UBS 편집팀 발행, 2026년 2월 9일
변동성이 높아졌습니다. 최근 몇 주 동안 2013년 이후 가장 큰 일일 하락과 2008년 이후 가장 큰 일일 상승이 있었습니다. 변동의 직접적인 촉매는 1월 말 케빈 워시(Kevin Warsh)가 연방준비제도 의장으로 지명된 것인데, 이는 더 비둘기파적인 후보가 임명되면 최근 달러 약세가 가속화될 수 있다는 우려를 완화시켰습니다. 금은 이전에 미국 통화 가치에 대한 우려로 혜택을 받았습니다.
최근의 변동성 급증으로 인해 금이 지정학적 및 시장 변동에 대한 헤지 수단으로서의 가치에 의문이 제기되었습니다. 우리는 그러한 우려가 과도하며, 금 랠리가 재개될 것이라고 믿습니다. 최근의 변동에도 불구하고 금은 올해 현재까지 약 16% 상승했으며, 이는 우리가 지속될 것으로 예상하는 지정학적 불확실성의 주요 수혜자였습니다. 또한 우리는 역사적으로 여러 차례 있었던 것처럼 연준 정책이 금 랠리를 끝낼 것이라고 예상하지 않습니다. 케빈 워시는 더 작은 연준 대차대조표를 선호하지만 낮은 금리를 지지해 왔습니다. 이는 달러 가치에 대한 장기적 우려가 완화되더라도 금을 지지해야 합니다. 이러한 미국 실질 금리의 추가 하락은 수익을 내지 않는 금속을 보유하는 기회 비용을 낮춤으로써 금 상장지수펀드에 대한 투자자 수요를 뒷받침할 것으로 보입니다. 마지막으로, 중앙은행의 강력한 수요를 포함한 금 랠리의 다른 촉매들은 그대로 유지되고 있습니다.
우리의 전망은 금이 연말까지 온스당 약 5,900달러로 마감할 것이라는 것입니다. 이는 글을 쓰는 시점의 5,025달러에서 상승한 수치입니다. 이는 상품에 대한 우리의 광범위한 긍정적 전망으로 이어집니다. 우리는 산업용 금속과 귀금속의 강력한 성과가 지속될 여지가 있다고 믿으며, 수요-공급 불균형, 지정학적 리스크, 장기적 추세에 의해 수익이 창출되면서 2026년에 상품이 포트폴리오에서 더 두드러진 역할을 할 것으로 예상합니다. 금에 상당한 자산을 배분하고 상당한 미실현 이익을 보유한 투자자들에게 구리, 알루미늄, 농산물 자산을 포함하도록 상품 익스포저를 확대하면 미래 수익의 원천을 다양화하고 잠재적으로 포트폴리오를 안정화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
원본 보고서 –
출처:
