금리 인하 기대감 약화와 지정학적 안전자산 수요 증가로 구리 가격이 압박을 받으며 변동했지만, 재고 감소 지지가 나타났다 [SMM 매크로 주간 리뷰]

이번 주 구리 가격은 하락세를 보이며 변동했습니다. 주 초반, 미국 연준의 금리 인하 기대감이 지속적으로 냉각되었고, 시장은 금리 인상 가능성까지 반영하기 시작하면서 거시 유동성 기대가 약화되어 구리 가격에 압력을 가했으며, 이에 따라 구리 가격은 하락했습니다. 주 중반, 미 연준이 금리를 동결한 후 미국 PPI 연간 상승률이 예상보다 높은 3.4%를 기록하면서 연내 금리 인하에 대한 시장 기대가 더욱 위축되었습니다. 시장 소식통에 따르면, 트레이더들은 올해 미 연준의 금리 인하를 더 이상 반영하지 않았으며, 완화 기대에 대한 베팅은 더욱 사라졌습니다. 미국-이란 간 긴장이 계속 고조되면서 안전자산 선호 심리가 강화되었고, 유가 상승은 인플레이션과 경기 약세에 대한 우려를 심화시켰습니다. 미국 달러 지수 강세 또한 구리 가격을 억눌렀습니다. 펀드 포지션 측면에서 선물은 주로 매도 청산이 주를 이루었으며, 펀드의 위험 회피 심리가 높아지면서 고점 차익 실현 의사가 증가했습니다. 전반적으로 거시적 역풍이 시장 심리를 지배했고, 구리 가격은 압력을 받으며 하락했습니다.

기초여건 측면에서 구리 정광 TC는 지속적으로 하락했습니다. 이번 주 수입 구리 정광 지수는 톤당 -$67.32로 전주 대비 더 하락하여 사상 최저치를 기록했으며, 제련 부담이 계속 커지고 있습니다. 전기동 부문에서는 구리 가격 중심이 지속적으로 하락하면서 하류 기업들의 재고 보충 수요가 크게 촉진되었고, 현물 재고는 빠른 감소 추세를 보였습니다. 수입 창구는 여전히 열려 있지만, 실제 수입 화물의 유입은 좀 더 관찰이 필요합니다. SMM에 따르면, 대부분의 하류 기업에서 주문이 급증했으며, 낮은 가격에 매수하려는 열기가 전반적으로 강했습니다. 일부 부문은 구리 가격 하락으로 인해 특히 큰 영향을 받아 주문 실적이 개선되었습니다.

다음 주를 전망하면 거시적 논리는 변함이 없습니다. 미국 연준의 금리 인하 기대 냉각과 중동 지역의 지정학적 긴장이 교차하면서 구리 가격에 지속적인 하방 압력을 가할 것입니다. 그러나 구리 가격에 대한 기초여건의 지지력은 점차 강화되고 있습니다. 재고 감소 속도가 빨라지고 하류의 재고 보충 의지가 강화되면서 하락폭이 제한될 것이며, 구리 가격은 단기적으로 현재 범위 근처에서 계속 변동할 것으로 예상됩니다. LME 구리는 톤당 $11,700~$12,500 사이, SHFE 구리는 톤당 91,000~97,000위안 사이에서 변동할 것으로 예상됩니다. 현물 측면에서는 하류의 재고 보충이 이어지고 재고가 감소함에 따라 현물 프리미엄이 계속 회복될 것으로 예상되지만, 수입 화물 유입과 공급자들의 강세 매도가 상승 여력을 제한할 것입니다. SHFE 구리 2604 계약 대비 현물 가격은 톤당 120위안 할인에서 20위안 프리미엄 사이에서 형성될 것으로 예상됩니다.