알루미늄 빌렛 재고 40만 톤 육박, 수급 불균형 속 5년 최고치 [SMM 분석]

2.28

SMM 조사에 따르면, 2월 26일 기준 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 빌렛 사회 재고는 39만 8,000톤에 달해 40만 톤에 육박했다. 절대 재고 수준은 최근 5년 만에 최고치를 기록했으며, 재고 증가 추세는 완화되지 않았고 재고 변곡점은 아직 나타나지 않았다. 누적 규모 측면에서, 2026년 춘절 이후 알루미늄 빌렛 재고는 총 9만 3,000톤 증가해, 지난 4년간의 연평균 누적치 7만 500톤을 크게 웃돌며 시장 예상을 뛰어넘었다.

알루미늄 빌렛 재고가 이미 역사적 고수준임에도 왜 빠르게 쌓이며 정점을 보이지 않는가?

공급 측면에서, 춘절 기간 하류 수요 약화와 시장 구매 부진 등 부정적 요인에도 불구하고, 알루미늄 산업의 주요 소비자인 빌렛 생산업체들은 대부분 정상 생산 속도를 유지했다. 게다가 빌렛 생산업체와 알루미늄 제련소 간 계약 위반 비용이 커 연휴 기간 감산을 더욱 제한했다. SMM 조사 통계에 따르면, 2월 알루미늄 빌렛 예상 생산량은 113만 톤이다. 월간 일수 조정 후 2월 예상 가동률은 45.7%로, 1월 대비 3.85%p 하락에 그쳐 감소폭이 제한적이었다. 따라서 연휴 기간 공급 감소가 미미해 연휴 후 재고가 사상 최고치를 돌파할 기반을 마련했다.

수요 측면에서, 1월과 2월은 매년 비수기에 접어든다. 또한 1월 알루미늄 가격 급등으로 하류 압출 공장들이 조기 휴가를 선택하고 휴가 기간도 다소 늘었다. 더불어 알루미늄 가격이 역사적 고점에 머물러, 제조업체들은 자본 점유와 가격 변동 위험을 줄이기 위해 원자재 재고를 축소했다. 이에 계절적 비수기, 연장된 휴가, 재고 축소라는 삼중고 속에서 알루미늄 빌렛 시장 거래 심리는 부진했고, 하류 재개 속도도 더뎌 재고 증가세가 꺾이지 않았다.

향후 알루미늄 빌렛 사회 재고는 어떻게 전개될까?

현재 산업용 압출재에서 PV, 배터리 등 신에너지 관련 주문은 호조를 보이고 있다. 태양광 및 배터리 수출세 환급 정책 조정으로 수출이 급증할 전망이며, 산업용 압출 공장의 재가동 진척은 낙관적이다. 반면, 가장 늦은 재가동 시기가 정월 대보름 전후인 건축용 압출 공장은 재가동 후 진도가 더디고, 생산을 뒷받침할 강력한 주문이 부족하다. 따라서 알루미늄 빌릿 재고의 변곡점은 하류 부문의 재가동 진척에 크게 좌우된다. 3월에 접어들면 계약 의무로 인해 알루미늄 빌릿 생산업체들이 점차 조업을 재개하면서 공급 측 압력이 더해질 것이다. 업계의 수급 구조는 아직 선순환에 접어들지 못했다. 단기적으로 3월 초중순 알루미늄 빌릿 재고는 40만~45만 톤 수준에서 변동할 것으로 전망된다. 재고 변곡점 달성 여부는 압출 공장의 재가동뿐 아니라, 알루미늄 빌릿 생산업체의 지속 가능한 생산 여부에도 달려 있다.