연휴 후 알루미늄 잉곳 재고 압박, 월말까지 적체 지속 [SMM 분석]

I. 연휴 후 재고 증가 지속, 전년 대비 증가폭 5년 만에 최고치

SMM에 따르면, 목요일 기준 국내 주요 소비지역의 알루미늄 잉곳 재고는 115.7만 톤으로, 재개 첫날(2월 24일) 대비 4.9만 톤 증가했으며 연휴 전(2월 12일) 대비 누적 26.5만 톤 증가해 재고 축적 추세가 뚜렷하게 나타났습니다. 춘절 연휴 동기간과 비교했을 때 2026년 재고 증가량은 21.6만 톤에 달해 최근 5년 새 최고치를 경신했으며, 연휴 기간의 심각한 수급 불균형을 반영합니다.

그러나 연휴 전 재고 기반이 비교적 높은 점을 고려해야 합니다. 연휴 기간 전체 재고 증가율은 24.2%였고, 연휴 후 첫 주 재고 수준(115.7만 톤)은 당초 예상치 120만 톤을 소폭 하회하여 단기 재고 압력을 다소 완화했습니다. 그럼에도 불구하고 전체 재고 수준은 여전히 높습니다. 과거 재고 추이를 볼 때 2025년 춘절 이후 재고 감소 전환점이 조기에 나타났으나, 올해는 공급 압력이 심각하고 수요 회복 속도가 느려 재고 누적 주기가 더욱 길어질 것으로 예상됩니다.

II. 주요 소비지역, 저장 용량 부족 심각… 철도역 적체 만연

춘절 전후 물량 집중 도착, 물류 지연, 인력 부족 등 여러 요인의 영향으로 국내 주요 소비지역의 저장 용량이 여전히 타이트하게 유지되며 입고 효율이 크게 저하되었습니다. 이로 인해 철도역에 알루미늄 잉곳이 대량 쌓여 현 시장의 가장 두드러진 난제로 떠올랐습니다.

SMM의 최신 조사에 따르면, 주요 소비지역에서 정도 차이는 있지만 철도역 알루미늄 잉곳 적체 현상이 관찰되었습니다: 우시 약 8만 톤, 궁이 약 2만 톤, 포산 1만 톤 이상입니다. 알루미늄 빌렛을 포함할 경우 포산의 총 적체량은 약 5만 톤에 달해 압력이 특히 두드러집니다.

저장 용량 압박을 완화하기 위해 창고 측은 고객에게 출고를 독려하고, 기존 저장 공간을 재배치하며, 임시 보관 장소를 확보하는 등 적극적인 조치를 취하고 있습니다. 그러나 인력 부족으로 인해 완화 효과는 제한적입니다. 임시 보관 시설이 없는 알루미늄 잉곳은 역에 임시로 쌓아두고 점진적으로 창고에 입고될 때까지 기다릴 수밖에 없습니다.

특히, 역에 쌓인 잔량은 그에 상응하는 체선료를 발생시키며, 지역별로 기준이 상이합니다. 포산은 일반적으로 7일간의 면제 기간을 제공하며 8일째부터 요금이 부과됩니다. 공이에서는 알루미늄 코일과 컨테이너가 보관 공간을 점유함에 따라 잔량으로 인한 비용 압박이 더욱 두드러집니다. 공이에서는 화물 도착일부터 요금이 부과되며, 첫 6일간은 컨테이너당 하루 10위안, 7일째부터는 컨테이너당 하루 60위안으로 인상된다고 합니다. 일반적으로 평판 철도 화차 한 세트(객차)는 약 55~60톤을 운송하며, 보통 20피트 표준 컨테이너 2개를 적재합니다(각 컨테이너는 약 28톤 적재). 즉, 화차 한 세트의 체선료는 체류 기간에 따라 크게 증가하여, 이는 관련 당사자들의 비용 부담을 더욱 가중시키며, 이는 국내 철도 화물 보관료의 변동 가격 책정 원칙과 일치합니다.

현재 일부 창고는 새로운 보관 구역을 가동하여 저장 능력을 확대했으며, 잔량 물량은 점차적으로 창고에 입고될 것으로 예상됩니다. 그러나 전반적으로 보관 공간 부족 상황은 단기간에 근본적으로 개선되기 어려우며, 전반적인 잔량 상태는 3월 말까지 지속될 것으로 전망됩니다.

III. 공급측 지원 지속, 재고 정점은 3월 중하순에 예상됨

공급 측면에서는, 알루미늄 주조 생산의 지속적인 높은 수준이 재고 증가를 더욱 촉진할 것입니다. SMM 계산에 따르면, 2월 국내 알루미늄 주조 생산의 전월 대비 증가량은 약 17만 톤으로, 이는 월초 시장 예상과 대체로 일치하며, 이는 알루미늄 기업들이 춘절 기간 동안 큰 폭의 감산을 하지 않았고, 알루미늄 잉곳 공급이 지속적으로 방출되었음을 반영합니다.

3월에 접어들면서, 국내 알루미늄 제련소의 현장 액체 알루미늄 전환 계획은 엇갈리는 추세를 보입니다. 한편으로는, 알루미늄 가격이 고점에서 변동하고 완제품 재고가 상대적으로 높기 때문에, 일부 기업들은 액체 알루미늄 비중이 제한적으로 반등할 것이라고 밝혔습니다. 다른 한편으로는, 일부 기업들은 주조 생산량이 정상 수준으로 회복될 것으로 예상합니다. 종합 계산에 따르면 3월 국가 전역의 액상 알루미늄 비중은 2월 대비 9.1%포인트 상승할 것으로 예상되며, 1월 대비로도 큰 폭의 증가세를 보일 전망입니다. 그러나 전반적인 액상 알루미늄 비중은 여전히 상대적으로 낮은 수준입니다. 업계 생산 능력이 정책 상한선에 근접하고 액상 알루미늄의 직접 공급 증가가 제한적인 점을 고려하면, 3월 총 주조량은 여전히 100만 톤을 초과할 것으로 예상되어 재고 증가세를 지속적으로 뒷받침할 것입니다.

현재 재고 추이와 공급측 전망을 바탕으로 SMM은 우시 지역의 알루미늄 잉곳 최대 재고량을 약 55만 톤, 포산 지역은 약 35만 톤, 궁이 지역은 약 30만 톤으로 예상하며, 국가 전체 알루미늄 잉곳 최대 재고량은 135-140만 톤 수준을 유지하며 3월 중하순에 나타날 가능성이 높을 것으로 전망합니다. 이 최대 재고 수준은 2025년 동기 대비 현저히 높은 수치로, 올해의 독특한 명절 이후 재고 압력을 반영합니다.

IV. 전망: 재고 정점 전환은 하류 수요 회복 속도에 달려 있습니다

현재 국내 알루미늄 잉곳 재고 누적의 핵심 문제는 공급측의 지속적인 생산량 방출과 하류 수요 회복 지연 간의 불일치에 있습니다. 명절 이후 작업 재개가 진행됨에 따라 하류 기업들의 가동률이 점진적으로 상승하면 알루미늄 잉곳의 출고량 증가를 견인할 것입니다. 그러나 재고 정점 전환의 구체적인 시점은 여전히 하류 기업들의 작업 재개 강도, 최종 수요의 실제 회복 상황, 운송 중 화물의 출시 속도 및 알루미늄 빌렛 재고의 연계 변화 등을 면밀히 추적해야 합니다.

만약 하류 기업들의 작업 재개 진행 속도가 예상을 뛰어넘고 최종 주문이 지속적으로 가시화된다면, 재고 압력을 효과적으로 완화하고 재고 정점의 도래를 앞당길 수 있을 것입니다. 반대로 수요 회복이 기대에 미치지 못할 경우 높은 재고 수준 상황이 지속되어 알루미늄 가격에 하방 압력을 가할 수 있습니다. SMM은 재고, 가동 및 수요 데이터를 지속적으로 추적하여 시장 분석 정보를 신속하게 제공할 예정입니다.