지정학적 상황에 대한 명확한 지침 부재， 거시 심리의 반복적 변동으로 선물이 다시 압박 [SMM 주석 정오 코멘터리]

2026년 4월 주석 정오 시황

오늘 오전 가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 sn2605 계약은 개장 후 급락하며 362,510위안/톤으로 마감, 2.59% 하락했습니다. LME 3개월물 주석은 최종 호가 $45,945/톤으로 3.17% 하락했습니다.

현재 시장의 핵심 논리는 중국 외 중동 상황 전개에 지배받고 있습니다. 최근 상황 전개 신호는 여전히 불분명하며 시장 심리는 반복적으로 요동쳤습니다. 외교 협상 진전은 제한적이고 미국과 이란 발언의 이견이 지속되어 갈등 장기화 우려를 높였습니다. 호르무즈 해협 통행 제한 기대와 에너지 인프라 피해 전망으로 브렌트유 선물은 고공행진을 이어갔습니다. 반면 높은 에너지 가격이 인플레이션 기대를 부추기며 달러의 안전자산 선호 심리로 이어졌습니다. 최신 달러 인덱스(DXY)는 99.8 부근에서 강세를 보였습니다. 강달러-고유가 조합은 유로존, 일본 등 순에너지 수입국 통화에 직접적인 압력을 가했고, 비철금속을 비롯한 원자재 등 위험자산에도 단기 압력으로 작용해 선물 시장 전반을 끌어내렸습니다.

거시 지침이 여전히 불투명한 가운데 오늘 선물 가격 하락은 현물 거래를 소폭 개선시켰습니다. 일부 실수요 기업들이 적절히 저가 매수에 나섰는데, 주로 단기 생산 수요 대응을 위한 재고 보충이 목적이었습니다. 또한 현재 주석 시장의 가시적 재고가 낮은 점을 감안할 때, 전반적인 유통 물량은 넉넉하지 않다고 인식되며 공급자들도 꾸준한 오퍼 심리를 유지했습니다. 낮은 재고와 적절한 추격 매수 덕분에 선물 하락 속에서도 현물 프리미엄은 일정 탄력성을 지켰습니다.

종합하면, 현재 시장은 거시적 '불확실성에 따른 압력'과 펀더멘털 측면의 '낮은 재고 및 저가 매수 지지' 사이 팽팽한 줄다리기 국면입니다. 단기적으로 선물은 중동 지정학적 뉴스로 인한 교란과 달러 인덱스 변동성에 제약될 것으로 예상됩니다. 향후 원유 가격 향방, 해외 외교 협상의 실질적 진전, 가격 조정 이후 실수요 현물 재고 보충의 지속 여부에 주목해야 합니다.