심리 지수는 2.4로 전월 대비 0.04 하락했다.

알루미늄 스크랩:전일 현물 원자재 알루미늄은 전 거래일 대비 톤당 160위안 하락했고, 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 하락세를 따랐다. 전일, '리버스 인보이싱' 정책에 대한 규제 강화 기조가 지속되면서 알루미늄 스크랩 재활용 공정의 규제 준수 비용이 높은 수준을 유지했고, 실제 가용한 인보이스 발행 화물은 여전히 부족했습니다. 수요 측면에서는 알루미늄 텐스 스크랩과 가공 알루미늄 합금 스크랩 간 출하량 차별화가 심화되었습니다. 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 및 ADC12 알루미늄 부스러기와 같은 알루미늄 텐스 스크랩의 경우, 2차 합금 생산업체를 포함한 하류 스크랩 사용 기업들은 대부분 필요에 따른 구매를 지속하며 낮은 재고 운영을 유지했습니다. 베일드 UBC 및 5계열/3계열 판재 절단 스크랩과 같은 가공 알루미늄 합금 스크랩의 경우, 하류 2차 알루미늄 판/시트/스트립 생산업체들은 성수기에 접어들어 비교적 높은 재고 확충 의욕을 보였습니다. 그러나 전반적으로 높은 가격 수준과 알루미늄 가격의 급격한 변동성으로 인해 스크랩 사용 기업들의 구매 의욕은 계속 억제되었습니다. 가격 스프레드 측면에서, 포산 지역 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 톤당 3,005위안을 기록했으며, A00 알루미늄과 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 톤당 1,715위안이었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주에도 고점에서 등락할 것으로 예상되며, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 톤당 20,800~21,300위안(세금 제외) 수준이 될 전망입니다. 공급 측면에서는 단기적으로 정책 제약이 완화될 가능성이 낮으며, 규정을 준수한 화물의 타이트한 상황과 공급업체들의 출하 보류가 결합되어 가격을 계속 지지할 것입니다. 수요 측면에서는 알루미늄 텐스 스크랩과 가공 알루미늄 합금 스크랩 간 차별화가 지속될 것입니다. 원자재 알루미늄은 중동 지정학적 갈등 등의 요인으로 인해 변동성에 노출되어 있으며, 하류 성수기 회복 부진이 더해져 판매자와 구매자 간의 줄다리기 상황이 전반적으로 계속될 것입니다. 고점에서의 알루미늄 가격 변동과 화물 유통 부진으로 인한 시장 위험에 대해 주의가 필요합니다.

2차 알루미늄 합금:현물 화물 측면에서, ADC12 시장 가격은 전일 전반적으로 하향 조정되었으며, 하락폭은 톤당 100~200위안에 집중되었습니다. 주요 원인은 알루미늄 가격 하락 폭 확대에 따른 비용 측면 하락과 수요 측면의 지지 부족이었습니다. 현재, 하류 구매는 강성 수요가 주도하고 있으며, 시장 거래는 부진한 모습을 보였습니다. 한편, 저가 공급품이 일부 지역으로 유입되어 가격 경쟁을 심화시키고 시장 신뢰를 더욱 억압했습니다. 단기적으로 수요 약화가 예상되며, ADC12 가격은 여전히 어느 정도 하락 압력에 직면해 있습니다.

알루미늄 시장 요약:거시 측면에서, 미국과 이란은 4월 11일 첫 협상을 가질 예정이지만, 우라늄 농축과 해협 항행 등 핵심 문제에서 큰 의견 차이가 남아 협상 전망에 의문을 제기하고 있습니다. 호르무즈 해협 통과는 여전히 이란의 허가 제한을 받고 있어 대부분의 선박이 관망 자세를 취하고 있으며, 지정학적 리스크 프리미엄은 가라앉지 않았습니다. 공급 측면에서, 앞서 발생한 실질적 피해는 되돌릴 수 없습니다. 중동의 알루미늄 생산 능력은 직접적인 군사 공격을 받아, UAE의 EGA와 바레인의 알바 알루미늄이 잇따라 공격받고 생산 설비가 손상되었습니다. 글로벌 알루미늄 공급 부족은 크게 확대될 것으로 예상되며, 중국 외 공급에 대한 우려가 계속 고조되고 있습니다. 한편, 중국은 전통적인 성수기 소비 시즌에 진입하여, 액체 알루미늄 비중이 73.7%로 급반등했고, 하류 가동률은 꾸준히 상승하며 수요 측면의 지지는 견고하게 유지되고 있습니다. 전반적으로, 해협 통행 제한과 분쟁 격화 위험에 대한 거시적 관점은 펀더멘털상의 공급 피해와 낮은 글로벌 재고와 맞물려 알루미늄 가격에 강한 하방 지지를 제공하고 있습니다. 그러나 약한 금리 인하 기대, 예상보다 높은 중국 알루미늄 잉곳 재고 증가세, 최근 유가 급등으로 인한 소비와 인플레이션에 대한 부정적 기대감은 모두 알루미늄 가격 상단을 현저히 압박했습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 고점에서 변동하고 있습니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객께서는 신중한 결정을 내리셔야 하며, 이 정보로 독립적 판단을 대체해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]