SHFE와 LME 주석 가격 동반 강세, 거시경제 변동성 속 현물 거래 부진 [SMM 주석 선물 단평]

1월 23일, 국내외 주석 가격은 고공행진하며 강한 변동성을 보였다. 상하이선물거래소(SHFE)의 가장 활발한 거래 종목인 sn2603 계약은 장중 한때 톤당 434,600위안까지 상승했고, 429,570위안에 마감하여 4.71% 상승했다. 런던금속거래소(LME)의 3개월물 주석도 동반 상승해 톤당 54,350달러의 고점을 기록했다. 이러한 가격 강세는 주로 거시 유동성 기대, 지정학적 리스크로 인한 공급 우려, 그리고 인공지능 등 신흥 분야의 수요 전망에 의해 견인되고 있다. 다만 미국의 대중국 반도체 정책 변화와 같은 외부 불확실성도 시장 심리에 영향을 주고 있다.

2025년, 중국은 기술 혁신과 산업의 융합을 추진하는 데 있어 긍정적인 진전을 이루었다. 공업정보화부(MIIT) 데이터에 따르면, 인공지능이 산업 경제에 강한 동력을 불어넣었다. 산업용 로봇 생산량은 전년 대비 28% 증가했고, 신에너지차 판매량은 1,649만 대로 28.2% 증가했다. 항공우주 장비 제조 등 산업의 투자는 두 자릿수 성장을 기록했다. 2026년 초, 여러 산업 정책이 신흥 분야를 지속적으로 지원하면서 주석과 같은 핵심 소재에 대한 중장기적 수요 기대를 제공했다.

그러나 펀더멘털 관점에서 볼 때, 현재 시장은 수급이 약한 상황을 보이고 있다. 공급 측면은 전반적으로 안정적이지만, 미얀마의 생산 재개와 인도네시아의 정책 완화로 인한 잠재적 증가에 주목할 필요가 있다. 수요 측면에서는 높은 가격이 소비를 크게 위축시켰다. 하류 땜납 업체들은 신중한 구매 태도를 보이고 있다. 춘절이 다가오고 있음에도 전통적인 재고 보충 수요가 아직 가시화되지 않았고, 현물 거래는 부진하며 오직 강성 수요만이 소규모 거래를 유지하고 있다. 전통적인 소비자 가전 섹터는 비수기이며, 신흥 분야의 수요도 아직 실제 조달로 완전히 전환되지 않았다.

전반적으로, 거시적 내러티브와 지정학적 요인이 단기적으로 주석 가격 강세를 지지할 수 있지만, 하방 리스크에 대한 주의가 필요하다. 이러한 리스크는 높은 가격에 의한 실수요 억제, 글로벌 가시적 재고 증가, 공급 회복 가능성, 그리고 거시 심리의 점진적 약화에서 비롯된다. 재고 변화, 미얀마와 인도네시아의 공급 동향, 그리고 연휴 후 수요 회복 속도를 지속적으로 모니터링할 것을 권고한다.