그린란드 위기 호전, 알루미늄 가격 단계적 저점 지지 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

1월 22일 SMM 오전 회의 요약

선물:지난 밤 장세에서 SHFE 알루미늄은 24,100위안/톤으로 마감, 0.77% 상승했다. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5: 24,086; MA60: 24,083.08) 위에 서 있으며, 단기 이동평균선들이 강세 배열을 형성해 견고한 구조를 나타냈다. MACD 지표에서 DIF(0.9315)가 DEA(-0.8008)를 상향 돌파했고 히스토그램이 양수(0.2614)로 전환되어 강세 모멘텀이 강화되고 있음을 시사했다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,900~24,400위안/톤으로 제안된다. LME 알루미늄은 야간 세션에서 3,117.5달러/톤으로 마감, 0.03% 하락했다. 가격은 이동평균선 부근에서 변동하며 MA30(3,119.52달러)과 MA60(3,120.52달러)을 소폭 하회해 단기적 압박을 받았다. MACD 선들은 모두 영점 아래에 머물렀고(DIF: -0.7246; DEA: -0.6110), 히스토그램은 마이너스(-0.2272)를 기록하며 약세 패턴이 지속되었다. 시장 관망 심리가 짙었다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,090~3,150달러/톤으로 제안된다.

거시경제 동향:그린란드 위기가 호전 국면을 맞았다. 트럼프 미국 대통령은 NATO 사무총장 루테와 그린란드 문제에 관한 기본 합의에 도달했다고 발표했다. 이 계획이 최종 이행되면 미국과 모든 NATO 회원국에 큰 이익이 될 것이다. 트럼프는 2월 1일부로 발효될 예정이던 관세 조치를 시행하지 않겠다고 말했다. (강세 ★) 최신 조사에 따르면 대다수 경제학자들은 미 연준이 이번 분기 기준금리를 동결할 것이며, 파월 의장의 임기가 끝나는 5월까지 유지될 가능성이 크다고 예상했다. 이는 전월 조사에서 대부분 응답자가 3월 이전에 최소 한 차례 금리 인하를 예상했던 것과 크게 달라진 견해다. 그러나 여전히 대다수 경제학자들은 올해 후반기에 최소 두 차례 금리 인하를 전망했다. (중립 ★)

펀더멘털:공급 측면에서는 중국과 인도네시아에서 새로 가동된 알루미늄 프로젝트가 생산량을 계속 늘리면서 일일 평균 생산량이 증가했다. 수요 측면에서는 지난주 하류 주간 가동률이 전반적으로 상대적으로 부진했으나, 원합금 및 알루미늄 판/시트, 스트립과 포일의 가동률은 소폭 반등했다. 일부 원합금 업체들은 연말 재고 확보를 시작해 견조한 수요 지지를 제공했다. 판/시트, 스트립과 포일의 경우 하류 캔 재고와 식품 포장이 소비 성수기에 있어 절전 재고 확보에 착수했다. 그러나 높은 가격과 전통적 비수기 압력으로 인해 알루미늄 생산 중 액체 알루미늄 비중은 이번 주에도 하락세를 이어가 전월 대비 0.21%포인트 감소했으며, 펀더멘털 성능에 큰 개선은 없었다.

원알루미늄 현물 시장:오전 세션에서 SHFE 알루미늄 2602 계약은 변동 상승했으며 가격 중심은 전 거래일보다 소폭 높았다. 이번 수요일, 전반적인 시장 거래 분위기는 다소 개선되었으나 여전히 낮은 수준을 유지했다. 주류 거래 가격은 주로 10위안/톤 할인에서 10위안/톤 할증 사이에 집중되었다. 수요일 동중국 시장 판매 심리 지수는 2.89로 전주 대비 0.04 상승했고, 구매 심리 지수는 2.46으로 전주 대비 0.03 상승했다. SMM A00 알루미늄 가격은 23,710위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안 상승했으며, 2602 계약 대비 150위안/톤 할인된 수준으로 전 거래일 대비 10위안 상승했다. 수요일 중부 중국 시장의 매수 심리가 전날 대비 소폭 증가했다. 환경보호 관련 규제로 인해 하류 가공 기업들의 생산이 약 20% 감소했지만, 허난성의 폭설이 종료되고 도로 운송이 점차 재개되면서 전반적인 매수 심리는 소폭 개선되었다. 알루미늄 공장의 출하량 회복이 완전하지 않아 공급업체들은 가격을 인상하여 판매했다. 수요일 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 중부 중국 가격 대비 10~40위안/mt의 프리미엄 수준에서 형성되었다. 수요일 중부 중국 시장의 판매 심리 지수는 2.68로 전주 대비 변동 없었고, 구매 심리 지수는 2.21로 전주 대비 0.02 상승했다. SMM 중부 중국 가격은 23,610위안/mt로 마감하여 전 거래일 대비 50위안 상승했으며, 2602계약 대비 250위안/mt의 할인을 기록해 전 거래일 대비 30위안/mt 상승했다. 허난-상하이 가격 차이는 -100위안/mt로 전 거래일 대비 20위안/mt 축소되었다.

알루미늄 2차 원자재: 수요일, 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 제한된 범위 내에서 등락했으며, SMM A00 현물은 23,710위안/mt로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장은 1차 알루미늄 가격 하락을 따라갔다. 수요일, 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 중앙 호가는 17,150~17,650위안/mt(세금 제외)였고, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 중앙 호가는 19,200~19,700위안/mt(세금 제외)였다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 1월 21일 포산에서 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 3,530위안/mt였고, A00 알루미늄과 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 2,509위안/mt였다. 높은 알루미늄 가격으로 인해 알루미늄 스크랩 가격이 상승세를 따라가야 하는 상황에서 '명목상 가격만 있고 실제 거래는 없는' 현상이 나타나 하류 구매 심리를 위축시키고 필요에 따른 구매로 이어졌다. 한편, 국가재해예방감축위원회는 1월 18일 18시 안후이, 허난, 후난, 구이저우 4개 성에 대한 저온, 비, 눈, 결빙 재해에 대한 4급 비상 대응을 개시하기로 결정했다. 비와 눈 날씨로 인해 관련 성·시의 스크랩 활용 기업들은 알루미늄 스크랩 수집 및 배송 효율성 측면에서 다소 영향을 받았다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 등락을 거듭할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 다음 주 세금 별도 기준 19,600~20,100위안/톤의 주요 범위에서 거래될 전망입니다. 높은 1차 알루미늄 가격은 알루미늄 스크랩에 하단 지지력을 제공하겠지만, 지속적이고 심화되는 손실로 인해 하류 기업들은 생산량 감축과 가동 중단을 더욱 확대해야 하며, 취약한 재고 확보 수요가 상승 여력을 제한하고 있습니다. 매도자와 매수자 간의 전반적인 힘겨루기가 계속되고 있어, 1차 알루미늄 추이, 하류 기업의 가동 중단 진행 상황, 명절 전 거래 상황을 면밀히 추적하는 동시에 고가 조정 위험에 경계해야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 알루미늄 합금 2603 계약은 수요일 22,675위안/톤에 개장하여 오전 세션에서 약세 박스권 등락을 유지했고, 세션 중 22,600위안/톤의 저점까지 하락했습니다. 오후에는 시장 심리가 회복되면서 가격이 급등하여 22,965위안/톤의 고점을 기록했으며, 최종적으로 전 거래일 대비 130위안/톤(0.57%) 상승한 22,895위안/톤에 마감했습니다. 매도 세력은 주로 포지션을 줄였습니다. 현물 시장에서 A00 알루미늄 가격은 수요일 30위안/톤 반등하여 23,710위안/톤에 이르렀고, SMM ADC12 가격은 23,850위안/톤으로 보합세를 보였습니다. 수요일 알루미늄 가격은 소폭 반등했지만, 2차 알루미늄 시장은 가격 조정 의지가 약해 전반적인 관망세를 유지했습니다. 오후에는 선물이 크게 상승하면서 일부 업체들이 적극적으로 100위안/톤 인상했습니다. 수요 측면에서는 높은 가격에 대한 우려와 명절 전 약한 비축 탄력으로 인해 구매가 실수요 위주로 진행되어 거래 성사는 보통 수준에 그쳤습니다. 전반적으로 단기 2차 알루미늄 합금 가격은 고점에서 계속 변동할 것으로 예상됩니다. 비수기와 높은 알루미늄 가격이 시장 활성도를 억제했지만, 불리한 기상 조건으로 인한 원자재 유통 차질, 지역 세금 정책의 불확실성, 환경 보호 관련 생산 제한으로 인한 공급 부족이 복합적으로 작용하여 가격 하단을 지지하고 있습니다. 수입 시장에서는 해외 ADC12 오퍼 가격이 2,860~2,890달러/톤으로 안정세를 유지했으며, 수입 차익 거래 수익은 약 200위안/톤 수준에서 움직였습니다.

알루미늄 시장 요약:거시경제 측면에서 도널드 트럼프 미국 대통령이 유럽에 대한 추가 관세 부과 계획을 중단한다고 발표하면서 이전에 그린란드 문제로 촉발된 미국-유럽 간 무역 마찰 위험이 완화되고 시장의 위험 회피 심리가 진정되었습니다. 미 연준의 금리 인하 기대는 지연되었으며, 통화 완화 속도가 당초 예상보다 느려 거시 유동성 기대가 금속 가격에 미치는 상승 효과가 소폭 약화되었습니다. 공급 측면에서는 국내외 신규 알루미늄 생산 능력이 지속적으로 확대되면서 일평균 생산량이 꾸준히 증가했습니다. 수요 측면에서는 구조적 차별화가 나타났습니다. 1차 합금과 알루미늄 판재, 스트립 및 포일 산업은 연말 비축과 소비 성수기의 지지로 가동률이 소폭 반등하여 일부 실수요를 제공했지만, 높은 가격 억제와 비수기 효과가 지속되어 알루미늄 생산에서 액상 알루미늄 비중이 전월 대비 계속 감소했으며, 이는 최종 소비 회복 동력이 부족함을 나타냅니다. 재고 부담은 더욱 가중되었으며 전반적으로 큰 개선을 보이지 않았습니다. 요약하자면, 거시 위험 심리 완화가 알루미늄 가격에 단계적 하단 지지를 제공했지만, 수급 기본 측면의 공급 과잉, 수요 부진 및 재고 누적이 결합되어 알루미늄 가격의 상승 여력이 제한되었습니다.

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