2.6 SMM 모닝 미팅 회의록
선물:2월 5일 야간장에서, SHFE 알루미늄 2603 최대거래 종목은 23,390위안/톤에 개장하여, 최고 23,580위안/톤, 최저 23,255위안/톤을 기록하고, 최종적으로 전일 종가 대비 185위안/톤, 0.79% 상승한 23,570위안/톤에 마감했습니다. 야간장 가격은 단기 이동평균선 아래에서 지속적으로 변동하며 괴리도가 확대되었습니다. 이는 단기 하락 모멘텀이 강하고 반등에 대한 저항이 크다는 것을 나타냅니다. 미결제약정 측면에서, 야간장 미결제약정은 약 20만6,000계약으로, 주간장 대비 1,047계약 감소했습니다. LME 알루미늄은 3,065달러/톤에 개장하여 최고 3,075달러/톤, 최저 3,014.5달러/톤을 기록하고, 최종적으로 1.08% 하락한 3,026달러/톤에 마감했습니다. 거래량은 25,000계약으로 21계약 감소했고, 미결제약정은 69만9,000계약으로 2,823계약 감소했습니다.
매크로 동향:현지시간 6일 이른 아침 오만에서, 이란의 아라그치 외무장관이 이끄는 대표단이 오만 수도 무스카트에 도착하여, 같은 날 예정된 미국 대표단과의 핵 협상에 참석했습니다. (중립적) 골드만삭스는 새로운 연준 의장 워시가 시장이 우려하는 금리 인상 대신 올해 두 차례 금리 인하를 추진할 것으로 예상합니다. 또한 “충분한 지급준비금” 체제에 대한 내부의 광범위한 지지로 인해 연준의 대차대조표를 크게 축소하지는 않을 것입니다. (강세★)
펀더멘털: 이번 주 알루미늄 가공 종합 가동률은 57.9%로 전주 대비 1.5%포인트 하락했으며, 전반적으로 안정적이었으나 업종 간 큰 차이를 보였습니다. 주요 알루미늄 판/시트 및 스트립 기업의 가동률은 환경 규제에 따른 생산 제한 종료와 물류 중단 전 재고 비축 및 출하 가속화에 힘입어 66.0%로 반등했지만, 캔용 판재 수요 지지가 약화되어 재고 비축이 완료되는 다음 주에는 하락할 것으로 예상됩니다. 주요 알루미늄 호일 기업의 가동률은 식품 포장용 호일 및 제약용 호일의 소비 성수기와 더불어 배터리 설치 촉진 수요에 힘입어 71.4%로 상승했습니다. 주요 기업들은 춘절 연휴 기간에도 생산을 유지할 계획이어서 가동률이 높게 유지될 것입니다. 알루미늄 선재 및 케이블 가동률은 58%로 하락했으며, 전력망 주문이 접수되었으나 최종 사용자의 상품 인수 부진과 손실로 출하 속도가 둔화되었고, 기업들은 점차 가동 중단에 들어갔으며, 다음 주 추가 하락이 예상된다. 알루미늄 압출 가동률은 36.0%로 급락했는데, 이는 기업들이 일제히 춘절 휴가에 돌입했기 때문이지만, PV 압출 수요는 견조하게 유지되어 안후이, 허베이 등 지역의 주요 기업들은 높은 가동률을 유지하며 일부 생산라인을 계속 가동했다.
1차 알루미늄 시장:오전장에서, 상하이선물거래소 알루미늄 2602 계약은 하락세를 보이며 평균 가격이 전 거래일보다 낮았다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 전반적인 시장 매수 심리가 상승하여, 전체 시장 현물 프리미엄/할인폭이 축소되었다. 주요 거래는 톤당 20위안~30위안 프리미엄에 집중되었다. 오늘 동중국 시장의 판매 심리 지수는 2.84로 전월 대비 0.02 하락했고, 구매 심리 지수는 2.69로 전월 대비 0.15 상승했다. SMM A00 알루미늄 시세는 톤당 23,340위안으로 전 거래일 대비 420위안 하락했으며, 2602 계약 대비 180위안 할인되어 전 거래일 대비 30위안 상승했다. 오늘 중부 시장의 거래 심리는 약화되었는데, 이는 최종 소비 둔화와 춘절 휴가 시작으로 다운스트림 가공 기업들의 원자재 비축 수요가 감소했기 때문이다. 공급 측면에서는 공급자들이 가격 방어 의지가 강하고 판매를 꺼려했으며, 시장이 소폭 하락했지만 프리미엄과 할인은 여전히 높은 수준을 유지했다. 최종적으로 중부 시장의 실제 거래 가격은 중부 가격 대비 톤당 10위안~40위안 프리미엄에 형성되었다. 오늘 중부 시장의 공급 심리 지수는 2.74로 전월 대비 0.04 하락했고, 구매 심리 지수는 2.24로 전월 대비 0.06 하락했다. SMM 중부 가격은 톤당 23,240위안을 기록해 전 거래일 대비 400위안 하락했으며, 2602 계약 대비 280위안 할인되어 전 거래일 대비 50위안 상승했다. 허난-상하이 가격 차이는 -100위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안 축소되었다.
알루미늄 스크랩:현물 1차 알루미늄 가격은 오늘 전 거래일 대비 하락했으며, SMM A00 현물 가격은 23,340위안/톤에 마감했다. 알루미늄 스크랩 가격은 전반적으로 하락세를 따랐습니다. 압축 UBC는 주로 16,850~17,300위안/톤(세금 제외)에 오퍼되었고, 파쇄 알루미늄 텐즈 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 주로 18,900~19,600위안/톤(세금 제외)에 오퍼되었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 2월 5일 포산에서 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 스프레드는 3,560위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐즈 스크랩 간 스프레드는 2,646위안/톤이었습니다. 최근 재활용 정책의 직접적인 영향과 고점에서의 알루미늄 가격 상승 추종으로 인해 시장은 '명목 가격만 있고 실제 거래는 없는' 상황을 보였습니다. 관련 성에 위치한 스크랩 활용 기업들은 감산 또는 조업 중단에 내몰렸고, 하류 구매 심리는 크게 위축되어 필요에 따른 구매에 그쳤습니다. 알루미늄 스크랩 가격은 다음 주에도 고공 행진할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐즈 스크랩(알루미늄 함량 기준)의 주력 가격대는 19,000~19,800위안/톤(세금 제외)입니다. 연휴 전, 안휘, 허난, 허베이 등 지역의 반복적인 환경 보호 관련 규제와 높은 알루미늄 가격이 스크랩 가격의 하방을 지지했습니다. 위축된 수요로 인해 스크랩 활용 기업과 알루미늄 스크랩 야드는 조기 휴업에 돌입할 수밖에 없었으며, '명목 가격만 있고 실제 거래는 없는' 패턴을 바꾸기 어려워 전반적인 매수-매도 간 줄다리기가 지속되고 있습니다. 하류 가공 기업의 가동 중단 및 운영 상태와 각 지역의 환경 보호 단속 진행 상황을 면밀히 모니터링하고, 알루미늄 가격이 다시 하락할 경우 알루미늄 스크랩 시장의 거래 부진 분위기가 지속될 가능성에 대비해야 합니다.
2차 알루미늄 합금:선물 시장에서 알루미늄 합금 2603 계약은 22,250위안/톤에 시초가를 형성했습니다. 선물은 전반적으로 하락세를 보이며 등락했고, 22,000위안/톤 선을 하회하며 당일 저점 21,860위안/톤을 찍었으며, 최종 종가는 21,915위안/톤으로 전 거래일 대비 680위안/톤(3.01%) 하락했으며, 이는 주로 매수 포지션 축소에 기인했습니다. 현물 시장에서 A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 420위안/톤 하락한 23,340위안/톤을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 200위안/톤 내린 23,600위안/톤을 나타냈습니다. 선물 시장이 다시 약세로 돌아섰고, 2차 알루미늄 합금 시장 가격도 전반적으로 동반 하락했으며 대부분의 업체들이 약 200위안/톤 가격을 인하했습니다. 가격 하락을 계기로 하류 구매자들이 저가 매수에 나서며 거래가 소폭 개선되었습니다. 공급 측면에서는 춘절이 다가오면서 2차 알루미늄 공장들이 연휴 생산 계획을 속속 확정했습니다. 대다수 기업이 2월 5일에서 13일 사이에 가동을 중단하며, 재가동 시기는 음력 1월 8일 이후 또는 정월대보름 이후로 집중됩니다. 예상되는 가동 중단 기간은 8~20일이며, 평균 중단 기간은 전년 대비 약 2일 길어졌습니다. 이는 알루미늄 가격 변동성 심화, 하류 지역의 광범위한 감산, 정책 강화와 환경보호 관련 규제 지속 등의 영향을 받은 결과입니다. 종합적으로 하류 수요는 계속 위축되며 가격의 펀더멘털 지지력이 미세하게 약화되고 있습니다. 단기적으로 2차 알루미늄 합금 가격은 고점 부근에서 등락하며 가격 중심이 소폭 하락할 것으로 예상됩니다. 수입 측면에서는 해외 ADC12 오퍼 가격이 2,840~2,900달러/톤으로 안정세를 유지한 반면, 국내 현물 가격은 22,700위안/톤으로 하락했습니다. 해외 가격의 견조세로 인해 수입 이점이 크게 축소되었고, 즉시 수입 이익이 소폭 적자로 전환되었습니다.
알루미늄 시장 요약:거시적 관점에서, 국내적으로 중앙은행이 유동성 보충을 위한 역환매조건부채권(역레포) 운영을 실시해 국내 원자재 시장의 패닉 심리를 완화시켰습니다. 해외에서는 미국-이란 협상이 오만에서 개최될 예정이어서 지정학적 긴장이 다소 완화되며 거시 심리가 안정되었습니다. 공급 측면에서는 국내외 신규 알루미늄 프로젝트의 생산 확대로 일평균 생산량이 증가했습니다. 수요 측면의 생산 부문에서는 춘절 연휴가 다가오면서 하류 가공 기업들이 순차적으로 휴가에 들어가 가동률이 하락하고 수요가 약화되었습니다. 이번 주 액상 알루미늄 비중은 전주 대비 8.6%포인트 하락했습니다. 종합적으로, 이전 거시적 역풍의 영향으로 대규모 자금이 차익 실현 후 이탈했고, 알루미늄 가격이 하락했으며 미결제 약정이 감소했습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 조정 국면을 보일 것으로 전망됩니다.
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