중동 지정학적 갈등으로 알루미늄 가격 급등, 단기적으로 견조한 흐름 전망 [SMM 알루미늄 가격 주간 리뷰]

SMM 3월 5일 뉴스:

거시적 관점: 국내적으로, 중공중앙 정치국 회의에서 제15차 5개년 계획 초안을 논의하며, 보다 적극적인 재정 정책과 적절히 완화적인 통화 정책의 지속 시행, 강력한 국내 시장 구축, 신성장 동력의 육성 및 확대 가속화를 강조했습니다. 해외에서는 중동의 지정학적 갈등이 고조되고 위험 회피 심리가 강화되었으며, 미 달러 지수는 상승했고, 연준의 금리 인하 계획에는 여전히 상당한 불확실성이 존재합니다. 연준의 카슈카리는 인플레이션이 둔화된다면 올해 하반기에 한두 차례 추가 금리 인하가 적절할 수 있다고 밝혔고, 연준의 윌리엄스는 연준의 정책 금리가 여전히 중립 금리를 약간 상회한다고 생각한다고 말했습니다. 그러나 중동 정세의 향방이 불확실함에 따라 알루미늄 산업 관련 제품의 생산 및 운송에 대한 불확실성이 증가했습니다.

펀더멘털:

공급 측면에서는 중국, 인도네시아, 앙골라의 신규 알루미늄 프로젝트 가동이 지속적으로 확대되고 있지만, 중동의 지정학적 갈등 고조로 일부 알루미늄 제련소의 생산 또는 출하에 차질이 빚어지면서 일평균 생산량이 감소할 것으로 예상됩니다. 분쟁의 중심지 중 하나인 이란의 연간 알루미늄 생산량은 60만 톤 이상에 달할 수 있습니다. 카타르 알루미늄은 천연가스 공급 중단으로 인해 가동 중단에 돌입했으며, 3월 말까지 완료될 예정으로 63만 6천 톤의 생산 능력이 관련되어 있습니다. 바레인 알루미늄은 생산을 유지하고 있지만, 지정학적 갈등의 영향으로 운송에 차질이 생겨 일시적으로 정상적인 인도가 불가능하며, 공급 계약 이행에 영향을 미치는 불가항력을 선언했으며, 2025년 생산량은 162만 2천 톤에 달했습니다. 또한, 모잠비크 알루미늄 제련소는 앞서 전력 계약 문제로 3월 15일부터 정비 가동 중단에 들어갈 계획이라고 발표했습니다. 현재까지 해당 계획에 대한 업데이트는 없으며, 58만 톤의 생산 능력이 관련되어 있습니다.

수요 측면에서는 휴일 이후 하류 기업들의 작업 재개가 점진적으로 이루어지면서 수요가 회복되고 액체 알루미늄의 비중이 큰 폭으로 반등했습니다. 이번 주 목요일 기준 데이터에 따르면, 주간 액체 알루미늄 비중은 전주 대비 약 8%포인트 반등했습니다. 하류 주간 가동률은 더욱 상승했는데, 그 예로는 다음과 같습니다. 3월에는 전력망 주문 납품에 대한 기대감이 뚜렷해지고 알루미늄 전선 및 케이블 수요가 양호하게 회복되었습니다. 캔 재료, 자동차, 배터리 및 기타 제품에 대한 수요가 지속적으로 회복되면서 관련 부문 전반의 수요 회복을 견인했습니다. 건설 부문의 수요 회복은 상대적으로 더뎠습니다. 4월 1일부터 태양광 제품에 대한 수출세 환급이 취소될 예정이며, 태양광 업계의 상대적으로 높은 가동률은 3월 말까지 이어질 것으로 예상됩니다.

재고 측면에서는 수요가 여전히 회복 단계에 있는 가운데, 3월 알루미늄 주조용 잉곳 생산량은 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 여기에 아직 입고되지 않은 물량과 알루미늄 제련소의 일부 완제품 재고가 사회 창고로 출하되지 않은 점을 고려하면, 단기적으로 중국 알루미늄 잉곳 사회 재고의 누적 증가 추세는 지속될 것으로 보이며, 휴일 이후 최고치는 여전히 135만~140만 톤에 이를 것으로 예상됩니다.

종합적으로, 국내 사회 재고가 계속 증가하고 있지만, 중동의 지정학적 상황은 여전히 전 세계적으로 중요한 초점입니다. 지정학적 갈등이 지속될 경우, 글로벌 알루미늄 공급 긴축에 대한 기대가 커지고 알루미늄 가격은 강한 상승 동력을 얻게 될 것입니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다. 다음 주 상하이 선물 거래소(SHFE)의 최근월물 알루미늄 선물은 톤당 24,300~25,500위안, 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄은 톤당 3,250~3,450달러 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.

주목할 점은 LME 알루미늄이 백워데이션 구조로 전환되었으며, 알루미늄은 현재 백워데이션 구조를 보이는 유일한 비철금속 제품이라는 점입니다. 최신 데이터에 따르면 LME 현금-3M 가격 스프레드는 플러스로 전환되어 톤당 1.91달러를 기록했습니다. 해외 알루미늄 반제품 공급은 단기적으로 타이트해질 것으로 예상되며, 중국 일반 무역을 통한 알루미늄 반제품의 수출 창구가 열릴 가능성도 있습니다.

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