성수기 알루미늄 잉곳 재고 소진 가속화로 단기 알루미늄 가격 견조 지지 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

9.3 SMM 알루미늄 오전 회의록

선물: 어제 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄은 톤당 24,235위안으로 마감해 0.75% 상승했으며, 장중 24,290위안으로 최근 신고가를 기록했다. 가격은 주요 이동평균선(MA5=24,080, MA10=23,925, MA30=23,820, MA60=23,572)을 모두 크게 상회하며 이동평균선 체계가 강세 발산을 보여 중기 상승 추세가 견고하게 유지되고 있다. MACD 지표는 DIF=120.51, DEA=97.52를 나타내며 히스토그램이 45.99로 확대되어 강세 모멘텀이 지속적으로 강화되고 있음을 시사한다. 거래량은 91,100계약으로 확대되어 시장 참여가 뚜렷하게 회복되었다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 24,000~24,600위안으로 제시된다. 런던금속거래소(LME) 알루미늄은 톤당 3,288.5달러로 마감해 0.18% 소폭 하락했으며, 장중 3,271.5~3,290달러 사이에서 등락했다. 가격은 주요 이동평균선(MA5=3,244.3, MA10=3,243.55, MA30=3,237.1, MA60=3,230.63)을 모두 상회하며 이동평균선 체계가 강세 정렬을 이루고 있다. MACD 지표는 DIF=9.64, DEA=4.52를 나타내며 히스토그램이 10.24로 확대되어 강세 모멘텀이 지속적으로 강화되고 있음을 시사한다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,250~3,320달러로 제시된다.

거시경제: 트럼프 미국 대통령은 이란에 대한 새로운 공습이 오래 지속되지 않을 것이라고 밝혔으며, 이란에 대한 추가 공격을 준비하고 있다고 말했다. 이란 의회 의장 갈리바프는 미국이 관련 의무를 이행해야 이란이 호르무즈 해협 재개방 조치를 취할 것이라고 밝혔다.

미국 연방준비제도의 베이지북에 따르면 7월 초 이후 미국 경제 활동이 완만하게 성장했다. 12개 연방준비은행 관할 구역 중 10곳이 경미하거나 완만한 성장을 보고했으며, 2곳은 변화가 없다고 보고했다. 기업들은 대체로 향후 경제 전망을 긍정적으로 예상하지만, 에너지 가격, 정책, 국제 분쟁에서 비롯되는 불확실성에 주의를 기울이고 있다.

펀더멘털: 중국 외 시장에서는 해외 알루미늄 생산 재개와 신규 증설이 계획대로 지속적으로 확대되고 있으며, 중동 지역의 손상된 생산 능력도 점진적으로 회복되고 있다. 글로벌 알루미늄 시장이 장기적으로 타이트한 상황에서 루즈한 상황으로 전환될 것이라는 시장 기대가 지속되면서 알루미늄 가격의 상승 여력을 계속 제한하고 있다. 그러나 LME 가시적 재고는 여전히 약 25만 톤의 역사적 저점 수준을 유지하며 LME 알루미늄 가격에 하방 지지를 제공하고 있다. 중국 시장의 재고 측면에서는 이번 주 중국 알루미늄 사회 재고가 재고 감소 추세를 이어갔다. 이번 주 목요일 기준 중국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 전주 대비 2만 2천 톤 감소한 81만 5천 톤으로, 지난 목요일보다 3만 7천 톤 줄어 알루미늄 가격에 강력한 지지를 제공했다.

원료 알루미늄 시장: 상하이선물거래소 알루미늄 선물은 오늘 전일 같은 시각보다 변동 폭이 확대되었으나 가격 중심은 대체로 보합세를 보였다. 현물 시장에서는 강세 심리가 지속되며 A00 알루미늄 잉곳 현물 프리미엄이 계속 상승했고 거래는 보통 수준이었다. 오전 거래는 주로 패리티에서 20위안/톤 프리미엄 사이에서 체결되었다. 화중 지역 시장의 거래 심리는 오늘도 여전히 부진했으나 전주 대비 소폭 개선되었다. 9월 하류 가공 기업의 주문이 다소 회복되며 원자재 구매 심리가 소폭 개선되었다. 공급자들은 가격을 고수하려는 경향이 강해졌고 시장 호가는 하락세를 멈췄다. 최종적으로 화중 지역 시장의 실제 거래 가격은 상하이선물거래소 알루미늄 09 계약 대비 110~130위안/톤 할인 수준에서 형성되었다. 오늘 알루미늄 가격이 소폭 상승했고 현물 시장은 급반등했다. 재고는 계속 감소하며 낮은 수준을 유지했다. 장 초반 대부분의 공급자는 여전히 약세 전망에 기울어 적극적으로 호가를 낮춰 현금 확보에 나섰고 일부는 투매에 나서기도 했다. 그러나 북쪽에서 남쪽으로의 입고는 단기적으로 규모가 부족했고, 트레이더들은 재고 보충 의사를 보이며 할인 물량을 점진적으로 흡수했으며, 하류 수요자들의 강성 구매 수요가 있었다. 현물 유통이 빠르게 타이트해졌고 주요 대형 구매자들이 다시 공격적으로 가격을 올려 매수하며 뚜렷한 파급 효과를 일으켰다. 이후 공급자들은 다시 가격을 고수하고 판매를 보류했으며 호가를 점진적으로 올렸고 실제 거래는 더 높은 수준에서 이루어졌다. 전반적인 거래는 양호했다.

알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄은 전 거래일 대비 30위안/톤 하락한 24,080위안/톤으로 마감했다. 국내 알루미늄 스크랩 가격은 대체로 안정적이었다. 가격 스프레드 측면에서 9월 2일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,322위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 1,157위안/톤으로 모두 전주 대비 안정적이었다. 원알루미늄 가격의 반등이 이어지는 가운데, 알루미늄 스크랩 가격 변동은 상대적으로 제한적이며 가격 전달 메커니즘이 저해되고 있다. 이는 주로 두 가지 요인에 의해 제약을 받는다. 첫째, 전통적 성수기가 다가오고 있지만 하류 재생 알루미늄 합금 수요가 아직 뚜렷한 개선을 보이지 않고 있다. 둘째, 허난 등 지역의 문·창호 등 가공용 알루미늄 합금 스크랩 재고가 여전히 높은 수준을 유지하여 알루미늄 스크랩 가격의 상승 탄력성을 약화시키고 있다. 또한 공급 측면에서 '역발행' 정책의 제약이 지속되고 있으며, 규정에 맞게 발행된 알루미늄 스크랩의 희소성이 알루미늄 스크랩 가격의 하방 지지력을 제공하고 있다. 단기적으로 시장은 전통적 비수기 말미에 있으며, 하류 스크랩 이용 기업의 주문이 아직 뚜렷한 회복세를 보이지 않고 있다. 성수기 선반영 효과는 크지 않으며, 스크랩 이용 기업들은 필요에 따라 구매하고 낮은 재고 전략을 유지하면서 가격 상승에 대한 수용도가 제한적이다. 일부 기업은 앞서 가격 추종 움직임 이후 관망 태도를 선택했다. 수입 측면에서는 기존에 거래된 화물이 항구에 도착하여 일부 공급 보충을 제공하고 있지만, UAE 수출 금지 조치와 EU 관세 인상의 심층적 영향은 프리미엄 스크랩 수입량을 계속 제한할 것이다.

재생 알루미늄 합금: 현물 시장: ADC12 시장 호가는 오늘 대체로 안정세를 유지했다. 한편으로는 알루미늄 가격과 선물이 비교적 안정적이어서 비용 측면에서 뚜렷한 변화가 없어 현물 가격에 추가적인 상승 동력을 제공하지 못하고 있다. 다른 한편으로는 최종 수요가 이전보다 소폭 개선되었지만 성수기가 아직 뚜렷하게 시작되지 않아 시장 구매 개선의 지속 가능성은 지켜봐야 한다. 이러한 배경에서 대부분의 기업은 당분간 가격을 유지하며 관망하는 태도를 취하고 있다. 일부 기업은 시장 전망에 대해 신중한 낙관적 태도를 보이고 있지만, 아직 광범위한 가격 인상 움직임은 형성되지 않았다. 단기 가격은 강세 속 횡보세를 이어갈 것으로 예상되며, 향후 알루미늄 가격 추이와 최종 수요의 방출에 주목할 필요가 있다.

종합 전망:거시적 측면에서 잭슨홀 중앙은행 심포지엄은 매파적 신호를 보냈고, 연준 의장 워시의 데뷔 발언도 매파적 성향을 나타냈다. 9월 금리 인상 기대감이 다시 고조되면서 글로벌 유동성 기대가 위축되어 거시 심리에 부담을 주고 알루미늄 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 그러나 중국의 지속적인 재고 소진과 '9월 성수기'가 알루미늄 가격 하단을 강력하게 지지하고 있다. 강세와 약세 요인이 교차하는 가운데 알루미늄 가격은 고점에서 횡보할 것으로 예상된다.

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