중국 연괴 사회 재고 감소, 1차 납 현물 할인폭 소폭 축소 [SMM 납 조간 회의 요약]

선물:

야간 거래에서 LME 연은 1,889달러/톤으로 개장했습니다. 세션 초반 LME 연은 하락세를 보이며 1,873.5달러/톤까지 떨어졌습니다. 이후 매수세가 유입되어 가격이 급등했으며, 1,888.5~1,909달러/톤 구간에서 큰 폭의 변동성을 보이며 일중 고가 1,909달러/톤을 기록했습니다. 마감 무렵 상승 모멘텀이 다소 약화되면서 LME 연은 소폭 하락해 1,898.5달러/톤으로 마감했습니다. 작은 양봉을 형성하며 9.5달러/톤, 0.5% 상승했습니다.
야간에 SHFE 연 2605 최고 거래량 계약은 16,495위안/톤으로 갭업 개장했습니다. 세션 초반 SHFE 연 가격은 잠시 상승하며 16,510위안/톤까지 고점을 찍었습니다. 이후 16,440~16,500위안/톤 구간에서 큰 폭의 변동성을 보였습니다. 세션 중간에는 하락세로 전환되어 16,405위안/톤까지 밀렸습니다. 후반에는 소폭 안정세를 보이며 반등해 최종 16,435위안/톤으로 마감했습니다. 작은 음봉을 형성하며 40위안/톤, 0.24% 상승했습니다.

거시 경제 측면:

1. 트럼프: 미국과 이란은 지난 이틀간 좋고 생산적인 협상을 가졌으며, 이란 발전소와 에너지 인프라에 대한 군사적 타격은 5일 연기되었다; 2. 이란 혁명수비대는 호르무즈 해협을 완전히 장악했으며 기뢰 배치가 필요 없다고 밝혔다; 3. 이란과 미국은 이집트와 터키를 통해 이미 메시지를 교환했다; 4. 트럼프 행정부는 이란 의회 의장의 권력 장악을 지지하는 방안을 검토 중이다; 5. 일본 정부는 석유 선물 개입을 고려 중이다; 6. 미국 연준의 굴즈비: 금리 인상이 필요한 상황이 발생할 수 있다.

현물 기초:

SHFE 연은 여전히 침체된 모습을 보였으며, 공급업체들은 시장 상황에 맞춰 출하했고 현물 할인폭은 지난주 금요일 대비 소폭 축소되었으며, 하류 기업들은 필요에 따라 구매했습니다. 또한, 1차 연 제련소의 생산 현장에서 자체 픽업하는 화물 중 할인폭이 큰 물량도 찾기 어려웠습니다. 주요 생산 지역의 오퍼는 SMM 1호 연 평균가 대비 0~50위안/톤 프리미엄에 형성되었으며, 일부는 100위안/톤 프리미엄에 공장 출하가를 제시했습니다. 2차 연 측면에서는 중국 북부의 2차 연 기업들이 지난주 생산을 재개해 공급이 상대적으로 증가했습니다. 2차 정제 연은 SMM 1호 연 평균가 대비 거의 같은 수준에 공장 출하가로 오퍼되었습니다. 하류 기업들의 구매는 다소 분산되었으며, 일부는 주로 장기 계약으로 구매하고 다른 일부는 필요에 따라 저점 매수에 나서면서 시장 거래에 차이가 발생했습니다.

재고: 3월 23일 기준, LME 연 재고는 25톤 감소한 284,075톤(0.01% 감소)입니다. SMM의 5개 지역 연 잉곳 사회 재고는 최근 며칠간의 고점 대비 다소 후퇴했습니다.

오늘의 연 가격 전망:

공급 측면에서 1차 연 기업들의 오퍼 할인폭은 지난주 금요일 대비 소폭 축소되었으며, 생산 현장에서 자체 픽업하는 화물 중 할인폭이 큰 물량도 찾기 어려웠습니다. 2차 정제 연을 오퍼하는 기업 수는 비교적 적었으며, 업스트림과 다운스트림 간 가격 수용성에 차이가 분명했습니다: 하류는 프리미엄에 대한 수용성이 낮은 반면, 업스트림은 오퍼가 비교적 견고하고 판매 의지가 신중했습니다. 수요 측면에서는 하류 기업들의 구매가 다소 분산되었으며, 일부는 주로 장기 계약으로 구매하고 다른 일부는 필요에 따라 저점 매수에 나서면서 시장 거래에 차이가 발생했습니다. SMM은 단기적으로 SHFE 연 가격이 침체된 상태를 유지할 것으로 예상합니다.