SMM 뉴스, 3월 31일,
2026년 1분기, 거시경제 호재, 공급 부족 전망 및 중동의 연이은 지정학적 충돌로 알루미늄 가격이 계속해서 신고점을 기록했습니다. 분기 평균 SMM A00 알루미늄 가격은 톤당 24,028위안으로 전년 동기 대비 17.5% 상승했으며; 베이징 시간 15시 기준 LME 알루미늄 3M 계약의 분기 평균 종가는 톤당 3,196달러로 전년 동기 대비 21.8% 상승했습니다.
고가로 인해 하류 소비가 위축되었습니다:
2025년 말, SMM은 2026년 중국의 1차 알루미늄 소비 증가율을 2.0%로 전망했으나, 2월 기준 증가율은 1.1%로 하락했습니다. 그 결과, 알루미늄 산업 내 용융 알루미늄 비중이 크게 하락했고, 알루미늄 사회 재고는 거의 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 3월 31일 기준, 중국 알루미늄 사회 재고의 변곡점은 여전히 불분명한 가운데, 절대 재고 수준은 이미 SMM의 이전 전망치인 135만~140만 톤의 상단 범위에 진입했습니다. 그러나 중동 지정학적 충돌의 영향으로 알루미늄 수급이 모두 약세를 보였고, 펀더멘털 리스크가 증가했으며 가격이 큰 폭으로 출렁였습니다. 고가의 영향으로 알루미늄 잉곳 재고는 더욱 증가할 가능성이 있습니다. SMM에 따르면 3월 말 기준 일부 지역의 알루미늄 잉곳이 철도 플랫폼 및 야적 창고에 여전히 적체되어 있었습니다.
고가는 공급 증가도 가속화했습니다:
1분기 말 중국 알루미늄 산업의 평균 이익은 톤당 8,000위안을 넘어섰습니다. 높은 수익에 자극받아 중국의 알루미늄 공급 증가율은 예상치를 뛰어넘을 전망입니다. 2025년 말 SMM은 2026년 중국 알루미늄 공급 증가율을 1.7%로 전망했으나, 2026년 1분기 말에는 1.9%로 상향 조정했습니다. 해외 공급 증가도 고가의 영향을 받았습니다:
1) 스페인의 한 제련소는 당초 2026년까지 완전 가동을 재개할 계획이었으나, 3월 외신 보도에 따르면 이미 가동률 90%까지 복구했습니다;
2) 2025년 10월, 아이슬란드의 한 제련소는 설비 고장으로 한 라인의 생산을 중단했습니다. 당초 2026년 9~10월에 생산을 재개할 예정이었으나, 현재는 계획을 앞당겨 4월 말부터 시작하기로 했습니다;
3) 2025년 말 기준, 인도네시아의 알루미늄 운영 생산능력이 2026년 말까지 200만 톤에 달할 것으로 예상되었으나, 그 전망치는 현재 220만~250만 톤으로 상향 조정되었습니다.
2분기 전망: 현재 글로벌 알루미늄 수급 펀더멘털과 가격 추세를 좌우하는 결정적 요인 중 하나는 중동의 지정학적 상황입니다. SMM 분석에 따르면, 중국 외 지역에서 이미 감산에 들어갔거나 대규모 감산 위험에 직면한 알루미늄 생산능력이 300만 톤을 넘어섰습니다. 이 부분의 후속 감산이 현실화될 경우, 중국 외 지역의 알루미늄 공급은 장기간 전년 대비 마이너스 성장을 이어가고, 글로벌 알루미늄 펀더멘털은 큰 격차에 직면할 것으로 예상되며, 그 격차는 중국보다 중국 외 지역에서 훨씬 더 클 전망입니다. 이 경우 중국과 해외의 알루미늄 가격은 다시 급등세를 보이고, 해외 가격이 중국 내수가를 상회할 것으로 예상됩니다. 중국의 알루미늄 순수입은 감소하는 반면, 중국 내 알루미늄 가공업체들의 수출은 증가할 전망입니다. 그러나 실제 감산 규모가 기대에 못 미치는 반면 에너지 및 인플레이션 등의 요인으로 소비가 뚜렷하게 위축될 경우, 알루미늄 가격 상승의 모멘텀이 부족할 수 있습니다. 현재 중동의 지정학적 분쟁이 글로벌 알루미늄 수급 구조를 교란시키고 있으며, SMM은 관련 동향을 지속적으로 추적할 것입니다.
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