[가격 리뷰] 이번 주 은 시장은 역사적으로 극심한 변동성을 겪었습니다. LBMA 은 가격은 먼저 1월 30일에 사상 최대 일일 낙폭을 기록한 뒤, 2월 2일 거래 중 15% 이상 폭락해 온스당 72달러 선을 하회했으며, 소폭 반등 후 다시 약세를 보였습니다. 이번 변동성은 “워시가 차기 연준 의장으로 지명”되었다는 소식 이후 매파적 정책 우려가 촉발되었고, 투기적 매수 세력이 급히 이탈하며 가격 붕괴로 이어져 매수 세력끼리 물리는 롱스퀴즈 상황이 발생했습니다. SHFE 은 시장에서는 이전에 드물던 백워데이션 구조가 이번 주 축소되었는데, 상하이 시장의 LBMA 대비 프리미엄이 확대되고 수입 은괴 및 조은 원자재가 서서히 유입되었기 때문입니다. 그러나 현물 시장의 공급은 여전히 타이트했습니다. 금 거래소의 이연 수수료는 2025년 12월 25일 이후 지속적으로 숏이 롱에게 지급하는 방향이었으며, 총 실물 인도량은 낮은 수준에 머물렀습니다. 금/은 비율은 은 폭락 과정에서 크게 확대되어 60배에 육박했고, 2월 4일 기준 LBMA 금/은 비율은 55배로 소폭 반등하여 이전 저점 대비 크게 이탈했습니다. 디레버리징 과정에서 은은 금보다 훨씬 높은 변동성을 나타냈습니다.
[가격 전망] 귀금속의 극심한 변동성이라는 현재의 고위험 환경을 감안할 때, 다음 주에도 투기적 자금이 지속적으로 유입될 수 있습니다. 급격한 가격 변동 이후, 시장이 미 연준 정책 기대와 실물 및 지표 은의 재평가를 소화하면서 은 가격은 새로운 균형점을 모색할 것입니다. 자금 흐름 측면에서 차익 실현 후 매수 자금은 숏 포지션으로 전환했습니다. 일부 시장 참가자들은 COMEX 실물 인도 실패 시 현금 결제가 개시될 가능성을 언급했습니다. 재고 감소와 공급 타이트 현상은 근본적으로 반전되지 않았습니다. 국내에서는 실물 가격이 금 거래소 및 SHFE 가격 대비 이례적인 프리미엄을 보였고, 공급자들의 매도 기피 현상이 두드러졌습니다. 춘절 연휴 전까지 현물 프리미엄 하락은 제한적일 것으로 예상됩니다. 하류 산업의 연휴 가동 중단과 적시 조달 마무리로 은 가격 프리미엄은 점차 후퇴할 수 있습니다. 이후에는 지정학적 교란과 미 연준 인사들의 실질 금리 전망 관련 발언에 지속적으로 주목해야 합니다.
[주요 데이터]
강세: 미국 1월 ISM 제조업 PMI는 52.6으로 전월치와 예상치를 상회했습니다.
미국 1월 ADP 고용 변화는 2만 2천 명으로 전월치와 예상치를 하회했습니다.
미국 EIA 주간 원유 재고(1월 30일 기준)는 -345만 5천 배럴로 전월치와 예상치를 하회했습니다.
약세:
유로존 1월 서비스업 PMI 최종치는 51.6으로 전월치와 예상치를 하회했습니다.
다음 주 주목해야 할 주요 데이터 및 거시경제 뉴스 발표는 다음과 같습니다:
이번 금요일 미국은 1월 비농업 고용보고서와 실업률 데이터를 발표할 예정이지만, 미국 노동통계국이 일부 정부 폐쇄로 인해 발표가 지연될 수 있다고 경고한 점에 유의해야 합니다. 애틀랜타 연은 총재 보스틱이 경제 전망에 대해 연설하는 등 여러 연준 관계자들의 발언이 집중될 예정입니다.
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