게시일: 2026년 3월 18일
금과 은 지정학적 불확실성과 통화정책 역풍 사이의 어려운 긴장 속에서 계속 움직이고 있습니다. 두 귀금속은 현재 전체적인 조정 패턴 내에서 중요한 지지선을 테스트하고 있으며, 아직까지 새로운 뚜렷한 상승 동력은 나타나지 않았습니다. 금은 새 거래일 시작 시점에 다시 온스당 5,000달러 부근에서 거래되고 있고, 은은 온스당 80~81달러 사이에서 등락하고 있습니다. 이로 인해 금과 은은 중요한 차트 구간에 근접해 있지만, 기대했던 랠리의 지속은 아직까지 요원한 상황입니다.
이는 특히 주목할 만한데, 언뜻 보면 환경이 실제로 지지 요인이 될 수 있기 때문입니다. 미국과 이스라엘이 이란을 상대로 진행 중인 전쟁은 지정학적 불확실성을 높이고 있으며, 공급망 차질이 글로벌 성장에 부담을 주고 있습니다. 그럼에도 불구하고 금과 은은 이 상황에서 새로운 강세 모멘텀을 얻지 못하고 있습니다. 대신 현재 더 강한 영향을 미치는 또 다른 요인이 있습니다: 바로 미국 달러입니다.
금과 은, 단기적으로 달러에 밀리다
여러 시장 관측통에 따르면, 최근 달러 강세는 금과 은에 가장 중요한 억제 요인으로 남아 있습니다. Trade Nation의 관점에서 중동 전쟁은 글로벌 금융 시장의 유동성 우려가 커지면서 달러를 뒷받침하고 있습니다. 가 지금까지 100포인트 선을 지속적으로 방어하지는 못했지만, 99.17로 안정세를 유지하며 큰 매도 압력을 받고 있지 않습니다.
이는 금과 은에 불리한 조합입니다. 두 귀금속은 전통적으로 달러가 강세를 보일 때 어려움을 겪는데, 달러존 밖의 매수자들에게는 가격이 더 비싸지는 반면, 대안적인 달러로의 안전자산 이동이 더 매력적으로 보이기 때문입니다. 이 패턴은 현재도 반복되고 있는 것으로 보입니다. Trade Nation은 금과 은의 모멘텀 지표가 현재 뚜렷한 방향을 제시하지 못하고 있다고 지적합니다.
이는 금의 전통적인 안전자산으로서의 단기적 역할도 변화시키고 있습니다. 시장은 현재 중동에서의 새로운 긴장 고조 시 첫 번째 헤지 수단으로 미국 달러를 선호하고 있다는 인식이 확고해지고 있습니다. 금과 은의 경우, 이것이 반드시 더 넓은 상승 추세의 종식을 의미하는 것은 아니지만, 차익 실현과 횡보 움직임에 대한 취약성이 높아지는 국면을 의미합니다.
고유가와 높은 채권 수익률, 금·은에 추가 압력
달러 흐름 외에도 금과 은은 금리 측면에서도 압박을 받고 있다. 유가는 여전히 높은 수준으로 WTI는 배럴당 95달러를 웃돌고 있다. 이는 인플레이션 우려를 부채질하며 미국 10년물 국채 수익률을 4% 위로 유지시킨다. 귀금속 입장에서는 이 역시 단기적 역풍이다. 수익률 상승은 이자가 없는 자산의 기회비용을 높이기 때문이다.
새로운 인플레이션 위협은 이미 금리 인하 기대를 크게 낮춰놓은 시장을 덮쳤다. 코메르츠방크에 따르면 연방기금금리 선물에는 이제 연말까지 25bp 금리 인하조차 완전히 반영되지 않고 있다. 전쟁 발발 이후 예상 금리 인하 폭 약 50bp가 시장에서 사라졌다. 이러한 심리 변화는 금과 은에 중요하다. 완화적 통화정책에 대한 기대가 그동안 중요한 지지 요인이었기 때문이다.
바로 이 문제가 현재 진행 중인 연준 금리 회의에 관심을 집중시킬 가능성이 높다. 핵심은 FOMC 회의 후 어떤 신호가 나오느냐다. 코메르츠방크는 여기서 반전 가능성을 본다. 추후 금리 인하의 문이 열려 있다면 금이 다시 반등할 수 있다는 것이다. 하지만 전쟁 불확실성과 원유 공급 차질 가능성이 맞물리면서 연준은 신중해질 공산이 크다. 이 때문에 향후 금리 정책에 대한 명확한 발언이 어려워지고, 당분간 금과 은은 불확실성이 높은 환경에 머물게 된다.
ETF 자금 유출, 현재 시장 신중론 반영
긴장된 상황은 이제 투자 행태에서도 드러난다. 코메르츠방크에 따르면 ETF 투자자들은 지난 2주간 금 상품에서 자금을 빼냈다. 블룸버그가 추적하는 금 ETF 보유량은 37톤 감소했다. 이로써 1월 중순 이후의 모든 유입분이 사실상 소멸됐다. 금과 은에 있어 이는 일부 투자자들이 단기적으로 더 신중해졌으며, 달러 강세와 높은 수익률, 불확실한 금리 전망 속에 차익 실현에 나서고 있다는 신호다.
그럼에도 귀금속에 대한 투자 심리가 완전히 부정적인 것은 아니다. 많은 애널리스트들은 아직 금과 은을 외면할 이유가 없다고 본다. 소시에테 제네랄은 금이 언뜻 보기에 평온한 모습이라고 지적한다. 삭소은행도 단기적으로 취약해 보이더라도 금이 50일 이동평균선 위에서 지지되고 있다고 강조한다. 이런 관점에서 기술적 상황은 손상되긴 했지만 붕괴되지는 않았다.
금과 은의 장기적 명분은 여전히 건재하다
바로 이 단기적 압박과 장기적 전망의 구분이 현재 금과 은에 있어 결정적으로 중요하다. 삭소은행은 실물 자산에 대한 장기적 논거가 여전히 유효하다고 지적한다. 인플레이션 우려 심화, 장기 금리 상승, 달러 강세가 단기적 역풍을 조성하고 강한 랠리 이후 차익 실현을 촉발했지만, 이것이 반드시 근본적인 추세 반전을 의미하지는 않는다.
게다가 이란과의 장기화된 갈등은 상황을 다시 바꿔놓을 수 있다. 여러 애널리스트들은 전쟁이 지속되고 경제적 또는 재정적 위험이 더 뚜렷해질 경우 금과 은이 다시 한번 더 강한 안전자산 수요를 끌어들일 가능성이 있다고 본다. 따라서 현재 시장은 귀금속에 대한 근본적인 신뢰 상실의 환경이라기보다는 재조정의 국면처럼 보인다.
전반적으로 금과 은은 기술적, 거시경제적으로 민감한 상황에 머물러 있다. 단기적으로는 달러 강세, 인플레이션 우려, 지연된 금리 인하 기대감이 지배적이다. 동시에 지정학적 위험은 여전히 높고, 환경은 방어적 자산으로의 새로운 도피 움직임에 취약하다. 바로 이 긴장감이 더 넓은 시장 방향성이 아직 결정되지 않은 가운데 현재 두 귀금속이 지지선을 시험하고 있는 이유를 설명해준다.
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