2025 동 음극봉 산업 연말 리뷰 및 2026 시장 전망 【SMM Analysis】

2025년이 마무리되면서, 동 가격 흐름에 따라 동 음극봉(캐소드 로드) 산업은 연중 지속적인 변동을 겪었고 업계 가동 리듬도 반복적으로 흔들렸다. 한 해를 되돌아보면 동 음극봉 기업들의 가동 실적은 어떤 특징을 보였는가? 2026년 업계에 대한 시장의 기대는 무엇인가?
(I) 하반기 동 가격 사상 최고치 경신, 동 음극봉 산업은 비용·수요·재고의 3중 과제에 직면

2025년 동 음극봉 산업의 핵심 모순인 심각한 과잉설비와 수급 불균형은 연중 지속됐고, 여기에 동 가격의 급격한 변동이 겹치며 상·하반기 업황이 뚜렷하게 엇갈렸다. 상반기에는 동 가격 하한가에 따른 일시적 수요 자극과 태양광(PV) 설치 러시의 영향으로 업계 가동률이 높은 수준을 유지했다. 하반기에는 동 가격이 가파르게 상승하기 시작해 SMM #1 전기동(캐소드) 평균가격이 톤당 10만 위안을 돌파하며 사상 최고치를 기록했다. 원재료 충격이 빠르게 다운스트림으로 전가되면서 전선·케이블 및 에나멜선 시장의 수요가 약화되고 신규 주문이 부진했으며, 가공비는 지속적으로 압박을 받아 기업의 이익률이 축소됐다. 업계 전반의 가동률은 장기간 정상 수준을 하회했다. 동 음극봉 가동률은 동 가격 추세와 뚜렷한 음의 상관관계를 보였고, 동 가격이 오를수록 점진적으로 후퇴해 고동가와 약한 수요가 생산 활동을 이중으로 제약하고 있음을 여실히 드러냈다. 특히 동 가격 상승 초기에는 시장점유율 유지를 위해 기업들이 정상 가동을 유지했으나, 다운스트림 조달 수요는 계속 줄었고 완제품 재고가 다른 지표보다 먼저 누적 국면에 진입했다. 하반기 재고는 전반적으로 등락을 동반한 상승 흐름을 보이며 업계 운영 압박을 더욱 키웠고, 결국 ‘약한 수요—높은 재고—이익 압박’의 단계로 이어졌다.

가공비 측면에서 보면, 2025년 전력 및 에나멜선 업종의 동 음극봉 가공비는 큰 폭의 변동을 겪었다. 6월에는 반기 결산 시점과 맞물려 기업들이 생산 목표 달성을 서두르는 가운데 트레이더 간 경쟁이 격화되며 가공비가 압박 속에 하락했고, 월중에는 가공비가 0이 되는 사례도 발생했다. 반기 이후 가공비는 점차 정상 수준으로 회복됐다. 이후 동 가격의 지속 상승 영향으로 가공비는 다시 후퇴했다. 2026년을 전망하면, 동 음극봉 산업의 심각한 설비 과잉과 수급 불균형이라는 핵심 문제는 지속될 것으로 예상된다. 업계 기업들은 제한된 주문을 놓고 경쟁하게 되며 시장 경쟁은 한층 격화될 것이고, 과도한 경쟁(인볼루션) 상태도 단기간에 완화되기 어려워 가공비 수준에 계속 압력을 가할 전망이다. 이에 따라 SMM은 2026년 동 음극봉 가공비가 전반적으로 압박을 받으며 약세 하락 흐름을 이어갈 것으로 예상한다.

(II) 2025년 동 가격 변동성 확대는 동 음극봉 기업들의 장기 계약 전략 조정을 촉발
2025년 구리 가격은 극심한 변동성을 보였으며, 상반기 4월에는 하한가 추세가 나타났습니다. 9월부터는 LC 가격 스프레드의 차익거래 기회 재부상, 관세로 인한 비미국 지역의 공급 부족, 광산 부문 교란, 신흥 분야의 구리 수요에 대한 높은 시장 기대감 등 여러 요인에 힘입어 구리 가격은 지속적으로 상승하며 사상 최고치를 경신했습니다. 구리 가격의 큰 변동성과 함께 국내 동봉 산업의 심각한 과잉 생산 및 지속적인 공급-수요 불균형으로 인해 동 음극봉 부문의 현물 및 장기 계약 가격 결정 논리가 변화하게 되었습니다. 2024년을 돌아보면, 대부분의 기간 동안 현물 프리미엄/할인율은 장기 계약 가격보다 크게 낮았고, 동 음극봉 기업들은 하류 고객과의 장기 계약 사업에서 큰 손실을 입었습니다. 이러한 운영상의 어려움은 2025년까지 이어졌습니다. 2025년 SMM 표준품 구리의 연평균 현물 프리미엄/할인율이 톤당 39.22위안에 달했음에도, 제련소와 체결한 장기 계약에 따른 제시 가격과는 여전히 차이가 존재했습니다. 따라서 2026년 장기 계약 협상 단계에서 동 음극봉 기업들은 변동 프리미엄/할인율 계약을 체결하거나 고정 장기 계약 비중을 선제적으로 줄여 손실을 최소화하려는 경향을 더욱 선호하게 되었습니다.

(III) 구리 가격 급등, 1차 금속과 스크랩 간 가격차 확대, 재생 동봉이 동 음극봉에 미치는 영향은 기대에 미치지 못함

상하이선물거래소(SHFE)에서 가장 활발하게 거래되는 구리 선물 계약 가격이 계속 급등하면서 이론상 1차 금속과 스크랩 간 가격차에 따른 대체 잠재력이 크게 열렸습니다. 확대된 가격 스프레드는 전선 및 케이블 기업들이 비용 절감을 위해 재생 동봉 구매를 고려하도록 유도했고, 이에 많은 동 음극봉 기업들은 재생 동봉이 시장 점유율을 잠식할 수 있다는 우려를 갖게 되었습니다. 그러나 역발행 청구서 정책 시행의 왜곡, 지방 조세 회피지 정리의 불확실성, 기업의 송장 할당량 부족 및 자금 체인 압박 등으로 인해 재생 동봉 기업들의 생산 및 판매 의지는 여전히 약세를 보이고 있습니다. 생산을 중단하고 관망하는 현상이 두드러지며, 업계 가동률은 계속 낮은 수준에 머물러 있습니다. 따라서 구리 가격 상승이 1차 금속과 스크랩 간 가격 차이 확대를 견인했음에도 불구하고, 2차 동봉이 전기동봉 시장에 미치는 실제 영향은 시장이 당초 예상했던 수준에 미치지 못했다.

(IV) 무역 모델 전환으로 동봉 수출 회복 촉진, 2025년 큰 폭 증가 및 향후 전망 밝음

초기 정책 조정의 영향을 받아 중국 주요 동봉 수출 기업의 수출량은 단계적으로 감소했다. 그러나 업계의 무역 모델이 일반 무역에서 가공 무역으로 점차 전환되면서, 여러 기업이 적극적으로 수출 사업을 확장하고 가공 무역 매뉴얼을 선제적으로 신청했다. 이후 수출량은 점차 정상 수준으로 회복되어 소폭 증가했다. 2025년 중국의 전체 동봉 수출은 2024년 대비 약 5만 톤 증가했다. 2026년을 전망하면, 국내 동봉 업계는 국내 수요 부진과 가공비 경쟁 심화라는 양상이 지속되고 있다. 수출 이익 마진 확대로 더 많은 기업이 새로운 성장 기회를 찾기 위해 해외 시장 진출을 가속화하고 있다. 2026년 중국의 전체 동봉 수출은 소폭 증가세를 유지할 것으로 예상된다. 특히 수입 동 원자재 비용 상승으로 인해, 국내 8mm 동봉 수출의 장기 계약 가공비가 인상되었지만, 그 인상 폭은 시장 기대에 미치지 못했다.

요약하면, 2025년 전기동봉 업계는 구리 가격의 급격한 변동이 지배적이었으며, 운영 속도가 연중 반복적으로 변동했다. 구리 가격의 급등과 더불어 하류 수요 약세로 인해 가공비 변동, 제한된 수익성, 높은 재고 수준이 발생하여 전체 생산 및 운영에 압력이 가해졌다. 2026년을 전망하면, 구리 가격 추이, 하류 수요 회복 과정, 해외 시장 확장 효과가 업계 발전을 좌우하는 핵심 요인으로 남을 것이다. 또한 기업들은 복잡하고 변화무쌍한 시장 환경에 적극적으로 대응하기 위해 더욱 유연한 비즈니스 전략을 지속적으로 채택할 것으로 예상된다.