계절적 약세 압력으로 알루미늄 가격 부진 심화 [SMM Aluminum Morning Meeting Minutes]

SMM 모닝 미팅 회의록, 2.10

선물:전일 야간장에서 SHFE 알루미늄은 23,525위안/톤에 마감해 0.06% 하락했으며, MA5(23,544) 부근에서 박스권 등락을 보였다. 단기 이동평균선 체계는 약세 배열을 나타냈고, 가격은 MA10(24,035.5) 및 MA30(24,006.17) 아래에서 압박을 받았다. 다만 중·장기적으로는 MA60(22,972.33) 위를 유지해 구조가 완전히 약화된 것은 아님을 시사했다. MACD 지표의 DIF(41.8834)와 DEA(230.9414)는 데드크로스를 유지했고, 히스토그램은 큰 폭의 음(-378.1158)으로 약세 모멘텀이 여전히 우세함을 보여준다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 구간은 23,300~23,800으로 제시된다. LME 알루미늄은 야간장에서 3,109달러/톤에 마감해 0.67% 하락했으며, MA5(3,086.8) 부근에서 등락했으나 MA10(3,122.2) 및 MA30(3,125.65)에 의해 제약을 받아 단기 이동평균선 압력이 뚜렷했다. 중·장기적으로는 MA60(2,999.22) 위를 유지했다. MACD 지표의 DIF(12.4642)와 DEA(28.0169)는 데드크로스 상태를 지속했고, 히스토그램은 음(-31.1055)으로 약세 패턴이 변함없음을 나타냈다. LME 알루미늄의 핵심 거래 구간은 3,080~3,140으로 제시된다.

거시 동향:미국 국가경제위원회(NEC) 국장 해싯은 미국 고용 증가 데이터가 둔화를 보일 것으로 예상되지만, 이는 경제 모멘텀 약화를 의미하는 것이 아니라 노동시장 구조 변화의 반영이라고 밝혔다. 1월 비농업 고용보고서는 수요일 발표 예정이며, 시장은 약 7만 명 증가를 예상하고 있다. (중립) 상무부는 완성차 업체들과 좌담회를 열어 자동차 유통 및 소비 관련 업무를 연구했다. 2026년 중국은 자동차 교체(보상판매) 정책의 시행을 최적화하고, 자동차 유통·소비 분야의 시범 개혁을 추진하며, 산업 관리 체계를 개선하고, 다각적 조치를 통해 자동차 소비의 확대와 질적 제고를 촉진할 예정이다. (강세)

펀더멘털:공급 측면에서는 국내외 신규 가동 알루미늄 프로젝트의 증산이 일평균 생산량을 끌어올렸다. 수요 측면에서는 춘절 연휴가 다가오면서 하류 가공업체들이 순차적으로 휴무에 들어가 가동률이 하락하고 수요가 약화됐으며, 용탕(액상) 알루미늄 비중은 전주 대비 8.6%p 하락했다. 거래 측면에서는 알루미늄 절대가격이 하락한 뒤 트레이더들의 강세 심리가 매수 확대를 지지해 현물 할인폭이 축소되고 거래가 소폭 회복됐다. 다만 사회 재고의 누적 추세는 지속됐으며, 월요일 재고는 지난주 목요일 대비 2만 1,000톤 증가해 재고 압력이 점차 커지고 있다. 연휴 이후 사회 재고 피크는 최근 3년 내 신기록을 경신할 것으로 예상된다.

1차 알루미늄 시장:오전장에서 SHFE 알루미늄 2602는 상승 변동을 보였고, 가격 중심은 전 거래일보다 높았다. 알루미늄 가격 상승과 연휴 임박의 영향으로 전반적인 시장 매수 심리는 약해졌고, 이에 판매자들이 가격을 인하했으며, 주류 거래는 톤당 10~30위안 할인 구간에 집중됐다.

월요일 화동 시장의 출하 심리지수는 2.78로 전주 대비 0.06 하락했고, 매수 심리지수는 2.68로 전주 대비 0.18 하락했다. SMM A00 알루미늄은 23,400위안/톤에 마감해 전 거래일 대비 260위안/톤 상승했으며, 2602 계약 대비 170위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 20위안/톤 축소됐다. 월요일 화중 시장 거래는 전반적으로 부진했다. 춘절 연휴가 다가오면서 하류 가공업체의 연휴 전 비축은 대부분 완료됐고, 소량의 즉시 조달과 일부 트레이더의 저가 매수 비축만 있었다. 공급업체는 초기에는 강한 가격 고수 의지를 보였으나 거래 부진으로 가격이 지속적으로 낮아졌다. 결국 화중 시장의 실제 거래가는 화중 가격 대비 톤당 10위안 프리미엄~30위안 할인 범위에서 형성됐다. 월요일 화중 시장의 출하 심리지수는 2.73으로 전주 대비 0.04 상승했고, 매수 심리지수는 2.17로 전주와 동일했다. SMM 화중 가격은 23,280위안/톤에 마감해 전 거래일 대비 250위안/톤 상승했으며, 2602 계약 대비 290위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 30위안/톤 축소됐다. 허난-상하이 가격 스프레드는 -120위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 확대됐다. 재생 알루미늄 원료: 월요일, 현물 원자재 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 상승했으며, SMM A00 현물 알루미늄은 23,400위안/톤으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 가격은 월요일에 전반적으로 상승세를 따랐습니다. 월요일, 베일드 UBC는 주로 16,800~17,250위안/톤(세금 별도)에 제시되었고, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 19,000~19,700위안/톤(세금 별도)에 제시되었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이와 관련하여, 2월 9일 포산에서 A00 알루미늄과 페인트 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간의 가격 차이는 3,543위안/톤이었고, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간의 가격 차이는 2,736위안/톤이었습니다. 최근 재활용 정책의 직접적인 영향을 받고 고점에서 알루미늄 가격 상승을 따르도록 강요되면서, 시장은 “명목상 가격만 있고 실제 거래는 없는” 상황을 보였습니다. 관련 지역의 스크랩 활용 기업들은 생산을 줄이거나 중단해야 했고, 하류 구매 심리가 크게 위축되어 필요에 따라 구매했습니다. 알루미늄 스크랩 가격은 이번 주 고점에서 맴돌 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 19,000~19,800위안/톤(세금 별도) 범위에서 변동할 것입니다. 연휴 전 안후이, 허난, 허베이 등 지역에서 반복된 환경 보호 관련 규제와 높은 알루미늄 가격이 알루미늄 스크랩 가격에 바닥 지지를 제공했습니다. 억제된 수요로 인해 스크랩 활용 기업과 알루미늄 스크랩 야적장들은 일찍 연휴에 들어가야 했고, “명목상 가격만 있고 실제 거래는 없는” 패턴을 바꾸기 어렵습니다. 전반적으로 매수-매도 간의 밀고 당기기가 계속되고 있습니다. 하류 가공 기업들의 생산 중단 및 재개 상황과 각 지역의 환경 보호 집행 진행 상황을 면밀히 추적할 필요가 있습니다. 알루미늄 가격이 다시 하락할 경우 알루미늄 스크랩 시장의 거래 분위기가 계속 부진해질 가능성에 대비해야 합니다.

재생 알루미늄 합금: 선물 측면에서, 가장 활발하게 거래되는 2604 재생 알루미늄 합금 선물 계약은 하루 동안 급등 후 하락하는 패턴을 보였습니다. 이른 세션에서 약간 상승 개장했으며 위쪽으로 변동하여 22,330위안/톤의 고점을 기록했지만, 고점에서 상당한 압력에 직면했고 이후 가격 조정이 있었습니다. 오후에는 약세 포지션 증가의 영향을 받아 22,160위안/톤 수준으로 하락했고, 마감 시 저점에서 횡보하여 최종적으로 22,165위안/톤에 정착했습니다. 장중 작은 하락을 기록하며 시장 분위기가 조심스럽게 변했습니다. 현물 시장에서, A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 260위안/톤 상승한 23,400위안/톤으로, SMM ADC12 가격은 100위안/톤 상승한 23,650위안/톤으로 올랐습니다. 춘절 전 마지막 거래 주에 들어서면서, 재생 알루미늄 산업의 상류 및 하류 기업들이 점차 연휴에 들어감에 따라 시장 거래가 눈에 띄게 둔화되었고, 기업 호가는 대부분 시장 상황에 맞춰 조정되었습니다. 생산 측면에서, 대부분의 재생 알루미늄 기업들은 2월 5일에서 13일 사이에 운영을 중단했으며, 재개 시기는 음력 정월 초여드레 또는 정월대보름 경에 집중됩니다. 평균 중단 기간은 8일에서 20일로 예상되며, 전년 대비 약 2일 더 깁니다. 전반적으로, 하류 수요는 계속 줄어들고 있으며, 가격에 대한 기본적 지지는 미미하게 약화되고 있습니다. 연휴 전에, 재생 알루미늄 합금 가격은 고점에서 불황 속에서 변동할 것으로 예상되며, 가격 중심은 약간 하락할 것입니다.

알루미늄 시장 요약:거시적 측면에서, 국내 상무부는 자동차 소비의 확장과 질적 개선을 추진하고 있으며, 특히 보상 판매 정책의 최적화를 명확히 함으로써 중장기적 수요 기대치를 제공하여 알루미늄 가격의 바닥을 지지하고 있습니다. 그러나 기본적 요소들은 전형적인 계절적 약세 압력에 직면해 있습니다. 공급 측면에서, 국내외 신규 알루미늄 프로젝트들은 계속해서 생산량을 늘리며 일일 평균 생산량은 상승 추세를 유지하여 공급 압력을 지속시키고 있습니다. 수요 측면에서, 하류 가공 기업들이 점차 연휴에 들어감에 따라 시장은 춘절 전 비수기에 접어들었고, 가동률이 하락하고 생산 측의 소비가 눈에 띄게 약해졌습니다. 현재 알루미늄 잉곳 재고 증가가 가속화되었고, 시장은 연휴 후 재고 정점이 다년간 최고치에 도달할 것으로 예상하고 있습니다. 가시적 재고 압력은 점차 알루미늄 가격을 억제하는 핵심 실제 요소가 되고 있습니다. 요약하자면, 이전 거시적 역풍의 영향으로 상당한 자본이 이익을 실현하고 빠져나가면서 알루미늄 가격이 하락하고 미결제 약정이 감소했습니다. 그러나 귀금속이 추가적인 하락 모멘텀을 보이지 않으면서 알루미늄 가격도 이에 따라 안정되었습니다. 단기적으로, 알루미늄 가격은 횡보할 것으로 예상됩니다.

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