이번 주 초, 시장은 여전히 중동 정세, 유가 및 미국 연준 기대감을 중심으로 반복적인 거래를 이어갔다. 이란 분쟁이 계속 고조되면서 원유 가격은 높은 수준을 유지했고, 달러는 견조했으며 구리 가격은 전반적으로 압박을 받았다. 시장은 미국이 추가 확전을 억제할 수 있다는 기대를 잠시 반영하며 위험선호 심리가 일시적으로 살아났지만, 파월 의장은 현재 정책 기조가 “관망”하기에 적절하다고 언급했고, 전쟁으로 인한 인플레이션과 성장의 교란 요인이 아직 사라지지 않아 거시 심리가 빠르게 다시 신중 모드로 전환되었다. 전반적으로 이번 주 거시 테마는 비교적 변화가 크지 않았으며, 지정학적 리스크가 여전히 유가를 밀어올려 인플레이션 우려를 키우고 구리 가격에 단계적 압력을 가했다.
펀더멘털 측면에서, 구리 시장의 자체 동인은 강세와 약세 요인이 혼재되어 있었다. 3월 중국 제조업 경기는 확장 국면을 유지하며 수요 기대에 일부 지지력을 제공했다. 그러나 최근 LME 시장의 거래는 여전히 이전의 부족 전망 수정을 주로 반영했다. 실제로 전 세계 가시 재고는 높은 수준을 유지해 구리 가격의 상승 모멘텀을 억제했다. 한편 미국은 이번 주 철강, 알루미늄 및 구리 파생상품에 대한 관세 산정 규칙을 조정했다. 이는 구리 자체에 대한 50 관세 체계를 바꾸지는 않았지만, 정책 혼란은 여전히 시장 심리와 무역 흐름에 영향을 미쳤다. 전반적으로 구리 시장은 거시적 압박과 높은 재고의 구도를 유지하는 가운데, 중국 수요의 점진적 개선과 광산 측 공급 부족 논리는 변함없이 유지되었다.
다음 주를 전망하면, 거시적 논리는 큰 변화가 없을 것으로 보인다. 중동 정세가 실질적으로 완화되지 않는다면 유가와 달러는 여전히 구리 가격에 부담으로 작용하여 단기 저항이 지속될 것이다. 그러나 펀더멘털 측면의 지지는 지속될 것이며 구리 가격은 박스권 내에서 횡보할 것으로 예상된다. LME 구리는 톤당 12,000~12,500달러, 상하이 구리는 톤당 9만4천~9만7,500위안 사이에서 등락할 전망이다. 현물 시장에서는 중국의 재고 감소 추세가 이어지고 프리미엄은 상승세를 지속할 것으로 보인다. SHFE 구리 근월물 대비 현물 가격은 톤당 60위안 할인에서 50위안 프리미엄 사이에서 형성될 것으로 예상된다.
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