1월 전 세계 동 음극 공급 과잉； 야간 LME 구리와 SHFE 구리 모두 하락 마감 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 3월 27일 금요일
선물: 뉴욕 장 마감 후, LME 구리는 12,264.5달러/톤에 개장했습니다. 장 초반 12,282.5달러/톤의 저점을 터치한 후, 중심은 하락세를 보였습니다. 마감 직전 12,079달러/톤까지 하락했고 최종 12,120달러/톤으로 마감하며 1.33% 하락했습니다. 거래량은 18,000롯, 미결제약정은 296,000롯으로 전 거래일 대비 326롯 증가해 주로 숏 포지션 증가가 반영되었습니다. 뉴욕 장 마감 후, SHFE 구리 2605 계약(최대 거래)은 95,350위안/톤에 개장했습니다. 장 초반 95,900위안/톤의 저점을 터치한 후 중심이 하락하여 94,950위안/톤까지 하락했고 최종 95,150위안/톤으로 마감하며 0.45% 하락했습니다. 거래량은 39,000롯, 미결제약정은 188,000롯으로 전 거래일 대비 2,104롯 감소해 주로 롱 포지션 감소가 반영되었습니다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) 3월 26일(목요일), 국제구리연구그룹(ICSG)이 최신 월간 보고서에서 밝힌 바에 따르면, 2026년 1월 글로벌 정련 구리 시장은 17,000톤의 공급 과잉을 기록했으며, 이는 작년 12월의 168,000톤 과잉에서 감소한 수치입니다. 2026년 1월 글로벌 정련 구리 생산량은 243만 톤, 소비량은 241만 톤이었습니다.
현물:
(1) 상하이: 3월 26일 오전, SHFE 구리 2604 계약이 갭 하락으로 개장한 후 계속 하락했습니다. 96,250위안/톤에 개장해 개장 직후 95,790위안/톤으로 급락했고, 이어 95,450위안/톤까지 하락했습니다. 소폭 반등 후 다시 하락세를 이어가 95,070위안/톤의 저점을 찍고 95,160위안/톤으로 마감했습니다. 선물 계약 간 스프레드는 콘탱고 30위안/톤에서 백워데이션 10위안/톤 사이에서 움직였으며, SHFE 구리 당월물 수입 이익률은 90위안 손실에서 40위안 손실 사이였습니다. 오늘 상하이 현물 구리 시장은 팽팽한 줄다리기가 예상됩니다. 공급 측면에서 SMM에 따르면, 다음 주에 대량의 비등록 구리가 집중적으로 도착할 것으로 예상되나 실제 도착 여부는 좀 더 지켜봐야 하며, 단기 공급 압력은 여전합니다. 현재 높은 재고 수준을 배경으로 시장 내 유통 물량은 비교적 풍부하며, 대부분의 공급자들이 매도 의지가 강해 현물 할인은 지속적인 압력을 받고 있습니다. 그러나 일부 공급자들 사이에서는 가격 방어 심리가 나타나기 시작했습니다. 할인 폭이 더 확대될 경우, 공급자들이 더 깊은 할인으로 계속 판매하기보다 배송 창고로 출하하는 쪽을 선택할 수 있어 할인 폭의 하단을 지지할 수 있습니다. 수요 측면에서는 일부 다운스트림 기업들의 이번 달 주문량과 출하량이 모두 증가하면서 이번 달자 현물 화물에 대한 실수요가 발생했지만, 이러한 화물은 시장에서 상대적으로 구하기 어려웠습니다. 또한 고품질 구리와 표준 구리 간 가격 스프레드가 좁아 실제 소비 수요가 시장을 주도하고 있음을 나타냅니다. 전반적으로 현물 할인의 아래 여지는 제한적이지만, 높은 재고와 수입 도착 기대감으로 인해 상승 여지도 제약받고 있습니다. 오늘 2604 계약 대비 상하이 현물 구리 가격은 현재 할인 수준에 머무를 것으로 예상됩니다.
(2) 광둥: 3월 26일, 광둥 1호 동 정광 현물 가격은 최근월물 대비 프리미엄으로, 고품질 동이 120위안/톤(전 거래일 대비 20위안 상승), 표준 동이 20위안/톤(30위안 상승), SX-EW 동은 40위안/톤 할인(30위안 축소)에 호가되었습니다. 광둥 1호 동 평균 가격은 95,625위안/톤으로 전 거래일 대비 160위안 하락했고, SX-EW 동 평균 가격은 95,515위안/톤으로 155위안 하락했습니다. 재고는 계속 감소세를 보였으며, 공급자들은 이에 따라 가격을 방어하며 현물 거래가 전 거래일보다 개선되었습니다.
(3) 수입 구리: 3월 26일, 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 1달러/미터톤 하락한 68달러/미터톤(가격대 62~74달러/미터톤), 평균 선하증권 가격은 1달러/미터톤 하락한 66달러/미터톤(가격대 60~72달러/미터톤), 평균 EQ 구리(CIF B/L) 가격은 1달러/미터톤 하락한 38달러/미터톤(가격대 32~42달러/미터톤)이며, 시세는 4월 초중순 도착 예정 화물 기준입니다.
(4) 재생 구리: 3월 26일 11:30 기준 선물 종가는 9만 5,180위안/미터톤으로 전일 대비 320위안/미터톤 하락, 평균 현물 프리미엄은 –100위안/미터톤으로 전일 대비 15위안/미터톤 하락했습니다. 3월 26일 구리 스크랩 가격은 전일 대비 400위안/미터톤 상승했고, 구리 스크랩 판매 심리 지수는 2.28로 하락, 구매 심리 지수는 2.33으로 하락, 전해동과 구리 스크랩 간 가격차는 191위안/미터톤으로 전일 대비 780위안/미터톤 축소됐습니다. 전해동봉과 재생 동봉 간 가격차는 895위안/미터톤이었습니다. 장중 구리 가격은 급등 후 하락했으며, 오후 들어 많은 구리 스크랩 공급업체들이 가격을 단단히 고수하며 매도를 꺼렸습니다. 또한 일부 재생 동봉 업체들은 이번 주 중국 외 지역 구리 가격 하락으로 수입 물량이 줄고 시장에서 구매 가능한 과세 구리 스크랩이 점점 부족해지고 있다고 밝혔습니다.
가격: 거시 측면에서 시장은 미국-이란 평화 협상 기대에 의구심을 드러냈습니다. 미국 매체들이 미국이 이란에 대한 군사 계획을 수립 중이라고 보도하고, 이란도 미국의 협상 발언을 “세 번째 속임수”라고 주장하면서 지정학적 위험이 유가를 끌어올린 가운데, 미 연준의 금리 인상 기대가 다시 고조되며 구리 가격에 압력을 가했습니다. 펀더멘털 측면에서 공급은 공급업체들의 비교적 강한 매도 의지로 현물 물량 순환이 풍부했고, 수요는 생산 일정 진전에 따라 다운스트림이 실수요 위주로 조달하며 유지했습니다. 재고 측면에서는 3월 26일 기준 중국 주요 지역의 전해동 사회 재고가 지난 월요일 대비 18.29% 급감하며 뚜렷한 재고 감소 추세를 보였습니다. 전반적으로 펀더멘털 재고 감소가 구리 가격을 지지했으나, 현재 시장은 여전히 거시 심리에 주도되며 오늘 구리 가격은 침체된 흐름을 이어갈 전망입니다.
[제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 본 기사를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]