2월 3일 SMM 모닝 미팅 요약
선물: 2월 2일 야간 세션에서 SHFE 알루미늄 2603 계약(주력)은 23,435위안/톤에 시가, 23,575위안/톤의 고가, 23,145위안/톤의 저가를 기록한 후 23,530위안/톤에 마감하며 전일 종가 대비 495위안/톤(2.15%) 상승했습니다. 기술적 관점에서 20일 및 60일 이동평균선의 상승 추세가 깨지며 가격이 빠르게 이들을 하회, 중기 상승 추세 패턴이 손상되고 중기 지지선이 저항선으로 전환되었습니다. 미결제약정은 야간 세션에서 약 23만9,000건으로, 주간 세션 대비 1,140건 증가했습니다. LME 알루미늄은 3,127.5달러/톤에 개장하여 고가 3,127.5달러/톤, 저가 2,979.5달러/톤을 기록한 후 3,056.5달러/톤에 마감하며 전일 대비 2.52% 하락했습니다. 거래량은 5만3,000건으로 4,716만 건 감소했고, 미결제약정은 70만3,000건으로 1,997건 증가했습니다.
거시 경제: ISM 보고서에 따르면 미국 제조업 부문은 1월에 2022년 이후 가장 빠른 속도로 확장했습니다. 샌프란시스코 연준 총재는 강한 경제 성장을 이유로 금리가 적당히 제한적인 수준을 유지해야 한다며 올해 금리 인하는 없을 것으로 전망했습니다. (약세 ★) 상하이는 저렴한 임대주택 프로젝트를 위한 중고주택 매입 작업을 실질적으로 시작했으며, 푸동신구, 징안구, 쉬후이구가 첫 번째 시범 지역으로 선정되었습니다. (중립적)
펀더멘털: SMM 데이터에 따르면, 2025년 1월 중국 알루미늄 산업의 세금 포함 평균 전체 비용은 전월 대비 0.6% 하락, 전년 대비 19.5% 하락했습니다. 해당 기간 원재료 알루미나와 보조재료인 예비탄 음극 비용은 감소했지만 전력 비용과 불화알루미늄 비용이 증가하여 총 비용이 소폭 하락했습니다. 1월 SMM A00 알루미늄 평균 현물 가격은 약 23,641위안/톤(2025년 12월 26일~2026년 1월 25일)이었습니다. 월 평균 알루미늄 가격이 전월 대비 1,840위안/톤 상승하면서 알루미늄 이익률은 7,500위안/톤으로 확대되었습니다. 월 평균 가격으로 계산하면, 국내 가동 중인 알루미늄 생산능력의 100%가 1월에 흑자를 기록했습니다.
원알루미늄 시장: 초반 세션에서 SHFE 알루미늄 2602 계약은 하락 변동하며 가격 중심이 전 거래일보다 낮았습니다. 알루미늄 가격 하락으로 구매 심리가 소폭 개선되었으나, 춘절 연휴가 다가옴에 따라 전반적인 하류 구매 심리는 낮은 수준에 머물렀습니다. 주류 시장 거래는 20위안/톤 할인에서 동가 수준에 집중되었습니다. 이번 주 월요일 동중국 시장 매도 심리 지수는 2.63으로 전주 대비 0.10 상승했고, 매수 심리 지수는 2.18로 전주 대비 0.05 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 23,700위안/톤에 호가되어 전 거래일 대비 960위안/톤 하락, 2602 계약 기준 220위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 할인폭이 10위안/톤 축소되었습니다. 알루미늄 가격의 지속 하락과 중부 중국의 환경보호 관련 규제 종료로 하류 가공 업체들은 소량 재고 보충 기회를 가졌으나, 높은 알루미늄 가격과 약세 전망 속에서 전반적인 매수 심리는 약했습니다. 공급자들은 강한 관망세와 뚜렷한 매도 저항감을 보이며 가격을 고수했습니다. 시장 공급 유통은 신중했습니다. 궁극적으로 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 중부 중국 가격 기준 10위안/톤 할인에서 10위안/톤 프리미엄 사이였습니다. 월요일 중부 중국 시장 매도 심리 지수는 2.75로 전주 대비 0.15 하락했고, 매수 심리 지수는 2.25로 전주 대비 0.2 상승했습니다. SMM 중부 중국 가격은 23,530위안/톤으로 마감, 전 거래일 대비 950위안/톤 하락했으며, 2026년 2월물 계약 기준 390위안/톤 할인으로 전 거래일과 동일했습니다. 허난-상하이 가격 스프레드는 -170위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 축소되었습니다.
재생 알루미늄 원료:월요일 A00 알루미늄 현물 가격이 전 거래일 대비 급락하면서 SMM A00 현물 가격은 23,700위안/톤으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 가격도 전반적으로 큰 폭 하락했습니다. 월요일 압축 UBC 호가는 17,150~17,550위안/톤(세금 제외), 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격) 호가는 19,200~19,900위안/톤(세금 제외)이었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이로, 2월 2일 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 차이는 3,608위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 차이는 2,694위안/톤이었습니다. SHFE 알루미늄이 지난 금요일 야간에 이어 월요일 주간에 급격히 하락 조정되면서, 주력 종목은 당일 9.01% 하락 마감했습니다. 상하이, 장쑤, 산둥, 장시 등 지역은 알루미늄 가격에 밀접히 연동되어 400~600위안/톤 범위의 조정을 보였습니다. 최근 재활용 정책의 직접적인 영향으로 알루미늄 스크랩이 알루미늄 가격 상승을 강제로 따라가는 배경 속에, 시장은 이미 '명목 가격에 거래 부재' 상황을 보이고 있습니다. 관련 성의 스크랩 이용 기업들은 감산 또는 가동 중단에 몰렸고, 하류 구매 심리는 위축되어 필요에 따라 구매가 이뤄졌습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 가격은 고공 행진할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 주로 19,100~20,000위안/톤(세금 제외) 사이에서 거래될 전망입니다. 원알루미늄 가격의 지속적 고공 행진과 재활용 정책이 알루미늄 스크랩 시장 유동성을 제약하는 가운데, 알루미늄 스크랩 가격은 더 많은 바닥 지지를 받을 것입니다. 그러나 중부 중국의 반복적 생산 제한과 지속되는 하류 부진으로 인해 '명목 가격에 거래 부재'의 수급 패턴은 바뀌기 어렵고, 비축 수요가 해소되기 힘들며, 매도자와 매수자 간 줄다리기는 심화됩니다. 춘절 전까지 원알루미늄 동향, 중부 중국의 환경보호 경보 해제 진행 상황, 명절 전 가동 중단 및 휴가 등을 면밀히 추적하면서, 급등 후 조정으로 인한 알루미늄 가격 하락이 알루미늄 스크랩 하락을 유발할 가능성에 경계해야 합니다. 시장 거래 분위기는 부진할 것입니다.
재생 알루미늄 합금:선물 시장에서 월요일 알루미늄 합금 2026년 3월물 계약은 22,700위안/톤에 개장한 후 하락 변동하며 세션 중 낙폭이 지속 확대되었습니다. 오후에는 가격이 21,840위안/톤까지 더 하락하며 7% 하한가를 기록해, 1월 이후 모든 상승분을 사실상 반납했습니다. 귀금속 가격 하락과 거시 금리인하 기대 약화로 인해 위험 선호 심리가 급격히 위축되면서 비철금속 전체가 하락 압력을 받았습니다. 현물 시장에서 A00 알루미늄은 전 세션 대비 960위안/톤 급락한 23,700위안/톤을 기록했고, SMM ADC12는 500위안/톤 하락한 23,850위안/톤으로 인하되었습니다. 선물의 지속적 약세로 생산자들은 가격 인하 속도를 높이며 일중 낙폭을 확대했습니다. 문의 활동은 개선되었지만 급락세 속에서 실제 거래는 여전히 부진했으며, 하류 구매자들은 관망세를 유지했습니다. 춘절이 다가오면서 일부 다이캐스팅 업체들은 이미 가동을 중단해 수요를 위축시켰고, 저렴한 원재료로 인해 펀더멘털 지지도 약화되었습니다. 재생 알루미늄 합금 가격은 단기적으로 약세를 유지할 전망입니다. 수입 측면에서, 월요일 해외 ADC12 오퍼 가격은 전주 대비 50달러/톤 하락한 2,840~2,900달러/톤을 기록했으며, 국내 현물 가격은 23,000위안/톤 선으로 하락하여 즉시 수입 마진은 약 300위안/톤을 유지했습니다.
알루미늄 시장 정리: 가격 하락 요인: SHFE 알루미늄 폭락은 두 가지 약세 요인이 겹친 탓입니다. 첫째, 귀금속 급락이 안전자산 매력을 떨어뜨리며 금속 전반의 위험 선호를 위축시켜 비철 대표 계약인 SHFE 알루미늄에 강한 하방 압력을 가했습니다. 둘째, 거시경제 측면에서 미국 금리 인하 기대감이 후퇴하며 유동성 기대가 꺾였고, 원자재 등 위험자산에서 자금이 빠르게 이탈했습니다. 앞서 큰 폭으로 올랐던 데 따른 차익 실현 매물이 더해지며 비철금속 전반에 매도세가 거세졌습니다. 수요 측면: 알루미늄 가격 하락으로 매수 심리가 소폭 개선되었지만, 연휴 앞둔 셧다운으로 전반적인 구매는 부진했습니다. 재고는 계속 쌓이고 알루미늄 액상 전환율은 하락세를 이어가며 구조적 수급 불균형이 해소되지 않았습니다. 종합하면, SHFE 알루미늄과 비철금속 전반의 단기 변동성 위험이 뚜렷하게 확대되었습니다. 연준 정책 전환에 따라 가격이 추가로 급변할 수 있으며 변동 폭이 더 커질 수 있습니다. 시장 움직임과 규제 변화를 면밀히 주시하고, 합리적이고 규정을 준수하는 거래와 함께 포지션 및 리스크를 신중히 관리하시기 바랍니다.
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