글로벌 구리 재고 사상 최고치, LME·SHFE 구리 야간 상승세 지속 [SMM 구리 조간 회의록]

2026년 2월 10일 화요일
선물: 야간 장, LME 구리는 13,025달러/톤에 개장하여, 장 초반 12,975달러/톤까지 하락한 뒤 상승 전환, 마감 무렵 13,228달러/톤 고점을 기록한 후 13,185달러/톤으로 정산, 0.96% 상승. 거래량은 1만5,200로트, 미결제약정은 32만7,000로트로 전 거래일 대비 2,466로트 증가, 전반적으로 매수 포지션 증가를 나타냄. 야간 장, SHFE 구리 최근월물 2603 계약은 10만1,740위안/톤으로 개장, 장 초반 10만1,280위안/톤 저점 기록 후 구리 가격 중심이 점차 상승, 10만2,500위안/톤까지 상승 시도, 최종 10만2,450위안/톤으로 정산, 0.93% 상승. 거래량은 4만1,800로트, 미결제약정은 16만5,000로트로 전 거래일 대비 4,251로트 감소, 전반적으로 매도 포지션 감소를 나타냄.
[SMM 구리 모닝 콘퍼런스 회의록] 뉴스:
(1) 런던금속거래소(LME) 데이터에 따르면 LME 구리 재고는 지난주에도 반등세를 이어갔으며, 최근 재고량은 18만3,275톤으로 약 9개월래 최고치로 증가했습니다. 상하이선물거래소(SHFE)가 발표한 최신 데이터에 따르면, 2월 6일 주 SHFE 구리 재고는 계속 누적되었으며, 주간 재고는 6.83% 증가한 24만8,911톤으로 10개월 이상 최고 수준으로 증가했습니다. INE 구리 재고는 2,554톤 증가한 1만8,348톤을 기록했습니다. 지난주 COMEX 구리 재고도 계속 누적되어 최근 재고량은 58만9,081톤으로 다시 사상 최고치를 기록했습니다.
현물:
(1) 상하이: 2월 9일 오전, SHFE 구리 2602 계약은 갭 상승 후 소폭 반락하는 패턴을 보였습니다. 개장가는 10만1,900위안/톤이었습니다. 개장 후 가격은 소폭 상승하여 10만2,120위안/톤의 고점을 터치한 후 반락, 10만1,300위안/톤에서 10만1,700위안/톤 사이에서 등락했습니다. 마감가는 10만1,300위안/톤이었습니다. 최근월물과 차근월물 간의 콘탱고 스프레드는 390위안/톤에서 270위안/톤 사이였습니다. SHFE 구리 최근월물의 수입 마진은 680위안/톤 적자에서 580위안/톤 적자 사이였습니다. 오늘 전망으로는 현물 프리미엄/할인이 하락 압력을 받을 것으로 예상됩니다. 오늘 구리 가격이 소폭 상승하여 하류 수요를 억제했으며, 실제 시장 거래는 부진했습니다. 일부 공급업체가 재고를 처분함에 따라 현물 프리미엄/할인이 소폭 하락했습니다. 공급 측면에서는 수입 창구가 열렸을 때 확보된 가격 비율 고정 물량 중 일부가 항구에 도착하여 유통되고 있으며, 이후 화물 도착에 주목해야 합니다. 단기 현물 공급은 점차 증가할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 일부 하류 기업들이 휴가에 돌입했고, 대부분의 상위 기업들은 휴가 전 재고 비축을 완료하여 실제 구매 수요가 약화되는 추세를 보이고 있습니다.
(2) 광둥: 2월 9일 광둥 지역의 1호 전기동 현물은 근월물 대비 톤당 180위안~30위안 할인되었으며, 평균 할인폭은 톤당 105위안으로 전 거래일보다 50위안 하락했습니다. SX-EW 동은 톤당 260위안~220위안 할인된 가격으로 거래되었으며, 평균 할인폭은 톤당 240위안으로 전 거래일보다 70위안 하락했습니다. 광둥 1호 전기동 평균 가격은 톤당 101,395위안으로 전 거래일 대비 2,445위안 상승했습니다. SX-EW 동 평균 가격은 톤당 101,260위안으로 전 거래일 대비 2,425위안 상승했습니다. 전반적으로 구리 가격의 큰 폭 상승과 춘절 긴 연휴를 앞둔 다운스트림 업체들의 조기 휴무 증가라는 이중 충격으로 인해, 공급업체들은 어제 가격을 적극적으로 낮추어 출하했으며, 전체 거래는 부진했습니다.
(3) 수입 동: 2월 9일, 창고증권(Warrant) 가격은 톤당 30~46달러(QP 2월)로 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 1달러 상승했습니다. 선하증권(B/L) 가격은 톤당 36~52달러(QP 3월)로 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. EQ 동(CIF B/L) 가격은 톤당 14~26달러(QP 3월)로 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 2달러 상승했습니다. 호가는 2월 중순 도착 화물 기준입니다.
(4) 2차 동: 2월 9일 11시 30분 기준, 선물 종가는 톤당 101,300위안으로 전 거래일 대비 1,400위안 상승했습니다. 평균 현물 프리미엄/할인은 톤당 35위안으로 전 거래일 대비 5위안 하락했습니다. 2월 9일 구리 스크랩 가격은 주간 기준으로 톤당 1,300위안 상승했습니다. 광둥 베어 브라이트 동 가격은 톤당 89,300~89,500위안으로 전 거래일 대비 1,300위안 상승했습니다. 전기동과 구리 스크랩 간 가격 차이는 톤당 3,093위안으로 주간 기준 34위안 하락했습니다. 전기동봉과 2차 동봉 간 가격 차이는 톤당 1,320위안입니다. SMM 조사에 따르면, 구리 스크랩 트레이더들은 이날 현물 주문이 거의 없었으며, 출하는 주로 장기 계약 물량으로 이루어졌습니다.
가격: 거시적 측면에서 미국 해사청은 미국 상선들이 이란 해역을 피할 것을 권고했으며, 미국 관리들은 인공지능이 고용에 미치는 영향과 달러 약세 신뢰에 대해 언급했습니다. 달러 약세는 구리 가격을 지지했지만, 취약한 국내 수요가 상승 여력을 제한했습니다. 펀더멘털 측면에서 공급 측면은 국내 구리 입고량이 감소한 반면, 수입 구리 공급은 점차 증가할 것으로 예상됩니다. 수요 측면은 일부 다운스트림 업체의 조기 휴무로 전반적으로 부진한 모습이었습니다. 재고 측면에서, 2월 9일 월요일 기준 중국 주요 지역의 SMM 구리 재고는 전월요일 대비 주간 기준 0.27% 소폭 증가했으나, 전 목요일 대비로는 소폭 감소했습니다. 전반적으로 오늘 구리 가격은 박스권에서 등락할 것으로 예상됩니다.
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