[SMM 핫토픽 분석] 공급 압력이 거센 가운데 철광석 가격 댐은 버틸 수 있을까?

I. 수급 구조 전환으로 철광석 가격 하락세 진입

2021년, 글로벌 양적 완화에 따른 인플레이션 기대감, 브라질과 호주의 잦은 공급 차질, 중국의 견조한 수요, 강한 투기 심리 등에 힘입어 철광석 가격은 그해 7월 톤당 219.77달러라는 사상 최고치를 기록했고, Platts 연평균 가격은 톤당 160달러에 달했습니다. 이후 철광석 가격은 장기 하락세에 접어들었습니다. 2025년 연평균 철광석 가격은 102달러로, 2021년 평균 대비 약 36% 하락했습니다.

출처: SMM

최근 몇 년간 철광석 가격이 지속 하락한 주된 이유는 2021년 이전 고가로 인해 촉발된 글로벌 프로젝트 투자 붐입니다. 2024년 이후 전 세계 다수의 대형 철광석 프로젝트가 집중적으로 가동 단계에 들어서면서, 시장 수급 구조가 타이트에서 루즈로 전환되었고, 수급 격차가 –1,200만 톤에서 4,600만 톤으로 확대되었습니다.한편, 중국은 2022년부터 조강 생산 감축을 시행하여 철광석 수요를 상당히 억제했습니다. 여기에 부동산 경기의 지속적인 침체, 철강 산업 전반의 하락세, 해외 경기 둔화 등의 요인이 더해져 철광석 수요는 현저히 감소했습니다. 2025년에 접어들면서 중국 철강 수출 반등이 철광석 수요를 소폭 증가시켰고, 동남아시아 등 신흥 철강 생산국의 생산 능력이 점차 방출되면서 수급 격차가 다소 축소되었습니다. 그러나 장기적으로 볼 때 철광석 공급은 여전히 증가 추세에 있으며, 시장 전망은 약세를 유지하고 있어 가격은 반복적으로 신저가를 경신할 압력을 받고 있습니다.

출처: SMM (해당 전망은 신규 광산 정상 가동 및 광산의 자발적 감산 없음이라는 극단적인 균형 상태를 가정함)

II. 광산 비용, 철광석 가격의 견고한 바닥 지지선 형성

글로벌 철광석 비용 곡선을 보면, 전 세계 광산 현금 비용의 약 90%가 톤당 85달러 이하이고, 약 93.8%가 톤당 90달러 이하입니다.FMG, BHP, Rio Tinto, Vale로 대표되는 글로벌 광산 메이저들은 중국 및 기타 비주류 국가들보다 훨씬 낮은 비용 구조를 가지고 있어, 차트상 비용 곡선의 왼쪽 주요 부분을 형성하며 낮고 비교적 평탄한 모습을 보입니다. 이것이 이들이 글로벌 시장에서 강력한 비용 경쟁력과 수익 회복력을 갖는 이유입니다.

현재 85~90달러의 비용선은 대다수 광산의 생명선과 같습니다. 가격이 이 범위 아래에서 장기간 유지될 경우, 고비용 생산 능력은 시장에서 퇴출될 수밖에 없어 가격을 지지하게 됩니다.

중국 철광석 광산은원광 품위가 낮고 지하 채굴 비용이 높은 등의 이유로 현재 전국 평균 가공 비용이 톤당 약 595위안으로, 이는 약 85달러에 해당합니다. 그 비용은 오랫동안 전 세계적으로 높은 수준에 머물며 비용 곡선의 "기준점"이자 "상한선" 역할을 해왔습니다. 중국 국내 철광석 광산의 높은 비용과 낮은 생산량으로 인해 철강 산업은 원자재를 수입에 크게 의존하게 되었으며, 국제 광석 가격의 변동은 국내 철강 산업의 수익 안정성에 직접적인 영향을 미칩니다. 따라서 국내 자원 공급 촉진, 저비용 해외 자원에 대한 투자, 철 스크랩 재활용 발전은 중국 철강 산업의 전략적 안보를 위해 매우 중요합니다.

자료 출처: SMM

III. 세계 철광석 공급은 오랫동안 "4대 광산"이 주도하고 "비주류" 광산이 보완하는 구도가 특징이었습니다.

현재 철광석 생산 산업은 고도로 집중되어 있으며, 주로 "4대 광산"이 주도하고 "비주류" 광산이 보완하는 패턴을 따릅니다.호주와 브라질은오랫동안 전 세계 철광석 생산량의절반 이상을 기여해 왔습니다. 호주는 높은 자원 집중도, 낮은 채굴 비용,안정적인 공급 등의 이점을 활용하여 세계 최대 생산국이자 수출국으로서의 위치를 확고히 하고 있습니다. 반면,브라질은 고품위 광석으로 유명하며세계 두 번째로 큰 철광석 수출국입니다.

자료 출처: SMM

리오 틴토, BHP, FMG, 발레로 구성된 "4대 광산"은오랫동안 세계 철광석 공급을 지배해 왔으며, 전 세계 생산량의 약 70%를 차지합니다.

자료 출처: SMM

신흥 광산의 부상세계 철광석의 다극화 발전 촉진

최근 몇 년간,인도는국내 광업 개발을 적극적으로 추진하여 생산량이 크게 증가했습니다.2023년 이후 인도의 철광석 생산량은 중국을 넘어섰으며,지속적인 확장 추세를 보이며연간 7%의 성장률을 유지하여점차 지역 공급 증가의 새로운 동력으로 부상하고 있습니다. 인도의 국립광물개발공사(NMDC)와 남아프리카공화국의 앵글로 아메리칸 등 신흥 기업들이 점차 생산 능력을 확대하며 국제 시장에서의 영향력을 키우고 있다. 한편,러시아, 카자흐스탄, 이란 및 아프리카 지역 국가들도 자국 내 철광석 자원을 적극 개발하고 있으며, 지역 시장에서의 발언권을 높이려 하고 있으며, 글로벌 철광석 공급 구도를 고도로 집중된 상태에서 점진적인 다극화로 이끌고 있다.

데이터 출처: SMM

IV. 호주, 부동의 1위 유지… 인도, 새로운 성장 동력으로 부상

주요 생산국을 기준으로 보면, 호주는 여전히 세계 1위를 확고히 유지하고 있으며, 2025년 철광석 생산량은 약 9억 톤으로 전 세계 총생산량의 3분의 1을 차지한다. 연간 약 2%의 안정적인 성장률을 이어가고 있다.브라질이 2위를 차지하고 있다. 2019년 댐 붕괴 사고 이후 생산량이 한때 급감했으나, 최근 2년간 다소 회복되었지만 증가 폭은 제한적이다. 중국의 생산 규모는 비교적 크지만, 잦은 안전 사고와 환경 보호 정책에 따른 생산 제한 조치의 지속적 영향으로 최근 몇 년간 생산량이 오히려 감소했다. 반면, 신흥 생산국인 인도는 지난 10년간 생산량이 꾸준히 증가해 왔으며, 2030년까지 약 7% 증가할 것으로 예상된다.

출처: SMM

V. 향후 3년간 전 세계적으로 신규 광산 가동이 절정에 달할 전망

기존 광산의 공급 외에도, 현재 전 세계적으로 여러 대규모 철광석 프로젝트가 건설 중이며, 2026년에는 6개의 광산이 가동을 시작할 예정이다. 주로 아프리카와 브라질에 위치해 있다. 대표적인 프로젝트로는 발레(Vale)의 북부 확장 프로젝트 ‘S11D +20mtpa’, 기니 시만두 철광석 프로젝트의 북부 구역, 그리고 님바 철광석 프로젝트 등이 있다.2026년은 향후 3년 중 신규 공급이 가장 집중되는 해가 될 것이다.시만두 북부 구역이 공식 생산에 들어가면, 생산량 확대에 따라 해당 광구의 전체 생산 능력 상한선이 1억 2천만 톤으로 증가하여, 향후 5년간 글로벌 철광석 공급의 핵심 증산원이 될 것이다. 2027년부터 2028년까지 생산 개시가 예상되는 프로젝트는 주로 중국에서 나올 것이며, 시안산 철광석 광산과 훙거난 철광석 광산이 포함되어 국내 시장에 약 2,500만 미터톤의 철광석 공급을 추가할 것입니다. 전반적으로, 신규 생산업체들이 지속적으로 생산 능력을 확대하고 호주·브라질 등 전통적 공급업체들이 확장 프로젝트를 통해 수출 우위를 공고히 함에 따라, 글로벌 철광석 공급 구조는 더욱 다변화될 것입니다. 새로운 생산 능력 확대 사이클이 점차 시작되었으며, 향후 수년간 느슨한 공급 구도가 더욱 심화될 전망입니다.

출처: SMM

시망두 프로젝트 가동 글로벌 철광석 공급 구도 재편

수많은 신규 프로젝트 중에서도 아프리카의 시망두 철광석 이 특히 주목됩니다. 이 광산의 연간 생산 능력은 1억 2,000만 미터톤에 달할 것으로 예상되며, 평균 품위는 65%를 초과해 호주나 브라질 이외의 고품위·고품질 대안을 시장에 제공하며, 최근 글로벌 철광석 공급 구도를 둘러싼 경쟁에서 중요한 변수로 작용하고 있습니다.

프로젝트 진행 측면에서 시망두 철광석 프로젝트는 실질적인 선적 단계에 진입했으며, 물류 통로가 점차 개통되면서 광산 지역의 글로벌 공급에 대한 실질적 영향력이 서서히 드러날 것입니다.

출처: SMM

2030년까지 약 4억 미터톤의 생산 능력 확대, 글로벌 철광석 시장에 충격 예상

신규 생산업체들의 진입으로 철광석 공급이 다각화되기 시작했습니다. 시망두 철광석 이 주도하는 프로젝트들이 업계 구도를 허물고 철광석 시장을 새로운 단계로 이끌고 있습니다. 향후 5년을 전망하면 글로벌 철광석 생산 능력은 한 차례 집중적인 확대 물결을 맞을 것으로 예상되며, 증분 공급은 주로 아프리카와 호주 두 지역에서 나올 것입니다. 시망두와 같은 신규 고품위 광산 개발을 통해 아프리카는 글로벌 공급 구도를 재편하고 있으며, 호주는 기존 생산 능력 기반과 지속적인 확장 프로젝트를 바탕으로 수출 우위를 더욱 공고히 하고 있습니다. 종합적으로, 글로벌 철광석 공급 구도는 더욱 다변화되고 느슨한 시장으로 진화하고 있습니다.

출처: SMM

VI Simandou 고품위 철광석 시장 진입; 글로벌 철광석, '품질 고도화' 시대 개막

일부 노후 광산이 점차 자원 고갈기에 접어들고, 신규 가동 프로젝트 다수가 중저품위 광석 위주로 구성되면서 2025~2026년 글로벌 철광석 평균 품위는 하락세를 보인다. 그러나 Simandou 등 고품위 광산이 잇따라 가동되면 고품위 광석 공급 비중이 확대되고, 이는 2027년 글로벌 철광석 평균 품위 반등을 견인할 전망이다.

출처: SMM

VII '그린 스틸', 글로벌 조강 생산 구도 재편

정책적 측면에서 '그린 스틸'로 대표되는 저탄소 전환이 글로벌 조강 생산 구도를 근본적으로 재편하고 있다. 중국이든 유럽이든 탄소 중립은 철강 산업 미래 발전의 핵심 주제로 자리잡았다. 따라서 중국의 지속적인 설비 대체 정책이나 전면 시행을 앞둔 EU의 탄소국경조정제도(CBAM)는 모두 글로벌 철강 산업이 저탄소·친환경 발전으로의 전환을 가속화하고 있음을 분명히 시사한다. 산업 체인 전반의 탄소 중립은 더 이상 단일 부문의 과제가 아니며, 업스트림·다운스트림 간의 긴밀한 협력과 기술 경로의 심층적 통합에 의존해야 한다.

출처: SMM

기술 재편: 친환경 철 공급 + 친환경 생산 수요

탄소 중립이라는 대의 아래, 현행 철광석 중심의 수급 구조를 유지하는 것만으로는 미래의 저탄소 요구를 충족할 수 없다. 산업 전환의 근본적 과제는 제철 공정의 재구축에 있다. 호주, 브라질 등 전통적인 철광석 수출 대국인 자원 부국들은 재생 에너지 잠재력과 광물 자원 강점을 십분 활용하여, 단순한 철광석 수출에서 벗어나 고품위·저탄소 발자국의 직접환원철(DRI) 또는 열간성형철(HBI) 등 고부가가치 중간재 생산으로 전환해야 한다. 청정에너지로 구동되는 이 '그린 DRI'를 철강 소비 거점으로 운송하여 현지의 친환경 전기아크로(EAF) 공정과 통합함으로써, 기존의 '고로-전로' 장공정을 효과적으로 대체하여 탄소 배출을 근원적으로 대폭 감축할 수 있다. 이러한 '고품질 자원 + 친환경 에너지 + 단공정'의 다국적 협력 모델은 탄소국경조정제도 같은 무역 장벽에 대응하는 핵심 조치일 뿐만 아니라, 새로운 글로벌 친환경 철강 공급망을 구축하고 업계 전반의 심층적인 탈탄소화를 추진하는 필수 경로이다.

데이터 출처: SMM

전기로 제강 비중 확대, 철스크랩 대체성 강화, 철광석 수요 압박

탄소중립 목표에 힘입어, 산업 부문 탄소 배출의 주요 원인인 철강 산업의 배출 감축 경로에 이목이 집중되고 있다. 그중에서도 '고로-전로' 중심의 전통적인 장공정 경로는 코크스와 철광석 의존도가 높아 탄소 배출의 주된 원인으로 간주되어 각국의 규제와 개조의 중점 대상이 되었다. 반면, '철스크랩-전기로'로 대표되는 단공정 경로는 탄소 배출 집약도가 현저히 낮아 점점 더 많은 국가에서 선호되고 있다.이러한 구조적 변화로 전 세계 조강 생산에서 전기로 제강이 차지하는 비중이 계속 증가하고 있다.

데이터 출처: SMM

경제적 관점에서, 철스크랩과 선철의 대체 관계는 일반적으로 가격 차이로 측정된다. 일반적으로 제강 비용과 손실을 고려하면,선철 비용은 철스크랩 가격보다 약 100~150위안/톤 높아야 한다.이 범위는 가성비 균형대로 간주된다. 철스크랩 가격이 선철 비용보다 이 범위 이상 낮으면 철스크랩이 더 경제적이고, 그렇지 않으면 선철이 더 유리하다. 2025년 선철과 철스크랩의 평균 가격 차이는 122위안/톤으로, 2024년 평균 211.8위안/톤보다 낮았으며, 대부분 가성비 균형대 내에 있었다. 반면, 2024년 스프레드는 균형 범위의 상한선을 크게 상회하여, 당시 철스크랩이 더 뚜렷한 가성비 우위를 제공했음을 나타냈다.2025년 스프레드가 축소된 후, 철스크랩의 경제적 우위는 다소 약화되었다.

그 결과, 단기적으로 중국이 전기로 제강 비중을 높일 여지는 제한적이며, 전반적으로 여전히 낮은 수준에 머물러 세계 평균에 크게 못 미친다.이는 또한 현재 단계에서 비용 요인이 제련 공정 경로 선택에 실질적인 제약으로 작용하고 있음을 반영한다.

자료 출처: SMM

종합하면, 고로-전로 장공정 방식은 향후 5년간 글로벌 철강 생산의 지배적 모델로 남겠지만, 전기로 및 철스크랩 사용 비중은 해마다 증가할 것이다. 장기적으로 이러한 추세는 철광석 수요를 억제하여 점차 약화시킬 것이다.

자료 출처: SMM

VIII. 2030년 글로벌 철광석 총수요 약 24억 톤, 글로벌 흐름의 점진적 변화

중국이 자국 철강사의 해외 시장 개척을 장려하고, 제조업 부문에 필요한 고부가가치 제품 생산으로 국내 산업 체인 전환을 조정함에 따라, 글로벌 조강 생산량이 점차 반등하기 시작했다.

자료 출처: SMM

글로벌 수요 구조 측면에서, 중국 외 지역의 조강 생산이 새로운 발전 단계에 접어들고 있지만,특히 인도와 동남아시아 등 지역의 생산능력 확장이 두드러지며,증가분의 상당 부분이 전기로 공정에서 비롯되어 철광석 수요에 실질적인 상승 효과는 제한적이다. 한편, 세계 최대 철광석 소비국인 중국의 조강 생산량은 하락 궤도에 진입했으며, 이는 수요 측면 감소의 주요 원천이다. 전반적으로 해외 증가분이 중국의 감소분을 완전히 상쇄하기는 어렵다. 2030년까지 글로벌 철광석 총수요는 약 24억 톤으로 예상되며, 전체 성장세는 둔화 추세를 보일 것이다. 수요 측면의 완만한 성장과 비교해, 공급 측면은 지속적 확장 단계에 머물러 있다. 공급 과잉 양상은 장기적으로 광석 가격을 억제하는 중요한 요인이 될 것입니다.

데이터 출처: SMM

SMM은 철광석 수급 변화가 가격에 미치는 영향을 지속적으로 추적할 것입니다. 의견을 환영합니다—QR 코드를 스캔하여 팔로우하세요!

데이터 출처 성명: 공개적으로 제공되는 정보를 제외한 모든 기타 데이터는 공개 정보, 시장 소통 및 SMM의 내부 데이터베이스 모델을 바탕으로 SMM이 처리 및 도출한 것으로, 참고용일 뿐이며 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.

무료 정보를 확인하려면 QR 코드를 스캔하세요