지정학적 평화의 초기 조짐이 나타나고, 시장 심리가 회복되면서 SHFE 주석 가격 반등 [SMM 주석 중평]

2026년 4월 1일 주석 중간 해설

오늘 오전 상하이선물거래소(SHFE)에서 가장 활발한 주석 계약(SN2605)은 등락을 거듭하며 37만4,920위안/톤에 마감해 1.53% 상승했다. LME에서 3개월물 주석은 최종 4만7,330달러/톤으로 0.70% 올랐다.

현재 거시 심리는 지정학적 뉴스에 따라 기대가 변화했다. 휴전 기대 상승이 위험 선호 심리 복구를 도왔다. 이란 대통령이 조건부 휴전 의사를 시사했고, 미국은 이란과의 분쟁이 2~3주 내 종료되고 합의 가능하다고 밝혔다. 이에 국제 유가가 하락했고, 앞선 스태그플레이션 거래 논리가 다소 약화됐다. 밤사이 나스닥은 3.8% 올랐고, 기술 섹터 상승은 주석의 다운스트림인 반도체·AI 컴퓨팅파워 수요 기대에 일부 연결됐다. 한편 실질적인 지정학적 움직임도 지속됐다. 이란 외무부는 현재 접촉이 '경고 및 의견 교환'이라고 전했고, 미국과 이스라엘은 이란 이스파한 제철소를 재차 공습했으며, 미국 항모가 중동으로 출발해 2~3주 후 도착 예정이다. 또 이란은 일부 미국 기술 기업 타격을 경고했다. 시장은 전반적으로 지정학적 완화 기대를 반영하고 있지만, 기저의 힘겨루기는 여전히 진행 중이다.

거시적 위험 선호 회복 속에서 주석 가격 상승은 기본적 배경의 뒷받침을 받았다. 현재 주석 시장은 지속적 재고 소진 상태로, 글로벌 가시 재고는 3월 중순부터 계속 감소했다. 공급 측 불안정성 우려가 여전히 남아 있고, 수요 측은 반도체 사이클과 AI 컴퓨팅파워 기대가 지지하고 있다. 낮은 재고 수준은 비철금속 섹터로 자금이 재유입될 때 주석 가격에 상대적으로 강한 가격 탄력성을 부여했다.

그러나 선물 상승 후 현물 실거래는 다소 조용했다. 선물 가격이 37만5,000위안/톤에 접근하면서 높은 가격 수준이 다운스트림 기업의 구매 의욕을 억눌렀다. 대부분 기업은 기존 재고 소진 위주로 필요시 구매에 그쳤고, 관망 심리가 확대됐다. 한편, 현물 유통 부족과 낮은 민간 재고로 인해 공급업체들은 호가를 고수했고, 현물 프리미엄은 상대적으로 높은 수준을 유지했으며, 낮은 재고가 프리미엄을 지지했다.

전반적으로 오늘 주석 가격 상승은 지정학적 완화에 대한 거시적 기대와 낮은 재고 감소라는 펀더멘털 패턴이 함께 견인한 것이다. 단기적으로 시장 거래 논리는 휴전 기대에 집중되는 경향을 보였다. 하지만 현물 시장에서는 높은 가격이 여전히 하류 거래를 억제했다. 향후 2~3주간 미국과 이란의 실질적 움직임, 나스닥 동향이 수요 기대에 미치는 전이, 그리고 현재 높은 가격에 대한 하류의 수용도에 주목해야 한다. 주석 가격은 단기적으로 상승 변동할 것으로 예상된다.