SMM 7월 2일 뉴스:
거시적 관점: 미국과 이란 간 간접 기술 회담이 진전을 보였으나, 해협 재개와 미국 연준의 정책 경로를 둘러싼 불확실성이 지속되고 있습니다.
미국과 이란은 카타르와 파키스탄이 중재자로 나선 가운데 카타르 도하에서 간접 기술 회담을 열었습니다. 회담은 이란의 동결 자금 반환과 호르무즈 해협 해상 안보 보장 등의 문제를 포함해 미국-이란 양해각서 이행에 초점을 맞췄습니다. 이란은 미국이 양해각서상의 약속을 위반했다고 주장하며 위반 사항을 검토할 감독 기구를 설립할 것이라고 밝혔습니다. 밴스 미국 부통령은 간접 회담이 순조롭게 진행되고 있으며 핵 관련 논의가 곧 시작될 것이라고 말했습니다. 미국 6월 ADP 민간 고용은 9만8천 명 증가해 3월 이후 최소 증가폭을 기록했으며 시장 예상치 11만8천 명을 밑돌았습니다. ECB 중앙은행 포럼에서 월시 연준 의장은 향후 금리 정책에 대한 선제적 가이던스를 제공하지 않을 것이라고 재차 강조했습니다. 월시 의장은 인플레이션 위험이 줄었지만 여전히 너무 높다고 지적하며 연준이 “새로운 정책 경로”를 모색할 것이며 7월 회의에서 심도 있는 논의를 희망한다고 밝혔습니다. 또한 연준의 정책 독립성을 유지하고 대차대조표 축소를 계속 추진할 것이라고 강조했습니다.
기초 여건: 중국의 액상 알루미늄 비중이 계속 상승했으며, 주간 알루미늄 잉곳 출고량이 4년래 최고치를 기록했습니다.
공급 측면에서 SMM 데이터에 따르면 2026년 6월(30일) 중국 알루미늄 생산량은 전년 동기 대비 2.2% 증가했지만 전월 대비 3.1% 감소했습니다. 국내 수요 부진이 전반적으로 부담으로 작용했지만, 알루미늄 반제품 수출 수요가 국내 액상 알루미늄 소비를 효과적으로 뒷받침했습니다. 일부 가공 부문의 마진 개선으로 액상 알루미늄 구매 수요가 소폭 증가하면서 액상 알루미늄 비중은 전월 대비 0.7%포인트 상승한 77.2%를 기록했습니다. 재고 측면에서 이번 주 알루미늄 잉곳 재고 감소는 순조롭게 진행되었습니다. 목요일 기준 중국의 알루미늄 잉곳 사회 재고는 전주 대비 7만5천 톤 감소한 113만 톤으로, 월요일 대비 3만5천 톤 감소했습니다. 알루미늄 가격 하락이 하류 구매 심리를 개선시켰고, 지난주 알루미늄 잉곳 출고량이 4년래 최고치를 기록하며 잉곳 재고 감소를 가속화했습니다. 수출에서 SHFE/LME 가격 비율은 이번 주에도 회복세를 이어갔다。 7월 2일 기준 비율은 7.31로 반등하여 이전 최저치 6.5 대비 12.5% 상승했고， 수입 손실은 약 3,300위안/톤으로 축소되어 최대 손실 7,604위안/톤 대비 45% 이상 감소했다。 그 결과， 대규모 알루미늄 반제품 수출을 견인했던 수익 마진이 급격히 축소되었다。 일부 부문에서 신규 주문이 감소하기 시작했으며， 수주 잔고가 점차 소진됨에 따라 수출 마진이 회복되지 못할 경우 알루미늄 반제품 수출 감소 위험이 있을 수 있다。
전반적으로， 미국과 이란 간의 간접 기술 회담은 진전을 보였으며， 양측은 자금 송환과 해협 안보에 대해 논의했고， 핵 문제 협상이 곧 시작될 예정이다。 지정학적 리스크 프리미엄은 계속 축소된 반면， 호르무즈 해협 관리권 분쟁은 지속되어 해협 통항 재개 여부는 여전히 불확실하다。 미국 연준의 매파적 전환은 달러 지수를 강세로 이끌어 글로벌 거시 환경이 약세를 보이며 알루미늄 가격에 하방 압력을 가했다。 국내에서는 액상 알루미늄 비중이 계속 증가했고， 지난주 알루미늄 괴 창고 출하량은 4년래 최고치를 기록했다。 재고 소진 속도가 더욱 가속화된 것이 최근 최대 하이라이트였으나， 절대 재고 수준은 여전히 높은 범위에 머물러 있다。
최근， 지정학적 리스크 프리미엄 축소와 중국 외 신규 프로젝트 가동 기대가 맞물리면서 거시적 역풍이 우세를 보이고 있다。 LME 알루미늄은 단기적으로 상당한 압력을 받고 있으며， SHFE 알루미늄도 새로운 거시적 강세 신호가 없는 가운데 LME 알루미늄을 따라 하락 압력을 받고 있다。 알루미늄 가격은 당분간 약세를 유지할 것으로 예상된다。 주력 SHFE 알루미늄 계약은 다음 주 21,800～23,000위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상되며， LME 알루미늄은 2,950～3,150달러/톤 범위를 보일 전망이다。 향후 주목할 점은: 호르무즈 해협 완전 재개 후 중동 알루미늄 제련소의 실제 생산 재개 속도； 미 연준의 매파적 신호가 현실화된 후 달러 흐름과 상품 시장 전이； 국내 재고 소진이 계속 가속화될지 여부이다。
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