SMM 뉴스, 3월 10일:
전 세계 지정학적 분쟁이 지속되고 중동 분쟁 소식이 최근 빈번히 보도되면서, 아연 산업에 어떤 영향을 미칠지 분석합니다. 본 기사에서는 펀더멘털과 시장 측면에서 이 문제를 살펴봅니다.
I. 공급 측면: 직접적 영향은 상대적으로 작지만, 간접적 충격은 큼
1. 광석 측면에 대한 직접적 영향 (이전 분석 참조: 이란-이스라엘 분쟁이 아연 정광에 미치는 영향은? [SMM 분석] https://t.smm.cn/ElitBQ75)
이란의 연간 아연광 생산량은 금속 함량 기준 약 20만 톤으로, 전 세계 아연 정광의 2% 미만을 차지합니다.
중국은 2025년에 이란으로부터 8만 6천 톤의 아연 정광을 수입했으며, 이는 전체 수입의 1.62%에 해당합니다.
영향: 공급 차질의 직접적 영향은 비교적 제한적이나, 시장이 기대했던 2026년 이란의 신규 증설(메흐디아바드 광산: 5만 톤)이 무산되면서 한계 공급 축소 기대감이 커졌습니다.
2. 핵심 충격: 호르무즈 해협 봉쇄
전 세계 해상 아연 정광의 약 12%가 호르무즈 해협을 통과합니다.
해상 운임이 급등하고 보험 요율이 상승했으며, 선박들이 (수에즈 운하 / 희망봉 경유) 우회 항로를 강요받으면서 도착 지연과 비용 상승을 초래했습니다.
영향: 이로 인해 전 세계 아연 정광 프리미엄이 상승하고 TC가 하락하여 제련소의 원료 조달 비용을 높이고 수익성을 압박했습니다.
3. 제련 부문의 에너지 비용 전이
분쟁으로 원유 및 천연가스 가격이 상승하면서 유럽 전력 가격이 올랐습니다.
영향: 전력 비용이 아연 제련 비용의 30% 이상을 차지하기 때문에, 고비용 유럽 제련소들이 감산하거나 재가동을 연기하게 되어 정제 아연 공급이 타이트해졌습니다.
II. 수요 측면: 단기적 심리 위축, 중기적 압박
1. 중동 지역 현지 수요
분쟁으로 중동의 수요가 직접적으로 억제됐으며, 인프라, 에너지, 제조업 등의 소비가 위축되었습니다. 다만, 중동이 전 세계 수요에서 차지하는 비중은 5% 미만에 불과해 그 영향은 비교적 제한적이었습니다.
2. 중국 수출에 대한 영향
세관 데이터에 따르면 2025년 중국의 중동 국가로의 아연도금강판 수출 비중은 15.3%였습니다. 현재 중동향 아연도금강판 수출은 지정학적 분쟁, 운송 차질, 무역 장벽 등 복합적 요인의 영향을 받아 단기 출하량과 수익성이 뚜렷한 압박을 받고 있습니다.
영향: 현재 상황으로 볼 때 중동 아연도금강판 주문은 3월 말까지만 지속될 가능성이 있습니다. 단기적으로 분쟁이 완화되고 운송 경로가 재개되면 수출은 빠르게 회복될 것으로 예상되며, 재난 후 복구 수요도 일부 아연도금 수요를 견인할 것입니다. 만약 봉쇄가 계속되면 2026년 상반기 중동향 아연도금강판 수출은 전년 동기 대비 감소할 것입니다.
3. 글로벌 수요 전이
영향: 유가 상승 → 인플레이션 기대 상승 → 연준 금리 인하 기대 약화 → 달러 강세 → 산업 금속 가격 압박, 아연괴 가격 압력
글로벌 경기 회복 둔화 → 수요 약화 → 가격 압박
전반적으로 중동 분쟁이 아연에 미친 단기적 영향은 비교적 작았습니다. 해외 원가 및 재고를 고려할 때 국내-해외 롱 차익 거래가 주된 전략으로 유지되었습니다. 중기적으로는 소비 회복 속도에 주목해야 합니다. 성수기 수요 기대가 실현되고 재고가 계속 감소하면 아연은 고점에서 등락할 것으로 예상됩니다. 수요 기대에 미치지 못하고 제련 수익이 안정적으로 유지되면, 시장 간 아연-알루미늄 역 차익 거래를 고려할 수 있습니다.
(위 정보는 시장 수집 및 SMM 리서치팀의 종합 평가를 바탕으로 도출되었습니다. 본 기사에서 제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 자신의 독립적인 판단을 대체하여 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.)
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