중국 알루미늄 잉곳 재고 지속 증가, 알루미늄 가격 고점 조정 장세 지속 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

4.2 SMM 모닝 미팅 요약

선물: 4월 1일 야간 세션에서 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 2605 계약은 24,830위안/톤에 개장하여 장중 고점 24,980위안/톤, 저점 24,775위안/톤을 기록한 후 최종 24,910위안/톤에 마감하며 전일 종가 대비 250위안/톤(+1.01%) 상승했습니다. 기술적 분석에 따르면 단기 이동평균선(SMA5: 24,788.63; SMA10: 24,583.32)이 상승 추세를 유지하며 가격이 5일 및 10일 이동평균선을 확고히 상회해 단기 강세 흐름을 더욱 강화했습니다. 중기 이동평균선(SMA20: 24,429.42; SMA40: 24,400.58; SMA60: 24,346.78)과 단기 이동평균선 간의 가격 스프레드는 지속 확대되고 있으며, 중기 비용 중심은 높은 집중도를 유지했습니다. MACD 붉은 막대가 지속되었으며(DIFF: 90.70, DEA: -40.52, STICK: 262.44), DIFF와 DEA는 골든 크로스를 유지하여 강세 모멘텀 강화가 지속되고 상승 여력이 충분함을 시사했습니다. 미결제약정 측면에서 야간 세션 미결제약정은 약 24만 8,000로트로 전 세션 대비 1,479로트 증가했습니다. 4월 1일 런던금속거래소(LME) 알루미늄은 3,459.0달러/톤에 개장하여 장중 고점 3,537.0달러/톤, 저점 3,425.0달러/톤을 기록한 후 최종 3,527.5달러/톤에 마감하며 전일 대비 2.66% 상승했습니다. 야간 세션 미결제약정은 약 68만 3,000로트로 전 세션 대비 4,742로트 감소했습니다.

거시 경제 동향: 신화통신에 따르면, 중국공산당 중앙정치국 상무위원회 위원이자 국무원 총리인 리창이 3월 30일부터 4월 1일까지 쓰촨성을 시찰했습니다. 그는 시진핑 총서기의 녹색 발전 및 중국을 에너지 강국으로 건설하는 것에 관한 중요한 연설을 철저히 이행하고, 새로운 에너지 안보 전략을 실행하며, 혁신 주도 발전을 고수하고, 자원 부존 장점을 활용하여 녹색 전력 공급을 지속 확대하며, 신형 전력망 건설을 중점 추진하고, 에너지 구조 조정 및 최적화를 가속화하여 경제 사회의 고품질 발전을 위한 강력한 뒷받침을 제공해야 한다고 강조했습니다. (강세 ★) 수요일 ADP 리서치 인스티튜트가 발표한 데이터에 따르면, 3월 미국 민간 부문 고용이 6만 2,000명 증가하여 블룸버그 설문조사의 애널리스트 예상 중간치 4만 명을 상회했습니다. 전월 증가는 6만 3,000으로, 이번 달과 대체로 비슷한 수준이었다. (약세 ★)

펀더멘털: SMM 데이터에 따르면, 2026년 3월 중국 알루미늄 산업의 세금 포함 평균 전체 비용은 전월 대비 0.5% 상승, 전년 동기 대비 5.7% 하락했으며, 이는 주로 해당 기간 알루미나 원자재 비용의 소폭 반등 때문이었다. 이미 감산된 해외 알루미늄 생산능력(모잠비크 포함)과 감산 위험이 큰 생산능력을 합쳐 300만 톤을 넘어섰다. 이 부분의 생산능력 감축이 이후 확인될 경우, 해외 알루미늄 공급은 장기간 전년 대비 마이너스 성장을 유지할 것으로 예상되며, 글로벌 알루미늄 시장은 상당한 공급 부족에 직면할 것으로 예상되며, 해외 부족분은 중국 내 부족분을 크게 초과할 것이다. 재고 측면에서는 이번 주 목요일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 계속 증가하여 월요일 대비 1만 4,000톤, 지난 목요일 대비 3만 8,000톤 증가했다.

1차 알루미늄 시장:오전 세션에서 SHFE 알루미늄 2604 가격이 하락세를 보였으며, 중심 가격은 전일과 거의 같았다. 높은 알루미늄 가격의 영향으로 하류 구매 열기는 낮았으며, 주로 주문에 따라 구매가 이루어졌고 재고 축적은 거의 없었다. 시장 출하 심리는 비교적 강했고, 가용 물량도 상당히 풍부해 스팟 거래 프리미엄이 확대되었다. 시장 거래는 주로 SMM A00 알루미늄 평균 가격 대비 톤당 10위안 할인 폭에 집중되었다. 어제 화둥 지역 출하 심리 지수는 3.41로 전월 대비 0.1 상승; 구매 심리 지수는 3으로 전월 대비 0.11 하락. 4월 첫 거래일 도래와 함께 화중 지역의 하류 가공 기업들은 새로운 주문 주기에 들어갔고, 구매 심리는 전일 대비 현저히 개선되어 거래자들의 매수량도 증가시켰다. 시장 거래는 더욱 활발해졌고, 전체 거래량이 급증했다. 거래량 증가에 따라 시장 거래 가격이 점차 인상되었으며, 화중 시장의 실제 거래 가격은 화중 가격 대비 패리티에서 40위안 할인 부근이었다. 어제 화중 시장 출하 심리 지수는 2.76으로 전월 대비 0.02 상승; 구매 심리 지수는 2.42로 전월 대비 0.1 상승.

2차 알루미늄 원자재:미국-이란 전쟁이 펀드 심리 및 알루미늄 기초 펀더멘털을 교란시켰습니다. 어제 원알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 톤당 10위안 소폭 하락한 반면, 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 안정세를 보였습니다. 어제 알루미늄 가격이 급등락하는 가운데, 알루미늄 스크랩 야드는 화물 보유 의지를 강하게 나타내며 알루미늄 스크랩 가격의 견고함을 부각시켰습니다. 한편, '역발행' 정책에 따른 규제 감독 강화로 알루미늄 스크랩 재활용 부문의 세금 준수 비용이 급등했습니다. 일부 지역에서는 운영 절차가 아직 완전히 정비되지 않아 실제로 규정을 준수하고 인보이스가 뒷받침되는 유효 화물 공급이 여전히 타이트했으며, 공급 측면의 탄력성은 정책 마찰로 인해 크게 약화되었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 높은 수준에서 횡보세를 유지할 것으로 예상되며, 알루미늄 함량 기준으로 가격이 책정되는 절단 알루미늄 텐스 스크랩의 주류 범위는 톤당 19,800~20,500위안(세금 제외)입니다. 공급 측면의 정책 제약은 단기적으로 완화되기 어려울 전망입니다. 타이트한 규정 준수 화물 공급과 야드의 화물 보유 관행이 계속해서 가격을 지지할 것입니다. 수요 측면에서는 성수기 회복이 기대에 미치지 못했고, 고가에 대한 다운스트림의 관망 심리가 여전히 강해 대규모 재고 보충 동력이 부족하여 적기 구매가 여전히 주류를 이루고 있습니다. 원알루미늄은 지정학적 및 거시적 요인의 영향을 받아 계속 변동할 가능성이 높습니다. 전반적으로 매도자와 매수자 간의 밀고당기기가 지속될 것이며, 가격 급등락 위험에 주의가 필요합니다.

2차 알루미늄 합금:선물 시장에서, 어제 정오 이전에 가장 활발하게 거래된 알루미늄 합금 2605 계약은 급등 후 후퇴하며 하락 변동했습니다. 개장 후 가격이 급등하여 장중 최고가 톤당 23,985위안을 기록한 후 압력을 받아 하락하며 장중 저점이 톤당 23,535위안까지 떨어졌습니다. 정오 마감 기준 톤당 23,630위안으로 전 거래일 대비 115위안 하락한 0.48% 내렸습니다. 현물 시장에서 어제 ADC12 시장 가격은 대체로 안정적이었습니다. 알루미늄 가격과 알루미늄 스크랩 가격 변동 폭이 축소되고 비용 지지가 안정화되는 경향을 보이며, 기업들은 전반적으로 가격 조정 동기가 부족했습니다. 한편, 하류 수요는 뚜렷한 개선을 보이지 않았고, 여전히 적시 수요 위주의 구매가 이루어졌으며 시장 거래는 부진한 성과를 나타냈습니다. 새로운 거시적 및 펀더멘털 동인이 부재한 가운데, ADC12 가격은 단기적으로 좁은 범위 내에서 횡보를 지속할 전망입니다. 향후 중동 정세 전개가 알루미늄 가격과 하류 소비에 미칠 영향에 각별한 주의를 기울여야 합니다.

알루미늄 시장 요약:현재 글로벌 알루미늄 시장의 거시적 지정학적 리스크가 지속적으로 고조되고 있으며, 위험 프리미엄이 높은 수준을 유지하며 시장 심리를 주도하는 핵심 변수로 자리잡고 있습니다. 펀더멘털 측면에서 공급 쪽을 보면, 중동 바레인의 알루미늄 공장에서 추가 감산 소식이 전해졌고, UAE의 EGA 타윌라 제련소는 3월 28일 공격을 받아 심각한 손상을 입으면서 글로벌 공급 축소가 더욱 두드러졌습니다. 수요 측면에서는 하류 가동률이 추가 반등했으나, 주간 용융 알루미늄 비율은 비교적 안정적이었습니다. 4월에 접어들면 성수기 심화에 따라 용융 알루미늄 비율의 추가 반등이 예상됩니다. 재고 측면에서는 지난주 알루미늄 가격 중심이 이전 기간 대비 하락했지만, 시장의 관망 심리는 여전히 강했습니다. 하류 구매자들은 주로 가격 하락 시 적시 구매에 나섰고, 알루미늄 잉곳 사회 재고는 디스토킹 단계로 진입하지 못했습니다. 3월 말에서 4월 초로 접어드는 시점에 높은 알루미늄 가격 속에서 알루미늄 잉곳 재고가 순조롭게 디스토킹 사이클에 진입할 수 있을지 주목해야 합니다. 종합해 보면, 중동의 지정학적 상황이 여전히 글로벌 알루미늄 시장을 좌우하는 핵심 요인입니다. 중동 지역 알루미늄 공장의 일련의 감산 및 손상 사태는 중국 내외 알루미늄 가격에 강한 상승 동력을 제공할 전망입니다. 여기에 중국 내 점진적으로 방출될 성수기 수요 기대감의 지지가 더해져, 단기적으로 알루미늄 가격은 높은 수준의 조정 양상을 이어갈 것으로 예상됩니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 수단으로 사용해서는 안 됩니다.]클라이언트가 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]