3.24 SMM 모닝 미팅 요약
선물: 3월 23일 야간장에서 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2605 계약은 23,850위안/톤으로 시작하여 장중 최고치 23,855위안/톤, 최저치 23,615위안/톤을 기록하고 최종 23,750위안/톤으로 마감했습니다. 야간장 미결제약정은 267,000계약으로 주간장 대비 113계약 감소했습니다. 기술 분석에 따르면 야간장 가격은 모든 단기 이동평균선 아래에서 움직였으며, 5일선(24,061), 10일선(24,615), 20일선(24,548)이 하락하며 갈라지는 모습을 보여 명확한 하락 신호를 보냈습니다. RSI는 35~42 범위로 후퇴하여 과매도 영역에 접근했으나, 저점에서 명확한 강세 다이버전스가 없어 아직 반전 신호로 볼 수 없습니다. LME 알루미늄은 3,178달러/톤에 개장해 최고 3,234.5달러/톤, 최저 3,162.5달러/톤을 기록하고 3,225.5달러/톤으로 마감하여 1.05% 상승했습니다. 거래량은 28,487계약으로 3,512계약 감소했고, 미결제약정은 677,000계약으로 6,384계약 감소했습니다.
거시 정세: 3월 24일 현지 시간 이란 소식통에 따르면, 미국과 이스라엘이 이란 중부 이스파한과 남서부 호람샤르에 위치한 두 개의 에너지 기반 시설을 공격했습니다. 보도에 따르면 이스파한의 천연가스 회사 건물과 천연가스 감압소가 타격을 받아 일부 시설과 인근 주택에 피해가 발생했습니다. 호람샤르 발전소의 천연가스 파이프라인도 표적이 되었으나 사상자는 보고되지 않았습니다. (강세 ★) 미국 연준 이사 밀란은 현재 금리 인상을 고려할 필요가 없으며, 정책 전망은 여전히 금리 인하 방향이고, 2026년 중 네 번의 금리 인하를 여전히 예상한다고 말했습니다. (강세 ★)
기초 여건: 재고 측면에서, 월요일 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 괴 재고는 지난 목요일 대비 2,000톤 감소했으며, 주요 재고 감소 지역은 궁이와 상하이였습니다. 월요일 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 빌렛 재고는 지난 금요일 대비 12,000톤 감소했으며, 주요 감소 지역은 포산과 난창이고, 창저우와 후저우는 소폭 재고 증가를 보였습니다. 이번 알루미늄의 명절 후 재고 누적은 마지막 단계에 접어들었습니다. 다운스트림 수요가 지속적으로 회복되면서 현물 거래가 활발하게 유지되고 재고 과잉 압력이 점차 완화되면서 재고 누적 모멘텀이 약화되었습니다. 견조한 수요와 성수기 기대에 힘입어 중국 알루미늄 사회 재고는 3월 하순에 추세 반전을 맞이할 것으로 예상됩니다.
원알루미늄 시장: 오전 장에서 SHFE 알루미늄 2604 계약은 상승세를 보였으나, 가격 중심은 전 거래일 대비 큰 폭으로 하락했습니다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 어제 전반적인 구매 심리가 상승하여 판매자들이 가격을 고수하게 했습니다. 어제 주류 거래 가격은 SHFE 알루미늄 04 계약 대비 톤당 +10위안에서 +20위안 수준에 집중되었습니다. 어제 동중국 시장의 출하 심리 지수는 2.72로 전월 대비 0.58 하락했으며, 구매 심리 지수는 3.3으로 전월 대비 0.07 상승했습니다. 어제 알루미늄 가격은 하락세를 이어갔습니다. 중부 중국에서는 프리미엄이 플러스를 유지했지만, 트레이더들의 매수 및 재고 확보 의욕은 이전 이틀보다 약화되었습니다. 다운스트림 가공 기업들은 여전히 저가 매수 의도를 보였으나 대규모 집중 매수에 나서지는 않았으며, 전반적인 시장 매수 심리는 약화되었습니다. 결국 중부 중국 시장의 실제 호가 및 거래 가격은 개장 전 중부 중국 가격 대비 50위안 프리미엄에서 중부 중국 가격과 거의 동등한 수준까지 하락했으며, 공급업체들은 가격을 고수하려는 뚜렷한 의지를 보이지 않았습니다. 어제 중부 중국 시장의 출하 심리 지수는 2.63으로 전월 대비 0.01 상승했고, 매수 심리 지수는 2.48로 전월 대비 0.03 하락했습니다.
알루미늄 스크랩: 어제 현물 원알루미늄 가격은 전 거래일 대비 톤당 630위안 하락했으며, 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 하락세를 따랐습니다. 일부 지역에서는 스크랩 업체나 합금 공장들이 이미 토요일인 21일에 선물 가격에 맞춰 알루미늄 스크랩 가격을 인하했기 때문에 어제 추가 조정은 없었습니다. 현재 알루미늄 가격이 급변동하는 가운데, 스크랩 업체들은 출하를 보류하려는 의지가 강해져 알루미늄 스크랩 가격의 하방 경직성이 부각되었으며, 인하 폭은 100~400위안 수준이었습니다. 한편, '역발행' 정책에 따른 규제 강화로 알루미늄 스크랩 재활용 부문의 세금 준수 비용이 급증했습니다. 일부 지역에서는 운영 절차의 정비가 아직 완전히 이루어지지 않아, 규정에 맞는 인보이스가 첨부된 유통 화물의 실제 공급량이 여전히 타이트했으며, 정책 마찰로 인해 공급 측 유연성이 크게 약화되었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격차에 관해서는, 3월 23일 기준 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장이 제거된 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격차는 2,878위안/톤이었으며, A00 알루미늄과 분쇄 텐스 알루미늄 스크랩의 가격차는 1,588위안/톤이었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 약세 조정 국면에 진입할 것으로 예상되며, 분쇄 텐스 알루미늄 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 19,800~20,500위안/톤(세금 제외) 수준에서 등락할 전망입니다. 공급 측면에서는 역발행과 같은 규제 정책이 단기적으로 실질적인 완화를 보이기 어렵고, 알루미늄 스크랩 재활용 부문의 컴플라이언스 비용이 높은 수준을 유지하며, 원자재 유통 효율은 계속해서 억압받고 있습니다. 수요 측면에서는 알루미늄 가격이 침체 상태를 이어갈 것이라는 전망이 트레이더와 다운스트림 스크랩 이용 기업의 매매 심리를 압박할 것으로 보입니다. 또한 ‘금빛 3월과 은빛 4월’ 성수기 효과가 기대에 미치지 못했으며, 최종 사용자 주문의 실현 속도가 계절적 패턴에 크게 뒤쳐지고, 다운스트림 스크랩 이용 기업들은 주로 필요 시에만 구매하는 수준에 그쳐 대규모 재고 비축을 위한 모멘텀이 부족한 상황입니다. 단기적으로는 지정학적 갈등이 원자재 알루미늄 가격 변동에 미치는 영향, 최종 사용자 주문의 실제 회복 속도, 공급 측 정책의 실제 이행 진전 상황 등을 예의주시할 필요가 있으며, 급격한 가격 변동 위험에 대한 경계도 필요합니다.
2차 알루미늄 합금:선물 측면에서는, 어제 알루미늄 합금 2604 계약이 급등 후 후퇴하며 전반적으로 낮은 수준에서 등락을 반복했습니다. 이른 거래에서 22,400위안/톤에 개장했으며, 장중 한때 22,760위안/톤 부근까지 상승했으나, 이후 매수세가 약해지며 가격이 하락세로 전환되었습니다. 오후에는 선물 약세가 심화되어 낙폭이 확대되었고, 22,180위안/톤의 저점을 터치하며 일중 최저치 부근인 22,360위안/톤까지 하락해 전일 대비 하락률 0.84%를 기록했습니다. 장 막판 소폭 반등이 있었지만 전체 시장은 약세 조정 패턴을 유지했다. 기술적으로 단기 이동평균선이 저항선을 형성하고 RSI가 하락하며 단기 상승 모멘텀이 약화되고 시장 심리는 전반적으로 신중한 모습을 보였다. 현물 시장에서 이차 합금 ADC12 시장은 어제도 약세를 이어갔으며, 주요 기업들이 대체로 가격을 200~400위안/톤 인하했다. 가격 약세는 주로 알루미늄 가격과 선물의 낙폭 확대에 의해 끌려 내려갔으며, 원가 중심도 동반 하락했다. 또한 일부 기업들은 이전에 비교적 강한 강세 심리를 유지해 가격 조정 속도가 더뎠다가 어제 시장에서 뒤늦은 하락을 보였다. 시장 심리 측면에서 이차 알루미늄 기업들은 단기 알루미늄 가격 전망에 대해 조심스러운 약세 전망으로 전환했으며, 적극적인 출하에 주력했다. 수요 측 지원은 여전히 약했고, 하류 구매는 강성 수요에 국한되었으며 관망 심리가 강하고 거래량은 뚜렷하게 증가하지 않았다. 전반적으로 ADC12 가격은 단기적으로 약세를 이어갈 것으로 예상된다.
알루미늄 시장 요약:현재 글로벌 알루미늄 시장의 거시 및 지정학적 위험은 아직 완화되지 않았다. 중동 상황은 교착 상태를 유지했고, 호르무즈 해협 통행 위협은 해소되지 않았다. 이 지역의 알루미늄 기업들은 원자재 수입과 제품 수출 모두에 차질을 빚고 있다. 글로벌 알루미늄 공급망의 안정성이 압박을 받고 있으며 위험 프리미엄은 유지되고 있다. 그러나 주 초반에는 심리가 완화되고 강세 포지션에 대한 차익 실현이 이루어지면서 위험 프리미엄의 일부가 후퇴했다. 예상보다 강한 미국 고용 및 인플레이션 데이터의 영향으로 금리 인하에 대한 시장 기대가 크게 후퇴했으며, 올해 첫 인하는 3분기 후반에서 4분기로 연기될 가능성이 높다. 미국 달러 강세와 유동성 긴축 기대감이 맞물려 원자재 가치 평가에 계속 부담으로 작용했다. 펀더멘털 측면에서는 중국 외 지역의 알루미늄 감산 기대가 여전히 남아 있으며, 유럽과 중동 등 지역은 에너지 및 물류 요인으로 차질을 빚고 있고 일부 생산 시설은 유지 보수 주기에 진입함에 따라 글로벌 공급 위축 논리는 그대로 유지되고 있다. 중국 내 알루미늄 가동률은 안정적이었고 공급 증가폭은 제한적이어서 전반적인 시장은 안정세를 보였다. 연휴 이후 중국 수요는 점진적인 회복 경로에 접어들었고, 알루미늄 용탕 직접 공급 비중이 증가했으며, 하류 가공 기업의 가동률이 전월 대비 반등하면서 업계가 점차 정상 생산 속도로 복귀했습니다. 그 중에서도 태양광, 포장, 전력망 부문의 수요가 강세를 보이며 핵심적인 지지 역할을 했고, 건설용 압출 부문은 공사 재개와 함께 더디게 회복되었으며, 전통 부문의 회복 속도는 상대적으로 완만했고, 전체 최종 수요 기반은 점차 강화되었습니다. LME 재고의 지속적인 감소는 LME 알루미늄에 하단 지지를 제공했지만, 자금 유동성 긴축과 매수 세력의 차익 실현으로 인해 상승 모멘텀은 부족했고, 백워데이션 구조가 다소 약화되었습니다. 중국 사회 재고는 최근 5년 동기 대비 최고치로 상승했으며, 재고 축적 사이클이 아직 끝나지 않았고, 높은 재고와 취약한 현물 펀더멘털이 상승세를 제한했습니다. 국내외 동인 간의 괴리가 지속되고, SHFE/LME 가격 비율이 계속 약세를 보이며, 단기적으로 시장은 주로 압박을 받는 양상입니다.
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