은(XAG) 전망: COMEX 공급 부족이 은 강세 전망 및 가격 예측을 뒷받침

작성:

업데이트: 2026년 2월 25일, 14:44 GMT+00:00

주요 사항:

은이 50일 이동평균선을 돌파하며 강세 모멘텀을 구축, 2월 고점 92.20달러를 향해 나아가고 있습니다.
COMEX 재고가 31% 급감하며 실물 공급 부족 우려가 커지고 있습니다.
등록 은 재고가 9,000만 온스 아래로 떨어지면서, 미결제약정이 가용 금속의 4배를 초과하여 유동성 위기 우려를 낳고 있습니다.

은, 강력한 펀더멘털로 돌파

은 수요일 큰 폭 상승하며, 금요일 50일 이동평균선 돌파와 83.61달러의 50% 되돌림 수준 돌파에 이어 상승세를 이어가고 있습니다. 기술적 움직임과 새로운 펀더멘털이 만든 모멘텀에 투기 세력이 다시 유입되었습니다. 오늘의 강세에도 불구하고, 투기자들은 92.87달러에서 99.66달러에 걸친 주요 되돌림 구역에 진입하기 전에 2월 4일 주요 고점인 92.20달러를 먼저 넘어서야 합니다.

COMEX 공급난

현재 은 가격을 이끄는 핵심 스토리는 COMEX의 실물 공급이 급격히 타이트해지고 있다는 점입니다.

은의 총 재고량은 2025년 10월 5억 3,200만 온스에서 2월 20일 기준 3억 6,625만 온스로 약 31% 감소했습니다. 더욱 중요한 점은 등록 재고량(선물 계약에 실제 인도 가능한 은의 양)이 심리적 지지선인 9,000만 온스를 하회하여 8,800만 온스 바로 위로 떨어졌다는 점입니다.

이는 미결제약정이 현재 가용 등록 재고량의 400%를 넘어, 지극히 우려스러운 종이-실물 간 불균형을 만들어냈다는 점에서 중요합니다. 계약 보유자들이 본격적으로 실물 인도를 요구할 경우 유동성 사태가 발생할 가능성이 매우 현실적입니다.

3월이 한계점이 될 수 있다

3월에는 이 모든 압력이 임계점에 달할 가능성이 높습니다. JP모건과 같은 대형 금융 서비스 기업들은 이미 대량의 귀금속 인도영수증을 발행했으며, 이는 단순히 종이 계약을 롤오버하는 데서 벗어나 실물 귀금속 확보로 전환하고 있음을 시사합니다.

산업 수요자들의 재고는 제한적이며, 이들마저 인도를 요구하기 시작하면 수요는 엄청날 수 있습니다. 애널리스트들은 상하이 은 가격이 이미 서방 세계의 현물 가격보다 10달러 이상 높게 거래되고 있다고 지적하며, 이는 실물 시장이 얼마나 타이트한지를 보여줍니다.

최근 가격 조정은 주로 CME 그룹의 증거금 인상과 과도하게 확장된 마진 매수자의 강제 청산 같은 기술적 이유 때문에 발생했다는 점을 강조하고 싶습니다.

은에 대한 실질적인 수요 감소는 없었으며, 산업 소비는 빠른 속도로 계속되고 기존 광산의 생산 증가는 제한적입니다. 미국의 여러 대형 은행들은 여전히 대규모 숏 포지션을 보유 중이며, 이들이 이러한 포지션을 통해 현재 종이 시장에서 인위적으로 가격을 끌어내리고 있다고 시장은 믿고 있습니다.

기술적 관점에서 50일 이동평균선 돌파는 2월 4일 고점까지의 재차 테스트 가능성을 열어주며, 주요 되돌림 구역이 다음 주요 저항 구간이 됩니다. 만약 중요한 90달러 선을 상향 돌파한다면, 이는 새로운 상승 모멘텀 물결의 시작을 신호할 수 있으며, 그동안 구조적 수급 적자는 장기적 가격 바닥을 계속해서 지지할 것입니다.
출처: