거시적 혼란과 차별화된 펀더멘털 성과 속, 아연 가격 해외 안정·국내 상승 [SMM 시장 리뷰 – 주간 가격 코멘터리]

LME 아연: 주 초， 미국 대법원이 트럼프 전 대통령의 긴급 관세 명령을 뒤집고 트럼프가 즉시 새로운 포괄적 관세 정책을 발표하면서 정책 불확실성이 커지자 LME 아연은 고점 변동성 속에 하락했습니다. 이후 국내 시장 거래 재개로 리스크 선호가 높아졌고， 해외 재고의 지속적인 감소도 더해져 LME 아연의 반등을 지지했습니다. 그러나 미국의 신·구 관세 정책 전환으로 달러가 급등락하면서 시장 심리가 불안정해졌고， LME 아연은 다시 하락하여 횡보 국면에 들어갔습니다. 이후 트레이더들이 연준의 금리 인하 기대를 낮추면서 달러가 강세를 보였고， LME 아연은 압력을 받았습니다. 주 후반에는 관세와 지역 지정학적 리스크에 대한 불확실성이 지속되면서 LME 아연은 좁은 범위의 횡보를 유지했습니다. 금요일 15:00 기준， LME 아연은 $3,378.5/톤으로， 전주 대비 $0.5/톤（0.01%） 상승했습니다.

SHFE 아연: 주 초， SHFE 아연은 LME 상승에 힘입어 급등했습니다. 그러나 춘절 연휴 이후 국내 아연 잉곳 재고가 20만 톤 이상으로 계속 증가하면서 높은 재고 수준이 아연 가격에 부담으로 작용해 SHFE 아연은 하락했습니다. 이후 해외 관세와 지역 지정학적 문제에 대한 불확실성이 계속되면서 SHFE 아연은 변동세를 유지했습니다. 하지만 다운스트림 업종 전반의 가동률이 여전히 낮고 현물 시장이 침체되어 국내 재고는 계속 증가했습니다. 펀더멘털의 영향을 받아 SHFE 아연은 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 펀더멘털은 약세였지만 거시적인 불확실성은 여전히 남아 있었고， 시장의 관망 심리가 커지면서 SHFE 아연은 변동세를 지속했습니다. 금요일 15:00 기준， SHFE 아연은 24,710위안/톤으로， 460위안/톤（1.90%） 상승했습니다.