3.17 SMM 조간 회의 요약
선물: 3월 16일 야간장에서 상하이거래소 알루미늄 2605 계약은 24,975위안/톤에 개장해 장중 최고 25,080위안/톤, 최저 24,865위안/톤을 기록했으며, 최종적으로 전장 종가 대비 200위안/톤(0.79%) 하락한 24,970위안/톤에 마감했다。기술적 분석에 따르면 MA선은 중기 강세 정렬을 유지했으며, SMA5(25,072.37) < SMA10(25,096.13) > SMA20(24,940.47) > SMA40(24,645.71) > SMA60(24,433.41)이었다。중장기 이동평균선은 여전히 상승 발산 중으로 중기 추세는 강세를 나타냈으나, 5일선이 10일선을 하향 이탈하며 단기 강세 모멘텀이 다소 약화되었다。4시간 캔들 차트에서 MACD는 녹색 막대(DIFF: 241.81, DEA: 281.61, STICK: -79.61)를 보였으며, DIFF선이 DEA선을 하향 돌파하여 데드크로스를 형성, 단기 강세 모멘텀 소멸과 가격 조정 압력을 시사했다。미결제약정 측면에서 야간장 미결제약정은 약 31만 2,000로트로 전장 대비 1,876로트 증가하며 매도 측의 포지션 추가 특성을 보였다。3월 16일 LME 알루미늄은 3,456.0달러/톤에 개장해 고가 3,494.5달러/톤, 저가 3,372.0달러/톤을 기록한 뒤 전일 대비 1.37% 하락한 3,392.0달러/톤에 마감했다。거래량은 32,347로트로 1,245로트 감소한 반면 미결제약정은 68만 3,000로트로 2,861로트 증가했다。
거시경제 동향: 현지 시각 3월 15~16일, 중국과 미국은 프랑스 파리에서 경제 통상 협의를 가졌다。리청강 당사자에 따르면, 논의 주제에는 새로운 상황 하의 양자 관세 수준, 양자 관세 및 관련 비관세 조치의 추가 연장 가능성 등이 포함되었다。미국 측은 최근 관세 조치의 조정 내용과 향후 고려 사항에 대해 설명했으며, 중국 측은 이에 따른 불확실성에 우려를 표명했다。양측은 양자 경제 통상 관계의 안정적 유지를 위해 공동 노력하기로 합의하고, 양자 무역 및 투자 협력 촉진을 위한 실무 메커니즘 구축 방안을 논의했다。(강세 ★) CME 페드워치에 따르면, 이번 주까지 연준이 금리를 25bp 인하할 확률은 0.9%, 동결 확률은 99.1%에 달했다。4월까지 누적 25bp 인하 확률은 3%, 동결 확률 97%, 누적 50bp 인하 확률은 0%였다。6월까지 누적 25bp 인하 확률은 21.9%였다。(약세 ★)
펀더멘털: 재고 측면에서 월요일 주요 소비지의 알루미늄 잉곳 재고는 전주 대비 18,500톤 증가했으며, 3개 지역 모두 재고가 쌓였다。단기적으로 알루미늄 잉곳은 춘절 이후 계절적 재고 증가세를 지속하고 있다。강세 심리의 영향으로 프리미엄은 축소 기조를 이어갈 것으로 예상된다。South32의 3월 16일 공식 홈페이지 발표에 따르면, 모잘 알루미늄(Mozal)이 3월 15일부터 정비에 돌입했음을 확인했다。모잘의 연간 생산 규모는 약 58만 톤이다。South32 CEO는 지난 6년간 모잠비크 정부, 에스콤 등 이해관계자와 광범위한 논의를 거쳤으나, 3월 이후 모잘에 충분하고 저렴한 전력 공급을 확보하지 못했다고 밝혔다。
원자재 알루미늄 시장: SHFE 알루미늄 04 계약은 어제 갭 상승 개장 후 초반 랠리를 펼쳤으나 시장 거래는 비교적 한산했다。선물 가격이 하락 전환하며 매수 심리가 개선되고 가격 수용도가 높아져 거래 가격이 올랐다。어제 주류 호가 및 거래 성사 가격은 대부분 할인 10위안/톤 ~ 평균가 수준에 집중되었다。어제 화동 시장 출하 심리 지수는 3.07로 전주 대비 0.26 하락했고, 구매 심리 지수는 2.66으로 0.11 상승했다。어제 알루미늄 가격은 지난 금요일 대비 하락세를 지속했고, 높은 재고가 유지되면서 화중 시장 상인들의 강세 심리가 제한적이었다。전반적인 구매량은 앞선 이틀 거래일 대비 다소 회복되었다。선물 가격 하락에 따라 시장 프리미엄은 지속적인 상승 흐름을 나타냈다。최종적으로 화중 시장의 실제 거래 가격은 대체로 화중 가격 대비 할인 10위안/톤 ~ 할증 20위안/톤 사이에 집중되었으며, 장중 내내 올랐다。어제 화중 시장 출하 심리 지수는 2.58로 전주 대비 0.09 하락했고, 구매 심리 지수는 2.36으로 0.01 상승했다。
2차 알루미늄 원자재: 지정학적 리스크의 지속적인 변동이 현물 원자재 알루미늄을 전 거래일 대비 330위안/톤 하락시켰으며, 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 동반 하락했다。A00 알루미늄과 스크랩의 가격 차이 측면에서, 3월 16일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 페인트 미부착 혼합 압출 스크랩의 격차는 3,475위안/톤, A00 알루미늄과 텐스(Tense) 스크랩의 격차는 2,561위안/톤이었다。현재 전통적인 성수기임에도 불구하고, 국내 스크랩 야드 및 하류 스크랩 이용 업체들은 최종 수요 주문 회복이 기대에 못 미치고 가격 급등락을 보이면서 생산 속도가 미지근했으며, 실제 원자재 재고 축적 역시 기대 이하였다。정책 측면에서 2차 알루미늄 기업들은 '역발행'의 구체적 실행 규칙에 대한 명확한 기대가 형성되지 않아 알루미늄 스크랩 유통은 더욱 위축될 것이다。이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 강한 변동성을 이어갈 것으로 예상되며, 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)의 주류 가격 범위는 20,400~21,000위안/톤(세금 별도) 내에서 등락할 전망이다。원자재 알루미늄은 지정학적 상황의 영향을 받는 핵심 변수로 남아 있으며, 가격 변동 위험은 심화되고 있다。공급 측면에서 재고 출하가 꾸준히 이루어지고 있으나 정책 불확실성이 유통 효율을 억제하고 있다。수요 측면에서는 성수기 회복세가 여전히 상대적으로 더디고, 높은 가격대와 급등락이 구매 의지를 제약하고 있다。단기적으로는 지정학적 갈등 전개 속 원자재 알루미늄 흐름, 하류 수주 회복, 2차 리사이클링 정책 시행을 주시하는 동시에 고점에서의 급락 위험에 대비해야 한다。
2차 알루미늄 합금: 선물 쪽에서 가장 활발한 거래된 알루미늄 합금 2604 계약은 어제 23,655위안/톤에 개장한 뒤 곧바로 하락하며 장중 최저 23,550위안/톤을 기록했다。가격은 이후 점차 안정세를 되찾아 반등했고, 평균가 선 부근에서 등락과 횡보를 반복하며 매수세와 매도세의 치열한 관세 대결을 보였다。오전장 후반 가격은 견조한 흐름을 보이며 오전 손실분을 점차 만회한 끝에 장중 최고 23,910위안/톤까지 올라 보합 수준에 근접했다。오전장 마감 기준 최종 가격은 전 거래일 결제가 대비 135위안(0.57%) 상승한 23,790위안이었다。현물 시장에서 2차 알루미늄 합금 시장 호가는 어제 전반적으로 100위안/톤 하락했습니다. 선물 가격 하락 영향으로 대부분의 기업이 실제 거래에 더 근접하도록 호가를 인하했습니다. 다만 알루미늄 스크랩 원자재 가격이 여전히 높은 수준을 유지하면서 비용 측면이 ADC12 가격을 일부 지지했고, 기업들의 가격 조정 폭은 전반적으로 제한적이었습니다. 수요 측면에서는 하류 구매가 여전히 강성 수요 위주로 이루어졌고, 가격 하락을 계기로 한 집중적 재고 보충 움직임은 아직 나타나지 않았습니다. 시장 관망 심리가 다소 짙어졌으나 거래 성과는 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 단기적으로 원자재 비용이 높은 수준을 유지하며 ADC12 가격을 강력하게 지지하고 있습니다. 다만 가격 상승이 지속될 경우 고가로 인한 최종 수요 억제 효과가 점차 가시화될 것으로 보입니다. 한편 2차 알루미늄 기업 가동률이 점차 회복되면서 공급도 소폭 증가할 전망입니다. 종합할 때 ADC12 가격은 단기적으로 고점 등락 장세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 향후 하류 주문 개선 속도, 공급 회복 과정에서의 잠재적 압력, 그리고 중동 정세 변화가 알루미늄 가격 추이에 미칠 영향을 면밀히 주시할 필요가 있습니다.
알루미늄 시장 요약:전반적으로 글로벌 알루미늄 시장의 거시적 지정학적 리스크는 아직 완화되지 않았습니다. 중동 정세는 교착 상태에 머물러 있고, 호르무즈 해협 해상 운송에 대한 위협도 여전한 가운데, 이 지역 알루미늄 기업들의 원자재 수입과 제품 수출 모두 차질을 빚고 있습니다. 글로벌 알루미늄 공급망의 안정성은 여전히 압박을 받고 있으며, 리스크 프리미엄도 지속되고 있습니다. 펀더멘털 측면에서 중국 외 지역의 알루미늄 가동 능력은 다소 감소했습니다. 유럽과 중동 등 지역의 에너지, 물류 및 지정학적 요인의 영향으로 일부 생산능력이 감산 또는 가동 중단 사이클에 진입하면서 글로벌 공급 측면의 위축 기대가 강화되었습니다. 중국에서는 알루미늄 생산이 안정적으로 유지되며 전반적인 공급도 견조합니다. 명절 이후 중국 수요는 점진적 회복 국면에 접어들었으며, 액상 알루미늄 직공급 비중과 하류 가공 기업의 가동률이 전월 대비 꾸준히 반등하고 있습니다. 수요 구조는 강세 부문과 약세 부문 간에 분화를 보이고 있다. 태양광, 포장, 전력망 및 기타 부문의 수요는 여전히 강세를 유지하며 핵심 지지력이 되었다. 건설 압출 부문은 작업 재개 진행에 따라 서서히 회복되고 있으며, 전통 부문의 회복 속도는 상대적으로 완만하게 진행되고 있다. 전체 수요 바탕의 지지력은 점차 강화되고 있다. LME 유동성의 지속적인 긴축 배경 하에서 LME 알루미늄은 여전히 강세 모멘텀을 지니며, 중국 이외 지역 가격의 견조한 지지를 받고 있다. 단기적으로는 백워데이션 구조를 유지할 가능성이 높다. 그러나 중국 시장은 여전히 높은 재고와 약한 현물 기초 체력 단계에 머물러 있으며, 상승 모멘텀은 중국 외 지역에 비해 확연히 약하다. 국내외 동력의 분화 속에서 SHFE/LME 가격 비율은 계속 약세를 보일 것으로 예상되며, 알루미늄 가격은 단기적으로 고점에서 등락을 보일 전망이다.
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