이번 주 초, 미국 2월 비농업 고용지수가 예상치를 밑돌며 미 연준의 금리 인하 기대감이 다소 살아나 구리 가격을 일시적으로 끌어올렸습니다. 이후 트럼프 대통령이 미국과 이란 간 긴장 완화 가능성을 시사하며 유가가 하락하고 달러가 약세를 보이면서 구리 가격의 단계적 반등을 촉발했습니다. 그러나 걸프 지역 유조선이 공격을 받고 이란이 호르무즈 해협 봉쇄를 지속할 것이라고 밝히면서 중동 긴장이 재차 고조되었습니다. 원유 가격 상승에 따른 안전자산 선호 심리가 높아지고 달러 인덱스 강세가 구리 가격을 압박했습니다. 같은 시기, 미국 2월 CPI는 예상치에 부합했으나 연내 금리 인하 베팅이 급격히 축소되며 거시 유동성 기대감이 약화되었습니다. 포지셔닝 측면에서는 롱 포지션의 감소가 지속되며 투자 심리가 신중 모드로 전환되었습니다. 종합적으로 볼 때, 거시적 불확실성과 금리 인하 기대감의 반복적 혼재 속에서 구리 가격은 단기적으로 박스권 등락을 지속할 가능성이 높습니다.
펀더멘털 측면에서는 동광석 정광 시장의 TC(제련 수수료)가 지속적으로 하락했습니다. 최근 광산 입찰 가격의 중간값은 톤당 -60달러로 알려졌습니다. 전해동의 경우 재고 누적 증가세에 변곡점이 나타났으며, 수입 창이 소폭 열렸습니다. SMM에 따르면 하류 가공 부문의 조업 활동이 예상보다 활발하여 톤당 10만 위안 이하의 가격대에서 적극적인 가격 협상이 이루어지고 있습니다.
다음 주 전망으로는 거시적 논리가 기존의 흐름을 유지할 것으로 예상되며, 지정학적 긴장 구도가 여전히 달러화에 강한 지지력을 제공하여 단기적으로 구리 가격에 상당한 저항으로 작용할 전망입니다. 그러나 펀더멘털이 구리 가격을 지지함에 따라 단기적으로는 현 가격대 부근 등락이 지속될 것으로 예상됩니다. LME 구리 가격은 톤당 1만 2,800달러에서 1만 3,200달러 사이, SHFE 구리 가격은 톤당 9만 9,000위안에서 10만 1,000위안 사이에서 변동할 것으로 예상됩니다. 현물 시장에서는 선물 인수도일이 다가옴에 따라 현물 거래 로직이 선물 계약 간 스프레드와 자금 조달 비용의 흐름에 연동되며, 다음 주 점진적인 상승 압력이 예상됩니다. SHFE 구리 2604 계약 대비 현물 프리미엄/디스카운트는 180위안 디스카운트에서 80위안 디스카운트 범위에서 형성될 것으로 전망됩니다.
