3.2 SMM 아침 브리핑 요약
선물: 3월 19일 야간 거래에서 SHFE 알루미늄 2605 계약은 23,100위안/톤에 개장하여 장중 고가 24,020위안/톤, 저가 23,100위안/톤을 기록한 후 23,930위안/톤에 마감하여 전일 종가 대비 250위안/톤 하락, 하락률 1.03%를 기록했습니다. 기술적 분석에 따르면 MA 선들은 단기 약세와 중기 강세 패턴을 나타냈습니다. SMA5(24,332.82) < SMA10(24,630.78)으로 두 선 모두 하락 전환하여 단기 상승 모멘텀이 크게 약화되었고 하락 추세가 뚜렷했습니다. 중장기 이동평균선 SMA20(24,753.45) > SMA40(24,627.32) > SMA60(24,462.93)으로 중장기 이동평균선이 여전히 상승 발산하여 중기 강세 구조가 완전히 훼손되지 않았으나 지지력이 크게 약화되었음을 나타냈습니다. 4시간 캔들 차트에서 MACD 녹색 막대가 지속 확대되었습니다(DIFF: -16.72, DEA: 143.6, STICK: -320.64). DIFF선이 DEA선을 하향 돌파하여 데드 크로스를 형성하여 약세 모멘텀이 크게 강화되고 단기 조정 압력이 심화되었음을 나타냈습니다. 미결제약정 기준 야간 거래 미결제약정은 약 28만5천 계약으로 전 거래일 대비 7,320계약 감소했습니다. 3월 19일 LME 알루미늄은 3,426.0달러/톤에 개장하여 고가 3,432.0달러/톤, 저가 3,115.0달러/톤, 종가 3,242.0달러/톤으로 전일 대비 5.19% 하락했습니다. 거래량은 6만5,028 계약으로 2만9,465 계약 증가했으며, 미결제약정은 68만9천 계약으로 1만2,905 계약 증가했습니다.
거시 전망: 수요일, 미국 연준과 캐나다 중앙은행이 금리를 동결하기로 결정했습니다. 목요일에도 일본은행, 영란은행, 유럽중앙은행, 스위스 중앙은행, 스웨덴 중앙은행이 같은 결정을 내렸습니다. 이들 중앙은행은 에너지 가격 상승이 더 넓은 경제 전반에 인플레이션을 촉발할 것을 우려하여 경계를 유지하겠다고 분명히 밝혔습니다. (약세 ★) CME FedWatch에 따르면 4월 미국 연준의 25bp 금리 인상 확률은 7.2%, 동결 확률은 92.8%입니다. 6월까지 미국 연준의 누적 25bp 인상 확률은 9.2%, 누적 50bp 인상 확률은 0.2%, 금리 동결 확률은 90.6%였다. (약세 ★)
펀더멘털: 이번 주 중국 주요 하류 알루미늄 가공 기업의 주간 가동률은 전주 대비 1%포인트 상승한 62.9%를 기록했으며, 성수기 진입 조짐이 약간 나타나고 수요도 일부 풀렸다. 재고 측면에서는, 이번 주 목요일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 133.9만 톤으로, 지난 목요일 대비 4.5만 톤 증가했다. 3월 알루미늄 주조 잉곳 생산량은 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 단기적으로 중국 알루미늄 잉곳 사회 재고의 증가세는 계속될 것으로 보이며, 명절 후 최고치는 여전히 135만~140만 톤에 달할 가능성이 있다.
전기알루미늄 시장: 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄 2603은 장 초반 하락세를 보였으며, 가격 중심이 전 거래일 대비 크게 하락했다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 전반적인 매수 심리가 어제 상승했다. 판매자들이 가격을 고수했으며, 어제 주류 호가와 거래 가격은 평균가에서 +10위안/톤 부근에 집중되었다. 어제 동중국 시장의 출하 심리 지수는 3.24로 전월 대비 0.08 상승했으며, 매수 심리 지수는 3.16으로 전월 대비 0.13 상승했다. 어제 SHFE 알루미늄 선물 가격이 하락세를 이어가자, 중중국 시장의 매수 심리가 강했다. 트레이더와 하류 가공 기업 모두 강세 전망을 보이며, 낮은 가격에 매수하고 적당히 비축하는 경향을 보였다. 또한 공급업체들은 가격을 고수하려는 강한 의지를 보였으며, 거래 프리미엄은 약세 추세를 보이지 않았다. 최종적으로 중중국 시장의 호가는 중중국 가격 대비 10~40위안/톤 프리미엄에 집중되었고, 실제 거래 가격은 주로 중중국 가격 대비 20~30위안/톤 프리미엄에 집중되었다. 어제 중중국 시장의 출하 심리 지수는 2.59로 전월 대비 보합이었으며, 매수 심리 지수는 2.43으로 전월 대비 0.01 상승했다.
알루미늄 스크랩: 어제 현물 전기알루미늄은 전 거래일 대비 20위안/톤 소폭 하락했지만, 알루미늄 스크랩 시장은 안정세를 유지했으며, 일부 지역은 이전 이틀간의 하락분을 만회했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차이를 보면, 3월 18일 포산 지역에서 A00 알루미늄과 페인트가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 3,528위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 2,506위안/톤이었다. 공급 측면에서는 ‘역발행’ 정책에 따른 규제 강화로 알루미늄 스크랩 재활용 부문의 세금 준수 비용이 급증했다. 일부 지역에서는 운영 절차가 아직 완전히 정비되지 않아 실제로 규정을 준수하고 발행된 유통 물량의 공급이 타이트했으며, 정책 마찰로 인해 공급 측면의 탄력성이 크게 약화되었다. 수요 측면에서는 시장이 전통적인 ‘금삼월 은사월’ 성수기임에도 불구하고 고점에서 등락하는 알루미늄 가격이 하류 기업의 이익 마진을 심각하게 압박했다. 스크랩 활용 기업들의 주문 수용이 빙점까지 떨어졌고, 대규모 재고 확충 의지는 사라졌으며 대부분 적기 구매를 유지하면서 성수기 실적이 기대에 미치지 못하는 조짐이 나타났다. 다음 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점 침체 상태를 유지할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 20,200~20,800위안/톤(세금 제외) 수준을 보일 전망이다. 미국-이란 지정학적 갈등은 여전히 원자재 알루미늄의 주요 강세 요인이지만, 중국 내 높은 수준의 알루미늄 잉곳 재고가 알루미늄 가격 상승 여력을 제한하며 전체 알루미늄 스크랩 시장을 고점 침체로 이끌고 있다. 공급 측면에서 역발행과 같은 규제 정책은 단기적으로 실질적인 완화를 보이기 어려울 것으로 보이며, 알루미늄 스크랩 재활용 부문의 준수 비용은 여전히 높고 원자재 유통 효율도 억제되고 있다. 수요 측면에서는 알루미늄 가격의 약세 전망이 트레이더 및 하류 스크랩 활용 기업의 구매 심리를 소폭 압박할 것이다. 또한 ‘금삼월 은사월’ 성수기가 기대에 미치지 못하면서 말단 주문의 발주 속도가 계절적 패턴에 크게 뒤처지고 있으며, 하류 스크랩 활용 기업들은 대부분 필요에 따라 구매할 뿐 대규모 재고 확충을 위한 동력이 부족한 상황이다. 단기적으로는，지정학적 갈등이 알루미늄 1차 가격 변동에 미치는 영향，최종 사용자 주문의 실제 회복，그리고 공급 측 정책의 실제 이행 진척 상황에 대해 지속적인 주의가 필요하며，고점에서의 급격한 가격 변동 위험에 경계해야 합니다.
2차 알루미늄 합금:선물 시장에서，2604호 알루미늄 합금 계약은 어제 낮 거래에서 상승 개장한 후 전반적으로 일방적인 하락세를 보였습니다. 이른 거래에서 23,530위안/톤에 개장하여 잠시 등락을 보이다가 오전 중 급락하기 시작했습니다. 오후에는 하락폭이 더 확대되어 22,910위안/톤까지 저점을 기록했습니다. 장 후반에 소폭 반등하여 최종적으로 23,000위안에 마감하여 전일 결제가 대비 570위안，2.42% 하락했습니다. 기술적으로，일봉은 큰 음봉을 형성하며 단기 이동평균선 지지를 하향 돌파했습니다. RSI는 중립 영역 아래로 후퇴하여 단기 약세 패턴을 나타냈으며，시장 심리도 약세였습니다. 현물 시장에서는，오전 중 알루미늄 가격의 변동 폭이 좁아지면서 기업들의 가격 조정 의지가 제한적이었고，시세는 대체로 안정적이었습니다. 수요는 여전히 약세를 보였으며，하류 구매는 주로 재고 보충을 위한 실수요 중심으로 이루어졌습니다. 거래 성과는 보통이었고，관망 심리가 강했습니다. 오후 들어 선물이 급락하면서 시장 시세도 100~200위안/톤 하락 추종했습니다. 단기적으로 알루미늄 가격 약세와 수요 부진이라는 이중 압력 속에 ADC12 가격은 좁은 범위에서 약세 박스권 패턴을 유지할 것으로 예상되나，원가 지지로 인해 하락 여력은 상대적으로 제한적입니다.
알루미늄 시장 요약:현재 글로벌 알루미늄 시장의 거시 지정학적 위험은 아직 가라앉지 않았습니다. 중동 상황은 교착 상태에 머물렀으며，호르무즈 해협의 항행 위협은 여전히 해결되지 않았고，해당 지역의 알루미늄 기업들은 원자재 수입과 제품 수출 모두에 양방향 차질을 겪고 있습니다. 글로벌 알루미늄 공급망의 안정성이 압박을 받고 있으며，위험 프리미엄이 지속되고 있지만，주중 초기의 위험 프리미엄은 심리 안정과 강세 포지션 청산으로 부분적으로 후퇴했습니다. 예상보다 강한 미국 고용 및 인플레이션 데이터의 영향으로 금리 인하에 대한 시장 기대치가 크게 후퇴했으며, 올해 첫 금리 인하는 3분기 말~4분기로 지연될 가능성이 있습니다. 강달러와 함께 유동성 긴축 기대감이 지속되면서 벌크 상품 가치 평가에 하방 압력을 가했습니다. 펀더멘털 측면에서는 중국 외 지역의 알루미늄 감산 기대감이 여전히 남아 있었습니다. 유럽, 중동 등을 중심으로 에너지 및 물류 요인 차질 속에 일부 생산능력이 정비 주기에 진입했으며, 글로벌 공급 축소 논리는 유지되었습니다. 중국에서는 알루미늄 가동이 안정적으로 유지되었고, 공급 증가 폭이 제한적이어서 시장 전반이 안정세를 보였습니다. 연휴 이후 중국 수요는 점진적인 회복 국면에 접어들었고, 액상 알루미늄 직접 공급 비중이 증가했으며, 하류 가공 기업의 가동률은 전월 대비 반등해 업계가 정상 생산 속도로 복귀하고 있습니다. 이 중 태양광(PV), 포장, 전력망 수요가 견조함을 유지하며 핵심 지지 요인으로 작용했습니다. 건설 압출은 작업 재개 진행에 따라 서서히 회복되었으며, 전통 부문의 회복 속도는 상대적으로 완만했고, 전반적인 최종 수요 지지가 점차 강화되었습니다. LME 재고의 지속적인 감소는 LME 알루미늄에 하단 지지를 제공했지만, 자금 유동성 긴축과 강세 측의 차익 실현 속에 상승 동력은 부족했으며, 백워데이션 구조가 다소 약화되었습니다. 중국 사회 재고는 동기간 5년 내 최고 수준으로 증가했으며, 재고 누적 주기는 아직 끝나지 않았습니다. 높은 재고와 취약한 펀더멘털이 함께 상승 모멘텀을 억제했습니다. 국내외 동인 간 괴리가 지속되었고, SHFE/LME 가격 비율이 계속 약세를 보이며, 가격은 단기적으로 압박을 받을 가능성이 있습니다.
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