1월 전 세계 구리 음극 공급 과잉. 야간 LME 구리와 SHFE 구리는 하락세를 이어갔다［SMM 구리 모닝 브리핑］

2026년 3월 20일 금요일
선물: 간밤 LME 구리는 톤당 $12,093.5에 개장했습니다. 장 초반 구리 가격 중심이 점차 낮아지며 톤당 $11,754까지 하락한 후, 다시 상승하며 톤당 $12,228.5의 고점을 기록했으며, 이후 큰 폭으로 변동하다 최종적으로 톤당 $12,211.5에 마감하여 1.05% 하락했습니다. 거래량은 46,900계약, 미결제약정은 288,600계약으로 전 거래일 대비 239계약 증가했습니다. 간밤 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2605 계약은 톤당 92,500위안에 개장했습니다. 장 초반 톤당 91,820위안까지 하락한 후, 구리 가격 중심이 상승하며 톤당 95,530위안의 고점을 기록했으며, 박스권 등락 후 최종적으로 톤당 94,920위안에 마감하여 0.91% 하락했습니다. 거래량은 153,000계약, 미결제약정은 197,000계약으로 전 거래일 대비 6,302계약 감소했으며, 이는 주로 강세 포지션의 롱 청산 때문입니다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) 3월 18일 수요일, 세계금속통계국(WBMS)이 발표한 최신 보고서에 따르면, 2026년 1월 전 세계 정제 구리 생산량은 234만 6,800톤, 소비량은 221만 7,500톤으로 시장은 12만 9,300톤의 공급 과잉을 기록했습니다. 2026년 1월 전 세계 구리 정광 생산량은 162만 9,800톤이었습니다.
현물:
(1) 상하이: 3월 19일 오전, SHFE 구리 2604 계약은 하락 후 안정세를 보이다 박스권 등락하는 흐름을 보였습니다. 톤당 96,100위안에 개장한 후 지속적으로 하락하여 95,430위안까지 떨어졌습니다. 이후 가격이 안정되며 95,550위안~95,820위안 사이에서 등락했고, 종가는 95,680위안이었습니다. 근월물 간 역조 스프레드는 40~80위안/톤, SHFE 구리 당월물 수입 수익률은 80~200위안/톤의 이익 구간이었습니다. 장중 SHFE 구리 2604 계약은 하락 폭을 확대하며 거래 범위가 95,500~96,000위안/톤으로 더 낮아졌습니다. 구리 가격 중심이 지속적으로 하락하면서 하락장에서의 매수 및 재고 보충 수요가 크게 자극되었고, 현물 거래 심리도 뚜렷하게 회복되었습니다. 수요 측면에서 SMM에 따르면 대부분의 다운스트림 기업 주문이 급증하여 이전 대비 큰 폭으로 증가했으며, 최종 사용자의 화물 픽업 열기도 동시에 높아졌습니다. 구리 가격 조정으로 기업들의 매력도가 높아져 하락 시 매수 의지가 강했습니다. 공급업체들은 이 기회를 틈타 가격을 단단히 유지하며 장 초반 현물 프리미엄을 큰 폭으로 반등시켰습니다. 공급 측면에서는 사회적 재고가 월요일 대비 2만 4,200톤 급감하며 재고 소진 속도가 빨라졌습니다. 현물 프리미엄 반등으로 공급업체들의 판매 의지가 높아져 더 많은 워런트가 시장에 유입되었습니다. 프리미엄이 일부 공급업체의 심리적 기대치에 도달하자 현물 워런트 매도가 나오기 시작해 빡빡했던 현물 공급 상황이 완화되었고, 이에 따라 현물 프리미엄은 이후 하락했습니다. 전반적으로 현재 구리 가격이 다운스트림 기업에 더 매력적으로 다가왔고, 빠른 재고 소진이 현물 시장을 지지했습니다. 그러나 공급업체의 고점 매도와 선물 계약 스프레드 구조 변화가 프리미엄에 부담을 주었습니다. 매도자와 매수자 간의 줄다리기 속에서, 오늘 상하이 현물 구리는 이러한 교착 상태를 유지할 것으로 예상되며, 현물 프리미엄은 할인 구간에 머물 수 있습니다.
(2) 광둥: 3월 19일 광둥 현물 #1 전해 구리의 최근월물 대비 호가는 고순도 구리 140위안/톤으로 전 거래일 대비 90위안 상승했고, 표준 구리는 20위안/톤 프리미엄으로 전 거래일 대비 80위안 상승했으며, SX-EW 구리는 40위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 80위안 상승했습니다. 광둥 #1 전해 구리 평균 가격은 톤당 95,735위안으로 전 거래일 대비 3,400위안 하락했고, SX-EW 구리 평균 가격은 톤당 95,615위안으로 전 거래일 대비 3,405위안 하락했습니다. 전반적으로 구리 가격 급락으로 다운스트림의 재고 보충이 활발해지면서 현물 프리미엄이 크게 상승했습니다.
(3) 수입 동: 3월 19일, 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 변동 없이 47달러/mt(가격 범위 42~52달러/mt)였고, 평균 선하증권 가격은 전 거래일 대비 변동 없이 46달러/mt(가격 범위 41~51달러/mt)였으며, 평균 EQ 동(CIF 선하증권) 가격은 전 거래일 대비 1달러/mt 상승한 26달러/mt(가격 범위 21~31달러/mt)로, 3월 말~4월 중순 도착 예정 화물을 기준으로 한 견적입니다.
(4) 재생 동: 3월 19일 11:30 기준, 선물 종가는 전 거래일 대비 3,040위안/mt 하락한 95,620위안/mt였고, 평균 현물 프리미엄은 전 거래일 대비 60위안/mt 상승한 -30위안/mt였습니다. 3월 19일, 동 스크랩 가격은 전월 대비 3,200위안/mt 하락했으며, 동 스크랩 판매 심리 지수는 2.34로, 구매 심리 지수는 2.41로 하락했고, 동 캐소드와 동 스크랩 간 가격 차이는 전월 대비 460위안/mt 하락한 -461위안/mt였습니다. 동 캐소드 로드와 재생 동 로드 간 가격 차이는 415위안/mt였습니다. SMM 조사에 따르면, 동 가격 급락 후 동 스크랩 공급업체와 동 스크랩 사용 하류 기업 모두 견적을 내지 않고 동 가격 안정을 관망하며 매매 견적을 중단했습니다. 시장 견적이 부족해 당일 동 스크랩 거래는 부진했습니다.
가격: 거시 측면에서, 미 연준의 금리 인하 기대는 계속 냉각되고 시장은 금리 인상 베팅까지 가격에 반영하기 시작했습니다. 중동에서는 에너지 인프라 분쟁 완화 조짐이 나타났습니다. 미·이스라엘이 이란 가스전 공격을 부인하고 공습 중단을 약속했으며, 미국은 유가 억제를 위해 대이란 해상 석유 제재 해제 가능성을 시사했습니다. 그러나 이란은 보복이 끝나지 않았다고 강조하며 호르무즈 해협 통행료 부과 계획을 밝혀 지정학적 불확실성은 여전했습니다. 유가는 높은 수준을 유지하며 인플레이션과 경기 둔화 우려를 키웠고, LME 재고도 높은 수준이라 동 가격은 계속 압박을 받았습니다. 펀더멘털 측면에서, 수입 및 국내 물량 도착은 안정적이었고 전체 공급이 풍부했으며, 수요 측면에서는 동 가격 하락에 따라 하류 구매 의지가 다소 회복되었습니다. 재고 측면에서, 3월 19일 목요일 기준 중국 주요 지역 SMM 동 재고는 전주 목요일 대비 8.85% 감소했으나, 총 재고는 전년 동기 대비 176,700mt 증가했고 모든 지역에서 재고 감소가 나타났습니다. 전반적으로, 동 가격은 오늘 제한된 범위에서 등락할 것으로 예상됩니다.
[제공된 정보는 참고용입니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중히 결정을 내려야 하며, 이 정보로 독립적 판단을 대체해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]