2026년 3월 3일
백금족 금속 시장은 공급 축소와 장기 수요 우려 재조정으로 인해 1년 전 많은 이들이 예상했던 것보다 더 강세를 띠며 2026년을 맞이하고 있다.
Nedbank CIB의 리서치 책임자 아놀드 반 그란은 African Mining, Incorporating Mining Mirror와의 인터뷰에서 최근 가격 랠리는 단기적 투기보다는 구조적 변화를 크게 반영하고 있다고 말했다.
“전반적인 전망은 1년 전보다 확실히 더 강세입니다. PGM 가격은 최근 몇 달간 상당히 올랐으며, 주요 동인은 공급 제약입니다.”라고 그는 말했다. 반 그란에 따르면, 업계는 자본 지출을 제한했던 반복적인 상품 사이클을 겪으면서 10년 넘게 광산 재자본화에 과소 투자해 왔다. 그 유산이 이제 미래 생산 위험으로 직결되고 있다.
“우리의 견해로는 공급이 향후 3년간 기껏해야 정체될 것이며, 그 후에는 감소할 것으로 봅니다.”라고 그는 설명했다. “이런 하락을 막는 유일한 방법은 업계가 일부 광산에 재자본화를 위한 자본을 투입하는 것입니다.” 이렇게 공급이 타이트해지는 상황은 이전 예측보다 더 탄력적인 수요 전망과 충돌하고 있다. 수년간 PGM 시장의 주된 우려는 전기차의 급속한 성장과 이로 인한 자동차 촉매 수요 위협이었다. 그러나 그런 서사는 완화되었다.
“전기차 보급률에 대한 기대치가 완화되었습니다. 매년 전망치가 하향 조정되고 있고, 장기적으로 시장이 이전에 예상했던 것보다 더 많은 PGM을 수요할 수 있습니다.”라고 반 그란은 말했다. 그는 공급이 제약되고 수요가 예상보다 더 강세를 보이는 시장에서 향후 5년간 의미 있는 공급 부족이 발생할 것이라는 목소리가 커지고 있다고 전했다.
“그것이 랠리의 펀더멘털 측면을 주도하는 것입니다.”라고 그는 말했다. 펀더멘털 외에도 거시경제 역학도 한몫하고 있다. 글로벌 시장의 변동성과 실물 자산으로의 이동이 귀금속을 지지하는 가운데, PGM도 금과 함께 주목받기 시작했다.
“달러와 미국 국채에서 벗어나 투자자들이 대체 자산을 찾고 있습니다.”라고 그는 말했다. “그런 움직임을 타고 PGM이 관심을 끌기 시작했습니다.” 남아프리카 공화국 관점에서 그는 투자 유치를 위해 정책적 확실성이 여전히 중요하다고 강조했다. 이것은 모든 마이닝 인다바에서 반복되는 주제이지만, 그는 최근 에너지 안정성과 물류의 개선이 긍정적인 신호라고 언급했다.
“에스콤에서 큰 전환을 목격했고, 이는 생산자들에게 긍정적이었습니다. 물류와 철도에서도 개선을 보았습니다.”라고 그는 말했다. “자본을 유치하는 투자 환경을 유지하기 위해 그 궤도를 계속 유지해야 합니다.” 장기 전망이 안정화되면서 투자자들의 관심이 돌아오고 있다고 그는 덧붙였다.
“한동안 전기차 위험으로 인해 백금족 금속의 장기 전망에 물음표가 있었습니다.”라고 그는 설명했다. “그 우려가 완화되면서 이 분야에 대한 관심이 다시 높아지고 있습니다.” 또 다른 촉매제는 핵심 광물 공급망을 확보하려는 세계 지정학적 변화입니다. 백금족 금속은 전략적 자원 논의에서 두드러지게 다루어지며, 전통적으로 이 분야에 참여하지 않았던 투자자들의 관심을 끌고 있습니다.
“새로운 유형의 투자자가 이 분야에 진입하고 있습니다.”라고 반 그란은 말했다. “국부펀드와 전략 펀드가 이전과는 다른 방식으로 금속을 바라보고 있습니다. 이는 상당히 긍정적입니다.” 백금족 금속은 또한 에너지 전환, 특히 수소 및 연료 전지 기술에서도 역할을 유지하고 있지만, 이 시장은 열정과 통합의 주기를 거치며 발전한다고 그는 경고했습니다.
앞으로의 전망에 대해 그는 신뢰는 궁극적으로 두 가지 기둥에 달려 있다고 말했다. “투자자들은 정책의 확실성과 탄탄한 펀더멘털을 필요로 합니다. 그리고 백금족 금속의 수급 펀더멘털은 3년, 5년, 심지어 10년 기준으로도 상당히 긍정적입니다.” 공급 조건이 더욱 타이트해지는 가운데 생산자들에게는 자본 배분에 규율이 필요합니다. “항상 광체에 재투자하는 것과 주주들에게 현금을 환원하는 것 사이의 균형을 맞추는 것이 중요합니다.”라고 반 그란은 말했다. “핵심은 좋을 때 너무 과하게 하지 말라는 것입니다.”
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