고점 등락 후 약세 전환된 주석 시장, 강세·약세 요인 교차 속 단기 압박 [SMM 주석 모닝 미팅 요약]

2026년 3월 16일 SMM 주석 오전 시장 요약

지난주 국내외 주석 시장은 높은 수준에서의 넓은 변동성 후 중심 가격이 하락하는 흐름을 보였습니다. 상하이 선물 거래소(SHFE)의 최다 거래 주석 선물 계약은 390,000위안 선을 중심으로 반복적으로 등락했고, 런던 금속 거래소(LME) 주석 선물 또한 침체된 분위기를 이어갔습니다. 시장에서는 강세 심리와 약세 심리가 교차하며, 가격 변동은 거시적 심리 변화에 크게 영향받았습니다. 펀더멘털 측면에서는 시장이 긴축 균형 구조를 유지했으나, 전망은 변화하고 있습니다. 공급 측면에서는 회복 기대감이 대두되었습니다. 미얀마의 심부 광산에서 배수 작업이 진전되며 공급 회복 기대감이 안정되는 추세이고, 인도네시아의 수출도 점진적으로 회복되고 있으며, 국내 제련소들은 3월 중 점차 생산을 재개할 것으로 예상됩니다. 지정학적 갈등으로 인해 주입되었던 심리적 프리미엄은 점차 반납되었습니다. 반면 수요 측면의 회복은 상대적으로 더뎠습니다. 하류 땜납 및 전자 기업들이 연휴 이후 속속 조업을 재개했음에도, 전통적인 "3월 황금, 4월 은" 소비 성수기는 기대에 다소 못 미치는 모습이었습니다. 최종 수요처인 가전 및 전자 제품의 수요 전달이 느렸고, 지속되는 높은 가격은 기업들의 재고 확보 의지를 계속 억눌렀으며, 하류 업체들은 주로 재고 소진 및 소규모 적기 구매에 나서 현물 시장의 전반적인 거래는 부진했습니다. 거시적 관점에서는 미국의 강력한 PMI 데이터가 가격 압력을 심화시켜 연방준비제도(연준)의 금리 인하 경로에 대한 기대를 복잡하게 만들고 달러를 지지했습니다. 동시에 중동 긴장은 유가를 끌어올리고 자본 흐름을 분산시켜 거시 심리의 반복적 변동을 야기하며 주석 가격 변동성을 키웠습니다. 공급 회복 기대감과 실제 수요의 미약한 추종력 간의 모순, 그리고 국내외적으로 비교적 높은 주석 재고 수준을 고려할 때, 주석 가격은 충분한 상승 모멘텀을 확보하지 못했습니다. SHFE 주석 가격은 단기적으로 변동성을 동반한 침체 국면을 유지할 것으로 예상되며, 가격 중심은 점차 아래로 이동할 수 있습니다. 투자자들은 하류 생산 재개의 실제 속도, 재고 보충 수요의 강도, 그리고 미얀마, 인도네시아 등 지역의 공급 측면에서의 실질적인 변화를 면밀히 주시할 필요가 있습니다.