SMM 2월 26일 오전 회의록
선물 시장:2월 25일 야간 거래 세션에서, 가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 2604 계약은 23,845위안/톤에 개장하여 최고 24,000위안/톤, 최저 23,785위안/톤을 기록한 후 최종적으로 23,980위안/톤에 마감하며 이전 종가 대비 145위안/톤(0.61%) 상승했습니다. 기술적으로, 이평선은 발산 배열을 보였으며, SMA5(23,786.47) > SMA10(23,697.59) < SMA20(23,744.29) < SMA40(23,833.00)였습니다. MACD 4시간봉은 레드 바로 전환되었습니다(DIFF: -100.09, DEA: -148.92). 미결제약정 측면에서, 야간 세션 미결제약정은 약 257,000계약으로 주간 세션 대비 8,746계약 증가했습니다. LME 알루미늄은 $3,106.0/톤에 개장하여 최고 $3,175.0/톤, 최저 $3,102.0/톤을 기록하고 $3,174.5/톤에 마감하며 전일 대비 2.06% 상승했습니다. 거래량은 20,907계약으로 2,949계약 증가했고, 미결제약정은 67만 6,000계약으로 875계약 증가했습니다.
거시 동향:미국 연준의 슈미트는 연준 대차대조표 논쟁의 초점이 지급준비금 규모라고 밝히며, 연준 대차대조표의 지속 기간에 대한 우려를 표명했습니다. 그는 또한 연준의 모기지 보유 자산이 해당 부문의 수익률을 낮췄으며, 모기지 채권 보유 규모를 점진적으로 축소하는 데 수년이 걸릴 것이라고 언급했습니다. (약세 재료 ★) CCTV 뉴스에 따르면, 2월 25일 제이미슨 그리어 미국 무역대표는 최근 특정 국가에 대해 시행된 '글로벌 수입 관세' 10%를 15% 또는 그 이상으로 인상할 것이라고 밝혔으나, 구체적인 교역 상대국이나 세부 사항은 공개하지 않았습니다. (강세 재료 ★) 2월 25일 오후, 시진핑 주석은 중국을 공식 방문한 메르츠 독일 총리와 베이징에서 회담했습니다. 시 주석은 다음 단계의 중국-독일 관계를 위한 세 가지 제안을 제시했습니다: 첫째, 서로를 지지하는 신뢰할 수 있는 동반자; 둘째, 개방적이고 상호 호혜적인 혁신 동반자; 셋째, 서로를 이해하고 소중히 여기는 민간 교류 동반자가 되어야 한다는 것입니다. (강세 재료 ★)
기초여건:재고 측면에서, 2월 25일 주요 소비 지역의 알루미늄 괴 재고는 전월 대비 24,000톤 증가했으며, 하류 업체들의 춘절 휴무 영향으로 세 지역 모두 재고가 증가했습니다. 단기적으로는 높은 알루미늄 가격이 최종 수요를 계속 억제하고 있으며, 하류 업체들의 춘절 휴무 영향과 맞물려 알루미늄 괴는 여전히 재고 증가 위험에 직면해 있으며, 현물 프리미엄/할인은 계속 압박을 받을 것으로 예상됩니다. 이번 주 목요일 기준, SMM 사회적 알루미늄 괴 재고는 이번 주 화요일 대비 49,000톤 증가했습니다.
1차 알루미늄 현물 시장:오전 장 초반, SHFE 알루미늄 2602는 상승세를 보이며 변동했고, 가격 중심은 이전 거래일보다 소폭 낮았습니다. 현물-선물 가격 스프레드 및 선물 계약 간 가격 스프레드의 영향으로 일부 트레이더들이 시장에 진입해 포지션을 구축하면서 현물 프리미엄/할인은 다소 축소되었습니다. 주류 호가는 평균가에서 20위안/톤 사이에 집중되었습니다. 수요일 기준, 중국 동부 지역의 출하 심리 지수는 2.66으로 전월 대비 0.32 상승했고, 구매 심리 지수는 2.62로 전월 대비 0.31 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 23,380위안/톤에 마감하며 이전 거래일 대비 10위안/톤 하락했고, 2603 계약 대비 200위안/톤의 할인을 기록해 이전 거래일 대비 할인폭이 10위안/톤 확대되었습니다. 수요일, 중국 중부 지역의 거래 심리는 소폭 회복되었습니다. 춘절 휴무 종료 후, 트레이더와 하류 가공 기업들의 운영이 점차 재개되면서 시장 거래 분위기는 다소 온기를 띠었지만 여전히 부진했습니다. 하류 기업들은 낮은 가격에 재고를 보충하려는 경향을 보였으나, 보유 트레이더들은 가격을 고수했습니다. 중국 중부 지역의 실제 거래 가격은 중부 공시가 대비 10위안/톤 프리미엄에서 20위안/톤 할인 사이에서 변동했으며, 가격은 비교적 강세를 유지했습니다. 수요일, 중국 중부 지역의 출하 심리 지수는 2.54로 전월 대비 0.02 상승했고, 구매 심리 지수는 2.16으로 전월 대비 0.02 상승했습니다. SMM 중국 중부 알루미늄은 23,300위안/톤에 마감하며 이전 거래일 대비 10위안/톤 하락했고, 2603 계약 대비 280위안/톤의 할인을 기록해 이전 거래일 대비 할인폭이 10위안/톤 확대되었습니다. 허난과 상하이 간 가격 스프레드는 -80위안/톤으로 이전 거래일과 동일했습니다.
알루미늄 스크랩:수요일, 1차 알루미늄 현물 가격은 전일 대비 소폭 범위 내에서 변동했으며, SMM A00 현물은 23,380위안/톤에 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 수요일 안정세를 유지했습니다. 압축 UBC 스크랩 알루미늄 가격은 주로 16,800-17,250위안/톤(세금 별도) 사이에 집중되었고, 파쇄된 텐스 알루미늄 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격 책정) 가격은 19,100-19,800위안/톤(세금 별도) 사이에 집중되었습니다. 가격 차이 측면에서, 2월 25일 포산 지역 A00 알루미늄과 페인트가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 3,455위안/톤이었고, 포산 지역 A00 알루미늄과 파쇄된 텐스 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 2,649위안/톤이었습니다. 높은 알루미늄 가격이 하류 수요를 억제하여 하류 알루미늄 가공 기업들의 재고 확보 의지가 낮았으며, 재고 확보량은 지난해 같은 기간보다 현저히 감소했습니다. 게다가 춘절 휴무 기간도 2025년보다 길었습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 횡보할 것으로 예상되며, 하류 수요는 회복되기 어려울 전망입니다. 파쇄된 텐스 알루미늄 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격 책정)의 주류 거래 범위는 19,000-19,800위안/톤(세금 별도)을 유지할 것입니다. 스크랩 야드와 일부 스크랩 재활용 기업들이 아직 조업을 재개하지 않아 신규 스크랩 공급이 제한되어 수급이 타이트한 상황입니다. 이는 높은 알루미늄 가격과 맞물려 알루미늄 스크랩 가격의 하단을 지지하고 있습니다. 또한 하류 수요는 1월 대비 감소했으며, 시장 거래는 부진하고 수급 균형은 약세를 지속할 것으로 예상됩니다. 거래는 주로 적기 재고 보충 수요에 의해 주도될 것입니다. 휴무 후 하류 가공 기업들의 조업 재개 속도를 면밀히 주시해야 합니다. 휴무 후 조업 재개 기대감이 시장 심리를 다시 부추겨 알루미늄 가격을 끌어올릴 수 있으며, 알루미늄 스크랩 시장 거래 분위기는 한랭한 상태를 유지할 가능성이 있습니다.
2차 알루미늄 합금:선물 시장에서, 가장 활발히 거래된 2604 알루미늄 합금 계약은 수요일 22,275위안/톤이라는 최저점에서 개장했으며, 선물 가격은 꾸준히 상승했습니다. 오전 11시 경 상승 추세가 가속화되어 세션 중 22,740위안/톤의 최고점을 기록했습니다. 오후에는 가격이 최고점에서 되밀렸지만 전반적인 하락폭은 제한적이었으며, 가격은 지속적으로 이동평균선 위에서 거래되었습니다. 마감 무렵에는 가격이 22,660위안/톤 수준으로 반등하여 상대적으로 높은 가격대에서 안착했으며, 장중 상승률은 약 1.3%였습니다. 현물 시장에서 A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 10위안/톤 하락한 23,380위안/톤을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 23,750위안/톤으로 보합세를 보였다. 선물 시장은 전반적으로 좁은 범위에서 횡보했고, 재생 알루미늄 시장 시세도 대체로 안정적이었다. 주간 동안 하류 업체들의 문의와 실제 거래는 일부 회복 조짐을 보였으나, 전반적인 거래 분위기는 여전히 신중한 편이며 시장 심리는 보통 수준에 머물렀다. 펀더멘털 측면에서, 연휴 이후 첫 주간 기업들의 생산 재개 속도가 더디고 공급 증가량도 제한적이어서 가격에 일부 지지력을 제공했다. 그러나 수요 회복은 점진적일 가능성이 높으며, 최종 수요 주문이 크게 증가하기 전까지 하류 업체들의 구매는 주로 강성 수요 중심의 재고 보충에 머물러, 상당한 거래량 증가를 이어가기 어려울 전망이다. 원가 측면에서는 알루미늄 스크랩과 구리, 실리콘 등 보조 원자재 가격 변동을 지속적으로 주목해야 하며, 1차 알루미늄 가격 흐름이 시장 심리와 가격 중심을 계속해서 좌우할 것이다. 전반적으로 ADC12 가격은 명절 직후 초반에는 연휴 전의 횡보 흐름을 이어갈 가능성이 크다. 이후 방향성은 본격적인 생산 재개 이후의 수급 매칭 상태와 1차 알루미늄 가격 동향에 달려 있다. 만약 단계적인 재고 보충 수요가 발생하고 1차 알루미늄 시세가 강세를 보일 경우, 가격 반등 여지가 일부 존재한다. 반대로 수요 회복이 기대에 미치지 못한다면 가격은 약간의 압박을 받을 수 있지만, 전반적으로 박스권 흐름을 유지할 것이다. 수입 측면에서는 해외 ADC12 오퍼 가격이 20달러/톤 상승한 2,870~2,930달러/톤을 기록했으나, 최근 위안화의 달러 대비 강세에 힘입어 수입 차익 거래 마진은 여전히 흑자를 유지하고 있다.
알루미늄 시장 요약:전반적으로 거시적 관점에서, 미국 연준의 금리 인상에 대한 단기 기대감이 달러 강세를 부추겼고, 미국-이란 간 지정학적 긴장과 관세 정책 등으로 위험 회피 심리가 고조되었다. 여기에 미국 경제 회복 탄력 둔화 및 유로존의 취약한 회복세가 더해지며 글로벌 거시 환경은 높은 변동성을 동반한 불안정한 균형 상태를 보이고 있다. 펀더멘털 측면의 계절적 약세 압력이 더욱 뚜렷해지고 있다. 공급 측면에서는 국내외 신규 알루미늄 프로젝트들이 꾸준히 생산량을 늘려가고 있다. 수요 측면에서는 연휴 이후 하류 업체들의 재가동 속도에 주목할 필요가 있다. 현재 계절적으로 공급이 수요를 초과하는 상황 속에서 시장은 연휴 후 재고 정점이 130만 톤에 달해 5년 만의 최고치를 기록할 것으로 널리 예상하고 있으며, 이는 가격을 억누르는 핵심 요인이 될 것이다. 종합적으로 단기 알루미늄 가격은 횡보세를 이어갈 것으로 전망된다.
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