거시적 역풍 지속, 중국 내외 주석 시장 전반적 하락세 유지 [SMM 주석 조간 회의 요약]

SMM 주석 모닝 브리핑 요약, 2026년 3월 16일

지난주 중국 내외 주석 시장은 전반적으로 하락했습니다. SHFE에서 가장 활발히 거래된 주석 선물 계약 가격은 주 초 37만 위안 부근에서 등락을 거듭하며 하락하였고, 목요일에는 35만 위안의 주요 지지선을 하향 돌파했으며 금요일에는 좁은 범위에서 조정을 보였습니다. LME 주석 가격 역시 압박을 받으며 하락했습니다. 이번 시장 하락은 거시 및 펀더멘털 약세 요인의 동시 작용에 주로 기인합니다. 거시적으로는 예상을 상회하는 미국 인플레이션 지표와 중동 긴장 고조가 물가 압력을 심화시키면서 연준의 금리 인하 기대가 크게 지연되었습니다. 달러 인덱스는 100선을 돌파하며 10개월 최고치를 기록했고, 이는 달러 표시 비철금속에 광범위한 압력을 가했습니다. 펀더멘털 측면에서는 공급 회복 대비 수요 회복이 더딘 양상을 보였습니다. 공급 측면에서 미얀마 주석 광석 공급이 점차 회복되고 인도네시아 주요 업체들의 생산과 출하가 안정화되면서 기존 공급 차질 우려가 완화되었습니다. 수요 측면에서는 다운스트림 땜납 업체들의 3월 수주가 소폭 증가했지만, 전통적인 '3·4월 성수기' 소비는 예상보다 부진했습니다. 가전 및 전자 등 최종 수요 분야로의 수요 전이도 여전히 부진했으며, 높은 가격 지속으로 기업들의 대규모 재고 확충 의지가 억제되었습니다. 대부분의 하류 구매자들은 필요 시 구매에 그쳤고, 현물 시장 거래는 초반 부진에서 점차 개선되었으며 가격이 급락한 저점에서 저가 매수세가 집중되었습니다. 공급 회복 기대와 실제 수요 회복의 더딘 속도 간 괴리가 여전하고 거시적 압박도 해소되지 않음을 고려할 때, SHFE 주석 가격은 단기적으로 등락을 거듭하며 부진한 흐름을 이어갈 가능성이 크며, 가격 중심이 하향 조정될 수 있습니다. 투자자들은 실제 다운스트림 재고 보충 수요의 강도, 재고 순환 속도, 연준 정책 동향을 면밀히 주시해야 합니다.