즈진광업이 1월 23일 저녁 공시를 통해 밝혔다: 쥐룽 동광 2단계 프로젝트가 정식 완공 및 가동에 들어갔다. 기존 일일 1만 5천 톤의 채굴·선광 능력에 더해, 쥐룽 동광은 일일 2만 톤의 신규 생산 규모를 추가하여 총 일일 3만 5천 톤의 생산 능력을 갖추게 된다. 2단계 프로젝트가 완전 가동되면, 쥐룽 동광의 연간 광석 채굴·처리 규모는 4,500만 톤에서 1억 500만 톤으로 증가한다. 연간 채굴 동 생산량은 2025년 19만 톤에서 약 30만~35만 톤으로 증가할 것으로 예상된다(2026년 채굴 동 생산량은 30만 톤에 달할 전망). 연간 채굴 몰리브덴 생산량은 2025년 8천 톤에서 약 1만 3천 톤으로, 연간 채굴 은 생산량은 2025년 109톤에서 약 230톤으로 증가할 것이다. 쥐룽 동광은 중국 최대 동광이자, 세계적으로 가장 높은 고도와 가장 낮은 처리 품위를 가진 세계적 수준의 초대형 동광이 될 것이다.
즈진광업은 1월 15일 공시를 통해 진무유한공사와 '프로젝트 협력 및 지분 양도 계약'을 체결했다고 밝혔다. 2025년 8월 29일 체결된 '협력 의향서'의 기본 틀 아래, 양측은 안후이성 진자이현 사핑거우 몰리브덴 광산의 통합 개발 및 심층 가공을 위한 패키지 협력을 공식 체결했다. 진무유한공사가 '협력 계약'에 명시된 조건과 방식에 따라 제련 회사를 설립, 건설, 운영하는 데 동의하는 것을 전제로, 즈진광업은 진샤몰리브덴 산업의 지분 24%를 17억 3,087만 위안에 진무유한공사에 양도하기로 했다. 양도 후, 즈진광업 또는 그 자회사, 진무유한공사, 진자이현 도시발전투자유한공사는 각각 진샤몰리브덴 산업의 지분 60%, 34%, 6%를 보유하게 된다. 진샤몰리브덴 산업의 건설 및 운영은 즈진광업이 주도한다.
즈진광업은 공시에서 다음과 같이 소개했다: 쥐룽 동광은 해발 5,000미터가 넘는 고산지대, 산소가 부족한 지역에 위치해 있으며, 열악한 자연 지리 조건, 어려운 작업 환경, 그리고 극도로 까다로운 건설 관리가 특징이다. 2020년 6월 쥐룽 동광을 인수하여 건설과 운영을 주도한 이후, 회사는 전 공정에 걸친 강력한 독자 기술 및 엔지니어링 R&D 혁신 역량과 '고난 극복, 개척 혁신'이라는 즈진 정신을 바탕으로, 불과 약 18개월 만에 1단계 프로젝트를 완공 및 가동했다. 2단계 프로젝트 착공 후에도 다시 한번 약 18개월 만에 완공 및 가동을 달성했다. 현재 회사는 쥐룽 동광의 3단계 프로젝트 시행을 추가로 계획하고 있다. 관련 정부 부처의 승인을 받을 경우, 3단계 프로젝트의 최종 채굴 고도는 2단계의 4,452m에서 3,880m로 낮아진다. 경계 내 가채 동 매장량은 2,000만 톤을 초과하며, 연간 광석 채굴·처리량은 약 2억 톤에 달할 것이다. 완공 시 쥐룽 동광은 채굴 및 처리 규모 기준 세계 최대 동광이 되며, 완전 가동 후 연간 동 생산량은 약 60만 톤에 이를 것이다.
즈진광업의 공시는 또한, 2024년 자연자원 당국에 신고된 쥐룽 동광의 자원 매장량 기준으로, 광산의 누적 확인 동 금속 자원량이 2,588만 톤에 달해 회사 인수 당시 확인된 1,041만 톤의 약 2.5배에 이르며, 신고 자원량 기준 중국 최대 동광임을 공개했다. 쥐룽 동광에는 평균 품위 0.019%의 몰리브덴 금속 167만 2천 톤, 평균 품위 1.68g/t의 은 금속 1만 5,145톤 등 수반 자원도 포함되어 있다. 회사의 전액 출자 자회사와 그가 지배하는 상장 회사인 짱거광업이 쥐룽 동광에 대해 총 80.88%의 지분을 보유하고 있으며, 이를 관통하여 회사에 귀속되는 합산 지분 비율은 58.16%이다. 쥐룽 동광 2단계 프로젝트의 완공 및 가동은 회사 동 부문의 종합적인 실력을 현저히 향상시킬 것이다. 쥐룽 동광은 세르비아 및 콩고민주공화국 현지의 회사 핵심 동광 프로젝트와 함께 동 산업 발전을 견인하는 '3두 마차' 패턴을 형성했다. 여기에 회사 산하 여러 주요 동광 프로젝트의 잇따른 건설, 시운전 및 기술 개조·증산이 더해져 회사의 채굴 동 생산량의 지속적인 성장을 이끌 것이다. 이는 회사의 세계 동 산업 선도 지위를 공고히 하고, 세계적 수준의 광업 그룹이라는 전략 목표를 달성하는 데 매우 중요한 의미를 지닌다.
즈진광업이 2025년 12월 30일 저녁 발표한 실적 전망 공시에 따르면, 재무 부서의 사전 집계 결과, 2025년 연간 상장사 귀속 순이익은 약 510억~520억 위안으로 전년 동기 320억 5,100만 위안 대비 약 189억~199억 위안 증가하여 약 59%~62% 상승할 것으로 추정된다. 2025년 연간 비경상적 손익을 제외한 상장사 귀속 순이익은 약 475억~485억 위안으로 전년 동기 316억 9,300만 위안 대비 약 158억~168억 위안 증가하여 약 50%~53% 상승할 것으로 예상된다.
보고 기간 실적 증가가 예상되는 주요 원인에 대해 즈진광업의 공시는 다음과 같이 밝혔다: (1) 보고 기간 중 주요 광산 제품의 생산량이 전년 동기 대비 증가했다. 구체적으로 살펴보면, 채굴 금 약 90톤(2024년: 73톤), 채굴 동(카모아 귀속 생산량 포함) 약 109만 톤(2024년: 107만 톤), 채굴 은 약 437톤(2024년: 436톤), 탄산리튬 환산량(5월~12월 짱거광업 생산량 포함) 약 2만 5,000톤(2024년: 261톤)이다. (2) 보고 기간 중 채굴 금, 채굴 동, 채굴 은의 판매 가격이 전년 동기 대비 상승했다.
2026년 주요 광산 제품 생산 계획에 대해 즈진광업의 공시는 다음과 같이 밝혔다: 회사가 제시한 2026년 주요 광산 제품 생산 계획은 채굴 금 105톤, 채굴 동 120만 톤, 탄산리튬 환산량 12만 톤, 채굴 은 520톤이다.
최신 연구 보고서에서 골드만삭스는 금 가격 전망을 대폭 상향 조정하여, 2026년 12월 금 가격 예측치를 기존 온스당 4,900달러에서 온스당 5,400달러로 10% 이상 올렸다. 골드만삭스는 민간 투자 부문이 금에 대한 배분을 가속화하면서, 이것이 금 가격을 예상보다 더 강하게 끌어올리는 핵심 동력이 될 수 있다고 판단한다. 보고서는 글로벌 정책 불확실성이 커지면서 민간 투자 부서들이 헤지 수단으로서 금의 중요성을 더욱 강조하고 있으며, 이들 투자자가 2026년에 보유 물량을 매도하지 않을 것으로 예상되어 금 가격 변동의 베이스라인 수준을 효과적으로 높였다고 밝혔다.
태평양증권의 즈진광업 연구 보고서는 다음과 같이 지적했다: 광산 금 생산량이 목표를 초과 달성했다. 2025년 회사의 광산 동/광산 금/광산 은/탄산리튬 생산량은 각각 109만 톤, 90톤, 437톤, 2만 5천 톤으로 전년 동기 대비 +2%/+23%/+0%/+9,479% 증가했으며, 연간 목표 대비 각각 95%/106%/97%/63%를 달성했다. 4분기 광산 동/광산 금/광산 은 생산량은 26만 톤, 25톤, 102톤으로 전년 동기 대비 -7%/+34%/-3%, 전 분기 대비 -1%/+6%/-9% 변동했다. 광산 금 생산량 초과 달성은 주로 애킴 광산, 산시즈진, 세르비아즈진동 및 포르제라 광산 등의 증산에 기인했다. 광산 금 목표치가 예상을 뛰어넘었다. 회사의 2026년 광산 동/광산 금/광산 은/탄산리튬 생산 목표는 각각 120만 톤, 105톤, 520톤, 12만 톤으로 전년 동기 대비 +10%/+17%/+19%/+380% 증가하며 높은 성장세를 유지하고 있다. 광산 금 목표 상향 조정이 예상을 뛰어넘었으며, 가동 진행 상황에 따라 2026년 광산 금 증가분은 애킴 광산, 레이골로독 광산, 부리티카, 로즈벨 등의 프로젝트에서 나올 것으로 예상된다. 광산 동의 경우, 카모아 동광이 2026년에 점차 완전 생산 능력을 회복할 전망이며, 주요 증가분은 쥐룽 동광에서 비롯될 것이다. 금속 가격은 지속 상승하며 장기 가격 추세는 긍정적이다. 미국 달러 신용 약화를 배경으로 지정학적 요인과 금속 수급 긴축이 더해져 금속 가격이 계속해서 오르고 있다. 현재 상하이선물거래소(SHFE) 금 가격은 그램당 1,000위안을, 은 가격은 그램당 20위안을, 동 가격은 톤당 10만 위안을 넘어섰다. 판매량과 가격 모두 증가하여 회사의 지속적인 실적 개선을 이끌 것이다. 보고서는 회사를 뛰어난 글로벌화 역량, 강력한 성장 확실성 및 우수한 비용 통제력을 갖춘 세계적 선도 광업 기업으로 평가한다. 금, 은, 동, 리튬 생산량이 지속적으로 증가함에 따라, 회사는 높은 업황을 충분히 누릴 것으로 예상되며, '매수' 의견을 유지한다. 리스크 요인: 수요가 예상치에 못 미치거나, 공급이 예상치를 초과하거나, 미국 연방준비제도의 긴축 강도가 예상보다 클 경우.
