2월 25일 SMM 조간 회의록
선물: 2월 24일 야간 세션에서, 가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 2604 계약은 23,580위안/톤에 개장하여, 고점 23,710위안/톤, 저점 23,535위안/톤을 기록한 후, 전일 대비 85위안/톤(0.36%) 하락한 23,550위안/톤에 마감했습니다. 기술적 관점에서, 이동평균선은 약세 정렬을 보였으며, SMA5 (23,539.09) < SMA10 (23,574.99) < SMA20 (23,705.11) < SMA40 (23,824.73) 순이었습니다. 4시간 MACD 캔들은 크로스오버 상태였습니다(DIFF: -167.20, DEA: -167.18). 미결제약정 측면에서, 야간 세션의 미결제약정은 약 23.1만 로트로, 주간 세션 대비 13,979로트 증가했습니다. LME 알루미늄은 $3,097.0/톤에 개장하여, 고점 $3,127.5/톤, 저점 $3,090.0/톤을 기록한 후, 전일 대비 0.63% 상승한 $3,110.5/톤에 마감했습니다. 거래량은 17,958로트로 4,826로트 증가했으며, 미결제약정은 67.5만 로트로 6,516로트 증가했습니다.
매크로 전망: CME's "FedWatch"에 따르면: 3월 연준이 금리를 25bp 인하할 확률은 2.0%, 동결 확률은 98.0%입니다. 4월까지 누적 25bp 인하 확률은 15.9%, 동결 확률은 83.8%, 누적 50bp 인하 확률은 0.3%입니다. 6월까지 누적 25bp 인하 확률은 42.7%입니다. (약세 ★) 연준 관계자 콜린스는 최근 고용 데이터가 고무적이라고 언급했으며, 작년 노동 시장은 둔화되었으나 약하지 않았다고 밝혔습니다. 노동 시장이 취약해 보이지만 안정성이 개선되었을 수 있으며, 디스인플레이션 과정이 재개되었다는 추가 증거를 찾고 있습니다. 그녀의 기본 전망은 올해 후반 인플레이션이 하락할 것이라는 것입니다. (약세 ★)
펀더멘털: 최신 시장 뉴스에 따르면: South32 Limited는 2026년 2분기 일본 인도 MJP 장기 계약을 $220/톤에 제안했으며, 2026년 2월 27일까지 유효합니다. 2026년 2월 19일, Century Aluminum은 2025년 4분기 실적을 발표했습니다. 보고서에 따르면 2025년 4분기 Century Aluminum의 1차 알루미늄 출하량은 전분기 대비 14% 감소했으며, 이는 주로 아이슬란드 제련소의 설비 고장으로 인한 생산 감소 때문입니다. 2026년을 전망하면, 마운트 홀리 제련소의 5만 톤 유휴 생산능력이 4월에 재가동되어 2분기 말까지 최대 가동률에 도달할 전망이며, 아이슬란드 제련소는 당초 계획보다 빠르게 재가동되어 2026년 4월 말부터 생산이 재개되고 7월 말까지 거의 완전 가동에 근접할 예정입니다. 중국 오토바이 상공회의소 데이터에 따르면, 중국 오토바이 산업은 1월에 순조롭게 출발하여 생산과 판매 모두 전년 동월 대비 및 전월 대비 큰 폭으로 증가했으며, 대외 무역 수출은 전년도의 강력한 성장세를 이어가며 월간 수출량이 수년 만에 최고치를 기록했습니다.
원알루미늄 시장:SHFE 알루미늄 2602 계약은 오전 장에서 상승 흐름을 보이며 가격 중심이 전 거래일보다 높아졌습니다. SHFE 알루미늄 가격 상승의 영향으로 구매 심리는 여전히 출하 심리에 못 미쳤습니다. 그러나 전반적으로 춘절 연휴 종료의 영향으로 거래 심리는 연휴 전 마지막 거래일 대비 회복되었습니다. 주류 시장 호가는 20위안/톤 할인에서 평균가 사이에 집중되었습니다. 이번 주 화요일, 화둥 지역 출하 심리 지수는 2.34로 전주 대비 0.34 상승했고, 구매 심리 지수는 2.31로 전주 대비 0.25 상승했습니다. SMM A00 알루미늄 종가는 23,390위안/톤으로 전 거래일 대비 230위안 상승했으며, 2602 계약 대비 160위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 40위안 축소되었고, 2603 계약 대비 210위안/톤 할인입니다. 춘절 연휴가 끝나면서 중부 중국의 트레이더와 다운스트림 기업들이 점차 작업을 재개했습니다. 알루미늄 괴 재고가 크게 증가하고 연휴 후 작업 재개가 이루어지면서 트레이더 및 가공 기업들의 출하 및 구매 의지가 뚜렷하게 반등했습니다. 그러나 연휴가 완전히 끝나지 않아 일부 트레이더는 관망 자세를 취했고, 시장 거래는 여전히 한산했습니다. 중부 중국 시장의 최종 실거래 가격은 중부 중국 가격 대비 20위안 할인에서 20위안 프리미엄 사이에서 등락했으며, 알루미늄 가격 상승에 따라 프리미엄과 할인은 하락했습니다. 이번 주 화요일, 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.52로 전주 대비 0.27 상승했고, 구매 심리 지수는 2.14로 전주 대비 0.24 상승했습니다. SMM 중부 중국 종가는 23,310위안/톤으로 전 거래일 대비 230위안 상승했으며, 2602 계약 대비 240위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 40위안 축소되었고, 2603 계약 대비 290위안/톤 할인입니다. 하남-상해 가격 스프레드는 전 거래일과 동일한 -80위안/톤이었다.
알루미늄 스크랩: 춘절 전 마지막 거래일 대비 이번 주 화요일 현물 원자재 알루미늄 가격이 상승했으며, SMM A00 현물 가격은 23,390위안/톤으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 가격도 이번 주 화요일 전반적으로 상승세를 따랐다. 이번 주 화요일 압축된 UBC 호가는 16,800~17,250위안/톤(부가세 별도)이었고, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준) 호가는 19,100~19,800위안/톤(부가세 별도)이었다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 살펴보면, 2월 24일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 3,475위안/톤, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 2,669위안/톤이었다. 높은 알루미늄 가격이 하류 수요를 억압했고, 하류 알루미늄 가공 기업들의 재고 비축 의지는 낮았으며, 비축량도 예년에 비해 크게 감소했다. 더불어 올해 춘절 연휴 기간이 2025년보다 길었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 가격은 고점에서 유지될 것으로 예상되며, 하류 수요 회복은 더딜 것으로 보인다. 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)의 주류 거래 범위는 여전히 19,000~19,800위안/톤(부가세 별도) 수준에 머물 것으로 전망된다. 알루미늄 스크랩 야적장과 일부 스크랩 이용 기업들의 휴가가 끝나지 않아 신규 스크랩 재활용에 제약이 지속되면서 공급 물량이 타이트하게 풀리고 있다. 높은 알루미늄 가격과 맞물려 이는 알루미늄 스크랩 가격의 하방 지지선을 제공한다. 게다가 하류 수요가 1월보다 감소하면서 시장 거래는 여전히 부진할 것으로 예상된다. 공급과 수요 모두 약세를 보이는 교착 상태는 단기간 이어질 가능성이 높으며, 거래는 주로 강제 재고 보충 수요 위주가 될 것이다. 연휴 이후 하류 가공 기업들의 작업 재개 속도를 면밀히 주시해야 하며, 재개 기대감에 따른 시장 심리 재가열 가능성에 주의해야 한다. 이는 알루미늄 가격을 다시 끌어올려 알루미늄 스크랩 시장의 거래 분위기를 계속해서 둔화시킬 수 있다.
재생 알루미늄 합금: 선물 시장에서 연휴 첫 거래일인 2604 알루미늄 합금은 최저가인 22,070위안/톤으로 개장했다. 오전 세션에서 시장 심리가 강해 가격을 톤당 22,460위안까지 끌어올렸습니다. 이후 선물은 횡보세를 보이며 오후에는 22,000~22,350위안/톤 사이에서 등락을 거듭하다 22,320위안/톤으로 마감해, 휴장 전 마지막 거래일 대비 1.27% 상승했습니다. 당일 매도세는 주로 포지션을 줄였으며, 전반적인 시장은 이전 하락 이후 여전히 횡보 국면에 있습니다. 현물 쪽에서 A00 알루미늄 가격은 톤당 230위안 오른 23,390위안/톤을 기록했고, SMM ADC12 가격은 100위안 인상된 23,750위안/톤으로 상승했습니다. 휴일 후 첫 거래일의 선물 강세가 시장 심리 회복을 이끌었으나, 재생 알루미늄 기업들의 호가에는 다소 이견이 있었습니다. 일부 업체들은 하류 가동이 완전히 재개되지 않은 점을 고려해 휴장 전 호가 수준을 유지하며 관망하는 태도를 보였고, 다른 업체들은 이 기회에 가격을 100위안/톤 인상했습니다. 시장 문의 분위기는 점차 회복되고 있지만 실제 거래는 여전히 상대적으로 저조하며, 시장은 대체로 관망세를 유지하고 있습니다. 올해 재생 알루미늄 공장들의 휴무 기간이 지난해보다 약간 길어 대부분의 기업이 음력 1월 8일에서 15일 사이에 생산을 재개할 것으로 예상되어, 휴일 후 첫 주 공급 확대가 더뎌 가격에 일시적인 지지력을 제공합니다. 그러나 수요 회복은 보다 완만할 것으로 보이며, 하류 구매는 최종 주문이 크게 증가하기 전까지는 신중하게 필요에 따라 이루어질 것입니다. 비용 측면에서 알루미늄 스크랩, 구리, 실리콘 등 부원료 가격 변동을 지속적으로 주시할 필요가 있으며, 원자재 알루미늄의 추이는 시장 심리와 가격 중심에 영향을 미치는 주요 변수로 남아있습니다. 전반적으로 휴일 후 초반 ADC12 가격은 휴장 전과 같은 횡보 패턴을 이어갈 가능성이 높습니다. 향후 방향성은 전면적인 생산 재개 이후 수급 상황과 원자재 알루미늄 가격의 흐름에 달려 있습니다. 만약 단계적인 재고 보충과 원자재 알루미늄 강세가 결합된다면 가격 회복 여지가 있겠지만, 그렇지 않을 경우 가격이 약간의 압력을 받을 수 있으나 전반적인 흐름은 여전히 횡보세를 나타낼 것입니다.
알루미늄 시장 요약: 거시적 관점에서 현재 미국 연준의 금리 인상 기대가 높아져 달러 강세를 부추겼고, 미국과 이란 간 지정학적 긴장과 관세 정책으로 인해 위험 회피 심리가 커졌습니다. 미국 경제의 회복력이 둔화되고 유로존의 회복세가 약세를 보이면서 글로벌 거시경제 환경은 미묘한 균형과 높은 변동성을 띠고 있습니다. 펀더멘털에 대한 계절적 약세 압력이 더욱 뚜렷해졌습니다. 공급 측면에서는 국내외 신규 전해 알루미늄 프로젝트들이 꾸준히 생산을 증가시키고 있습니다. 수요 측면에서는 명절 이후 다운스트림 기업들의 조업 재개 속도에 주목해야 합니다. 현재 계절적 공급 과잉의 영향으로 시장은 일반적으로 명절 이후 재고가 130만 톤에 달해 5년 만에 최고치를 기록할 것으로 예상하고 있으며, 이는 가격을 억제하는 핵심 요인이 될 것입니다. 전반적으로 알루미늄 가격은 단기적으로 횡보할 것으로 예상됩니다.
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