2.13 SMM 조간 회의록
선물:SHFE 알루미늄은 야간장에서 23,395위안/톤으로 마감하며 0.91% 하락, 단기 이동평균선 MA5(23,544)와 MA10(23,522)을 하향 돌파했으며 이동평균선 배열은 약세 정렬을 보였습니다. 가격은 중기 생명선인 MA60(23,069.42)에 접근 중이며 이 선이 주요 지지선 역할을 할 것입니다. MACD 지표의 DIF(-23.3329)는 제로선 하향 돌파 후 하락세가 가속화되었고, DEA(117.8205)도 반락했으며 히스토그램의 음수 값은 -282.3068로 확대되어 약세 모멘텀이 현저히 강화되었음을 나타냅니다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,200~23,600으로 제시됩니다. LME 알루미늄은 야간장에서 3,097.5달러/톤으로 마감하며 0.63% 하락, 가격은 MA5(3,111.9)와 MA10(3,093.55) 사이에서 등락했습니다. 단기 이동평균선이 수렴한 후 하향 전환 조짐을 보였습니다. MA30(3,133.22) 아래이면서 MA60(3,008.32) 위에 위치하여 중기 구조는 안정적이지만 단기 추세는 약화되고 있습니다. MACD 지표의 DIF(9.0460)와 DEA(21.5155)는 데드크로스를 유지했으며 히스토그램 음수 값은 -24.9391로 약세 모멘텀이 지속 축적되고 있음을 시사합니다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,080~3,120으로 제시됩니다.
거시경제 전망:트럼프의 관세 정책은 상당한 불확실성에 직면해 있습니다. 미국 하원은 트럼프 대통령의 캐나다 관세 인상에 반대하는 결의안을 통과시켰습니다. 이 결의안은 상원에 제출되어 통과될 것으로 예상됩니다. (강세 ★) 미국 재무장관은 자신의 팀이 부총리와의 다가오는 고위급 회담을 준비하기 위해 지난주 베이징에서 중국 관료들과 만났다고 밝혔습니다. 상무부 대변인 허야동은 미중 경제무역 팀이 경제무역 협의 메커니즘을 통해 다양한 차원에서 긴밀한 소통을 유지하고 있다고 답했습니다. (강세 ★) 일부 기업의 미래 이익이 인공지능에 의해 잠식될 수 있다는 투자자들의 우려로 미국 주식이 급락하며 위험 자산 전반의 큰 폭 하락을 촉발했습니다. (약세 ★)
펀더멘털:공급 측면에서 국내 및 인도네시아의 알루미늄 프로젝트가 꾸준히 증산되고 있으나 2월의 자연일수가 적은 영향으로 2월 전체 생산량은 1월 대비 감소했습니다. 춘절(중국 설)을 앞두고 하류 가공 기업의 원자재 수요가 소폭 약화되었습니다. 높은 알루미늄 가격이 수요를 억제하는 영향까지 더해져 하류 수요가 미미하게 감소했으며, 기업들의 주조용 잉곳 전환 의지가 크게 강화되어 2월 액상 알루미늄 비중이 낮아졌습니다. 이번 주 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 창고 출하량이 전년 대비 증가했음에도 불구하고, 사회 재고 증가 추세는 지속되어 목요일 재고는 월요일 대비 35,000톤 증가했으며 재고 압력이 점차 커지고 있습니다. 춘절 연휴 이후의 사회 재고 최고치는 최근 3년 내 최고치를 경신할 것으로 예상됩니다.
1차 알루미늄 시장:초반 장에서 SHFE 알루미늄 2602 계약이 등락하며 상승했고 가격 중심이 전 거래일보다 높았습니다. 춘절 임박 영향으로 전체 시장 분위기는 약했으며 주류 거래는 평균 가격에서 10위안/톤 프리미엄 수준에 집중되었습니다. 어제 화동 시장의 출하 심리 지수는 2.21로 전월 대비 0.08 하락했고, 구매 심리 지수는 2.33으로 0.04 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 23,350위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 90위안 상승했으며, 2602 계약 대비 160위안/톤 할인(전 거래일 대비 30위안 증가), 2603 계약 대비 220위안/톤 할인을 기록했습니다. 화중 시장은 어제 거래가 부진했습니다. 춘절이 다가오면서 하류 가공 기업의 명절 전 비축이 대부분 종료되어 소량의 실수요 구매만 있었습니다. 주요 공급업체들도 점차 춘절 휴무에 돌입해 유통 물량이 제한적이었지만, 일부 상인들은 저가 매수와 재고 확보에 나서 거래 가격을 끌어올렸습니다. 결국 화중 시장의 실제 거래가격은 화중 가격 대비 20위안~60위안 프리미엄 범위에서 형성되었습니다. 어제 화중 시장의 출하 심리 지수는 2.43으로 전월 대비 0.14 하락했고, 구매 심리 지수는 2.09로 0.05 하락했습니다. SMM 화중 가격은 23,260위안/톤으로 전 거래일 대비 100위안 상승 마감했으며, 2602 계약 대비 250위안/톤 할인(전 거래일 대비 40위안 증가), 2603 계약 대비 310위안/톤 할인을 기록했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 -90위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안 축소되었습니다.
2차 알루미늄 원자재:어제 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 소폭 하락해 SMM A00 현물이 23,350위안/톤으로 마감했고, 알루미늄 스크랩 가격은 전반적으로 보합세를 보였습니다. 압축 UBC 캔 스크랩 호가는 16,850~17,300위안/톤(세금 제외), 파쇄 알루미늄 텐즈 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 19,000~19,700위안/톤(세금 제외) 수준이었습니다. 1차 알루미늄과 스크랩 간 가격 차이를 보면, 2월 12일 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 3,543위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐즈 스크랩 간 차이는 2,736위안/톤이었습니다. 높은 알루미늄 가격이 하류 수요를 억제하면서 하류 알루미늄 가공 기업들의 재고 확보 의지가 약해졌고, 비축량은 예년보다 크게 낮은 수준이었습니다. 또한 춘절 연휴 기간이 2025년보다 길어졌습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 야드와 스크랩 활용 기업 모두 점차 춘절 휴무에 들어가, 야드 출하 작업이 중단되었습니다. 일부 지연 도착 물량만 소량 입고되었을 뿐 시장 거래는 둔화되는 양상이었습니다. 춘절 이후에는 하류 수요가 빠르게 회복되기 어려워 알루미늄 스크랩 가격이 고점에서 등락할 것으로 예상됩니다. 파쇄 알루미늄 텐즈 스크랩(알루미늄 함량 기준) 주류 가격은 여전히 19,000~19,800위안/톤(세금 제외) 부근에서 변동할 전망입니다. 알루미늄 스크랩 야드와 일부 스크랩 활용 기업은 아직 휴무가 끝나지 않아 신규 스크랩 회수가 제한적입니다. 공급은 여전히 타이트한 상황이며, 높은 알루미늄 가격이 스크랩 가격의 하방 지지력을 제공하고 있습니다. 다만 하류 수요는 1월 대비 감소했으며, 거래는 주로 당장 필요한 재고 보충 수준에 그치며 부진할 전망입니다. 단기적으로 수급 모두 약세인 상태에서 대치가 지속될 가능성이 높습니다. 명절 이후 하류 가공 기업의 조업 재개 속도에 주목해야 하며, 재개 기대감이 시장 자금 심리를 다시 자극해 알루미늄 가격을 끌어올리고 알루미늄 스크랩 시장의 거래 부진을 유지할 수 있으므로 주의가 필요합니다.
2차 알루미늄 합금:선물 시장에서 가장 활발히 거래된 알루미늄 합금 2604 계약은 22,195위안/톤으로 개장한 후, 개장 직후 22,085위안/톤 부근까지 급락했으며, 이후 등락을 거듭하며 반등하여 정오 전 장중 고가인 22,295위안/톤을 기록했습니다. 오후에는 22,200~22,280위안/톤 범위에서 좁은 횡보를 보이다가 최종적으로 22,260위안/톤으로 마감, 전일 대비 55위안/톤(0.25%) 상승하였습니다. 거래량은 9,009랏이었으며 미결제 약정은 1,588랏 감소한 12,761랏으로 주로 숏커버에 의한 것입니다. 현물 시장에서는 A00 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 90위안/톤 상승한 23,350위안/톤을 기록한 반면, SMM ADC12 가격은 23,650위안/톤으로 보합세를 유지했습니다. 현재 상·하류 기업들이 춘절 연휴 기간에 점차 진입하고 있습니다. 대부분의 중소형 재생 알루미늄 공장은 연휴를 위해 가동을 중단했으며, 대형 기업들도 오늘부터 연휴 일정을 시작했습니다. 시장 출하는 사실상 중단되었습니다. 수요와 공급이 동시에 냉각되는 배경 속에서 현물 호가와 실제 거래는 뚜렷하게 약화되었으며 시장 전반이 연휴 전 소강 상태에 접어들었습니다. 연휴 전까지 가격은 제한된 변동폭 속에서 안정세를 유지할 것으로 예상됩니다.
알루미늄 시장 요약: 미국 하원이 트럼프의 캐나다에 대한 관세 인상에 반대하고, 미중 고위급 경제·무역 접촉에서 관계 완화 신호가 나타나면서 무역 마찰 위험이 일시적으로 냉각되어 시장 심리가 개선되었습니다. 그러나 금·은 가격의 하락과 AI 우려로 인한 미국 증시의 급락이 위험 자산에 압박을 가하면서 알루미늄 가격에 대한 거시적 긍정 영향을 일부 상쇄했습니다. 펀더멘털의 계절적 약세 압력이 더욱 두드러졌습니다. 공급 측면에서는 국내외 신규 알루미늄 프로젝트가 꾸준히 생산을 확대했습니다. 수요 측면에서는 춘절 연휴가 다가옴에 따라 하류 가공 기업들이 연휴를 위해 연이어 생산을 중단했으며, 높은 알루미늄 가격의 억제 효과와 맞물려 원자재 구매 수요가 크게 약화되었습니다. 기업들의 주괴 생산 의지가 크게 증가했고, 용융 알루미늄 비중이 그에 따라 감소했으며 재고 축적 속도가 전월 대비 확대되었습니다. 시장에서는 연휴 후 재고 정점이 3년 만에 최고치를 기록할 것으로 광범위하게 예상하며, 가시적 재고가 알루미늄 가격에 점점 더 큰 부담으로 작용하고 있습니다. 전반적으로 비철금속 시장의 강세 심리가 약화되고 높은 재고 압력과 맞물려 이번 주 알루미늄 가격은 부진한 흐름을 보였습니다. 춘절 연휴 기간 동안 국내 시장은 휴장하는 반면 해외 시장은 거래를 지속합니다. 연휴 중 거시 지표 및 해외 시장 변동성이 연휴 후 알루미늄 가격 변동을 초래할 수 있으므로 주의가 필요합니다.
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