2026년 2월 28일, 이스라엘과 미국이 이란 영토에 대한 대규모 군사 타격을 공동으로 개시했습니다. 중동 지역 지정학적 상황의 급격한 악화는 글로벌 원자재 시장으로 빠르게 전이되어 글로벌 1차 알루미늄(전기분해 알루미늄) 산업에 다차원적인 충격을 가했으며, 주로 공급망 교란과 생산 비용 상승으로 나타났습니다.
전기분해 알루미늄 공급 측면에서 이번 분쟁은 "직접 충격에 더해 간접적 파급 효과"라는 이중적 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이란의 국내 생산 능력을 위협할 뿐만 아니라 호르무즈 해협을 통한 해운을 교란시켜 중동 전체 알루미늄 산업에 영향을 주고, 나아가 글로벌 공급 균형을 뒤흔들 것입니다.
I. 이란 국내 전기분해 알루미늄 생산능력 가동 중단 혹은 대폭 감산 위험
이란은 중동의 주요 전기분해 알루미늄 생산국으로, 2025년 기준 설치 생산능력 66만 톤, 실제 생산량 62만 톤으로 전 세계의 약 0.8%를 차지했습니다. 이번 군사 타격은 핵심 인프라를 표적으로 삼았으며, 전력 시설과 산업단지의 피해로 인해 현지 기업들이 전면 혹은 상당 부분 가동을 중단하게 될 것입니다. 이에 따라 연간 약 60만 톤의 글로벌 1차 알루미늄 공급이 감소할 가능성이 있습니다. 여기에 제재까지 더해져 생산 재개는 극도로 어려울 것입니다.
더욱 중요한 점은 이란의 전기분해 알루미늄 산업이 수입 알루미나에 크게 의존하고 있다는 사실입니다. 2025년 이란의 알루미나 수요는 약 124만 톤에 달했으나 국내 생산량은 25만 톤(수요의 20% 충족)에 불과했고, 80%는 주로 인도에서 수입했습니다. 전쟁으로 항만과 물류가 마비되면 수입 알루미나 공급이 차단될 것입니다. 국내 공급만으로는 12만 5천 톤의 전기분해 알루미늄 생산밖에 지원할 수 없어, 원료 부족으로 생산능력의 약 80%가 멈추게 되어 공급 충격이 더욱 확대될 것입니다.
II. 호르무즈 해협 해운 리스크, 주변국 알루미늄 산업으로 전이
호르무즈 해협은 페르시아만과 인도양을 잇는 유일한 전략적 통로로, 중동산 1차 알루미늄 및 관련 원자재의 대부분 해상 무역을 담당합니다. 해협의 해운 안전은 역내 알루미늄 산업의 운영을 직접 좌우하며, 봉쇄 시 역내 공급 위기를 촉발하고 이를 전 세계로 전파할 것입니다.
중동 지역 전기분해 알루미늄의 전체 생산능력과 교역 구도를 살펴보면, 이 지역은 글로벌 1차 알루미늄 생산 및 교역의 핵심 지역입니다. 통계에 따르면 2025년 중동의 전기분해 알루미늄 총 생산능력은 692만 톤에 달했으며 실제 생산량은 약 685만 톤으로 전 세계 1차 알루미늄 공급량의 9%를 차지했습니다. 이곳은 글로벌 저비용 전기분해 알루미늄의 핵심 생산 거점 중 하나입니다. 호르무즈 해협이 봉쇄될 경우 전기분해 알루미늄 잉곳의 정상적인 선적과 수출이 막혀 글로벌 1차 알루미늄 현물 공급이 위축되고 글로벌 공급에 대한 우려를 불러일으킬 수 있습니다.
상류 원자재 공급망 측면에서 중동은 알루미나 순수입 지역으로 원료의 자급률이 충분하지 않습니다. 호르무즈 해협의 해운 안전은 역내 전기분해 알루미늄 생산능력의 정상 가동 여부를 직접 결정합니다. SMM 데이터에 따르면, 터키, 이란, 사우디아라비아, 아랍에미리트(UAE)의 알루미나 총 생산능력은 약 515만 톤이며, 2025년 실제 생산량은 약 480만 톤입니다. 중동의 전기분해 알루미늄 생산을 위한 연간 알루미나 총 수요는 약 1,375만 톤입니다. 호르무즈 해협이 봉쇄되면 중동에서 자체 생산되는 480만 톤의 알루미나로는 약 249만 톤의 전기분해 알루미늄 생산만 지원할 수 있어, 이는 2025년 중동 전체 전기분해 알루미늄 생산량의 약 36%에 해당합니다. 나머지 약 839만 톤의 알루미나 수요 부족분은 수입으로 충당할 수 없으며 총 수요의 64%를 차지합니다. 이는 중동 전기분해 알루미늄 생산능력의 약 64%가 알루미나 공급 차질로 인해 감산 또는 가동 중단 위험에 직면하게 됨을 의미합니다.
특히 UAE 등 국가의 알루미나 생산은 수입 보크사이트에 의존합니다. 해협 봉쇄는 역내 알루미나 정제를 위한 원료 공급을 차단하여 전기분해 알루미늄 생산을 더욱 위축시킬 것입니다. 핵심 원자재 외에도 알루미늄 제련용 부원료의 국가 간 교역 역시 심각한 차질을 빚어 납기 지연과 비용 급등을 초래하고 생산에 제약을 줄 것입니다.
한편, 해운 리스크는 운임과 전쟁 위험 보험료를 직접적으로 끌어올릴 것입니다. 선박들이 강제로 희망봉으로 우회할 경우 항해 시간이 10~15일 증가하여 물류 비용이 상승합니다. 분쟁으로 촉발된 글로벌 에너지 가격 급등까지 더해져 중동 제련소들의 전력 비용이 크게 올라 수익 마진을 압박할 것입니다. 일부 생산업체들은 가동률을 낮추거나 재고를 보류 혹은 수출을 줄일 수 있으며, 이는 글로벌 유효 1차 알루미늄 공급을 더욱 빠듯하게 만들 것입니다.
위험 경고
미국-이란 분쟁으로 촉발된 중동의 혼란은 글로벌 1차 알루미늄 시장의 주요한 지정학적 블랙 스완이 되었으며, 수백만 톤 규모의 공급 차질과 제련 비용 상승을 야기할 수 있습니다. 위험 회피 심리가 더해지면서 알루미늄 가격 변동성이 심화될 가능성이 있습니다. 분쟁 확대, 해협 봉쇄, 원자재 부족 등의 리스크와 알루미늄 가격에 대한 추가적인 거시 충격에 지속적인 주의가 요구됩니다. 기업과 투자자들은 공급망 변동에서 비롯되는 운영 및 투자 리스크를 신중하게 관리해야 합니다.
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