1.21 SMM 모닝 미팅 회의록
선물:지난 밤 SHFE 알루미늄은 톤당 23,775위안에 마감하며 1.02% 하락했습니다. 가격은 MA5(23,765), MA10(23,764), MA30(23,767.33), MA60(23,763.67)과 높은 수렴도를 보였으며, 이는 주요 이동평균선 부근에서 매수·매도 세력이 교착하며 뚜렷한 방향성이 부재함을 시사합니다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,700~24,100으로 제시됩니다. LME 알루미늄은 톤당 3,118.5달러에 마감하며 1.48% 하락했습니다. 가격은 강하게 수렴하는 이동평균선 다발(MA5 3,119.8, MA60 3,118.56) 주변에서 소폭 등락하며 기술적으로 정체된 패턴을 보였습니다. MACD선은 제로 축 부근(DIF 0.3491, DEA 0.0619)에 위치했으며, 양의 히스토그램(0.5744)을 기록했으나 모멘텀은 약했습니다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,120~3,190으로 제시됩니다.
거시 동향:국가발전개혁위원회(NDRC) 관계자는 2026년 거시 정책이 국내 대순환 강화와 내수 전면 확대에 초점을 맞출 것이라고 밝혔습니다. 여기에는 대규모 설비 업그레이드 및 소비재 신제품 교체 지원 범위 및 보조금 기준 최적화; 내수 확대 전략 실행 방안 연구·수립, 도시 및 농촌 주민 소득 증대 방안 마련 연구; 국가급 인수합병 펀드 설립 연구, 15차 5개년 계획 기간 랜드마크적이고 선도적인 첨단 기술 산업 대형 프로젝트 다수 기획·추진; 통일된 전국 시장 건설 규정 연구·제정 및 “인볼루션” 경쟁 전면 해결 등이 포함됩니다. (강세 ★); 유럽의회는 지난 7월 미국과 체결한 무역 협정의 승인 절차를 동결한다고 발표했습니다. 이는 트럼프의 최근 압박 전술에 대한 EU의 첫 번째 대응으로 평가됩니다. 트럼프는 앞서 미국의 “그린란드 매입”과 관련해 합의에 도달할 때까지 유럽 8개국에 추가 관세를 부과하겠다고 위협한 바 있습니다. (약세 ★)
기초 여건:공급 측면에서는 중국과 인도네시아의 신규 가동 알루미늄 프로젝트들이 계속 증산에 나서면서 일평균 생산량이 추가로 증가했습니다. 수요 측면에서, 지난주 하류 주간 가동률은 전반적으로 약세를 유지했지만, 1차 합금과 알루미늄 판/시트, 스트립 및 포일의 가동률은 소폭 반등했습니다. 일부 1차 합금 업체들은 연말 비축에 나서며 수요에 대한 강성 지지를 제공했습니다. 판/시트, 스트립 및 포일의 경우, 하류 캔 재고와 식품 포장이 소비 성수기에 접어들면서 연휴 전 비축을 시작했습니다. 그러나 높은 가격이 수요를 계속 억제했고, 전통적인 비수기와 맞물려 알루미늄 생산 중 액체 알루미늄 비중이 이번 주에도 하락세를 이어가며 전주 대비 0.21%포인트 하락했습니다. 펀더멘털 성과는 여전히 큰 개선을 보이지 않았습니다.
1차 알루미늄 시장:초반 세션에서 상하이 선물 거래소 알루미늄 2602 계약이 약세를 보이며 가격 중심이 전 거래일보다 낮았습니다. 화요일에는 구매 심리 약화로 전반적인 시장 거래량이 부진했습니다. 주류 거래 가격은 주로 톤당 10위안 할인에서 10위안 프리미엄 사이에 집중되었습니다. 화요일 화동 시장 판매 심리 지수는 2.85로 전월 대비 0.01 상승한 반면, 구매 심리 지수는 2.44로 전월 대비 0.27 하락했습니다. SMM A00 알루미늄은 톤당 23,680위안으로 마감하며 전 거래일 대비 190위안 하락했고, 2602 계약 대비 톤당 160위안 할인으로 전일과 변동이 없었습니다. 야간 세션과 초반 거래에서 알루미늄 가격이 반등했습니다. 그러나 허난성 여러 지역에 내린 폭설로 운송이 차질을 빚으며 알루미늄 공장 출하와 하류 구매자들의 구매에 영향을 미쳤습니다. 가공 업체들의 수요가 약화되었습니다. 중국 중부 시장에서는 트레이더들의 구매 심리가 전일 대비 크게 하락했고, 현물과 선물 시장을 동시에 운영하는 무역업체들과 공급업체들은 가격 상승 시 매도에 나섰습니다. 시장 공급은 충분했으며 트레이더들은 가격을 고수하려는 의지가 약했습니다. 결국 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 시장 개장 전 중국 중부 가격 대비 톤당 30위안 프리미엄에서 톤당 10위안 할인으로 약화되었고, 거래량도 전일 대비 감소했습니다. 화요일 중국 중부 시장 판매 심리 지수는 2.68로 전월 대비 0.01 상승했고, 구매 심리 지수는 2.19로 전월 대비 0.08 하락했습니다. SMM 중부 중국 가격은 전 거래일 대비 180위안/톤 하락한 23,560위안/톤으로 마감했으며, 2602 계약 대비 280위안/톤 할인되었고, 전일 대비 10위안/톤 상승했습니다. 허난과 상하이 간 가격 차이는 -120위안/톤으로 전일 대비 10위안/톤 축소되었습니다.
2차 알루미늄 원자재:화요일 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 하락했으며, SMM A00 알루미늄은 23,680위안/톤으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 1차 알루미늄 가격 하락에 따라 떨어졌습니다. 화요일 베일드 UBC(세금 제외)는 17,150~17,650위안/톤 범위에서 호가되었고, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,900~19,400위안/톤(세금 제외) 범위에서 호가되었습니다. 상하이, 저장, 장쑤, 톈진 및 산둥 지역의 가격은 화요일 100~200위안/톤 하락했습니다. 1차 알루미늄과 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 1월 20일 포산에서 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 3,510위안/톤이었고, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 2,489위안/톤이었습니다. 높은 알루미늄 가격으로 인해 스크랩 가격이 따라오는 상황에서 시장은 "호가만 있고 실제 거래는 없는" 상황을 보였습니다. 하류 구매 심리는 크게 냉각되었으며 구매자들은 필요에 따라 구매했습니다. 한편, 국가방재감축재해위원회는 1월 18일 18시에 안후이, 허난, 후난, 구이저우 4개 성에 대해 저온, 강설 및 결빙 재해에 대한 4단계 비상 대응을 시작하기로 결정했습니다. 해당 성 및 도시의 스크랩 활용 기업들은 눈이 오는 날씨로 인해 알루미늄 스크랩 수집 및 배송 효율성에 다소 영향을 받았습니다. 최신 통관 데이터에 따르면, 2025년 12월 중국의 알루미늄 스크랩 수입량은 약 16만 2,800톤으로 전년 동기 대비 약 25% 증가했습니다. 수입원 측면에서, 12월 알루미늄 스크랩 수입 주요 국가 및 지역은 태국, 영국, 일본, 미국이었으며, 태국이 전체 수입량의 23.3%를 차지했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 다음 주 주류 범위인 19,600~20,100위안/톤(세금 제외)에서 거래될 것으로 전망됩니다. 1차 알루미늄 가격이 고점에서 등락하며 알루미늄 스크랩에 하방 지지를 제공했으나, 지속적이고 심화되는 손실로 인해 하류 기업들은 감산과 가동 중단을 더욱 확대할 수밖에 없었고, 부진한 재고 축적 수요가 상승을 제한했습니다. 매도자와 매수자 간의 힘겨루기가 지속되면서, 1차 알루미늄 가격 동향, 하류 기업의 가동 중단 진행 상황, 연휴 전 거래 활동을 면밀히 모니터링해야 하며, 고점 조정 위험에 유의해야 합니다.
2차 알루미늄 합금:선물 측면에서는, 알루미늄 합금 2603 계약이 화요일 22,910위안/톤에 개장하여 오전 장중 하락세를 보이며 22,575위안/톤의 저점을 기록한 후 반등하여 장중 최고 22,960위안/톤을 기록했고, 최종적으로 22,765위안/톤에 마감하며 전일 대비 145위안/톤, 0.63% 하락했습니다. 이는 주로 강세 포지션 축소에 기인했습니다. 현물 시장에서는 A00 알루미늄 가격이 화요일 190위안/톤 하락한 23,680위안/톤을 기록했고, SMM ADC12 가격은 50위안/톤 내린 23,850위안/톤을 기록했습니다. 알루미늄 가격은 “4일 연속 하락”을 기록했지만, 원자재 부족으로 인한 비용 하락 제한, 낮은 완제품 재고, 강세 기대감 등으로 지지되었으며, 제조사들의 오퍼가 엇갈렸으나 대부분은 가격을 유지하거나 약 100위안/톤 정도 소폭 인하하며 전반적으로 견조한 모습을 보였습니다. 하류 수요 측면에서는 높은 가격에 대한 우려와 연휴 전 재고 축적 모멘텀 약화로 인해 구매가 경직된 속도를 유지하며 거래 성과는 평범했습니다. 전반적으로 2차 알루미늄 합금 가격은 단기적으로 고점에서 등락을 지속할 것으로 예상됩니다. 계절적 비수기와 높은 알루미늄 가격이 시장 활동을 억제했지만, 지역 세금 정책의 불확실성과 환경 보호 규제에 따른 생산 제한으로 인한 공급 부족이 여전히 가격 하방을 지지했습니다. 수입 시장에서는 해외 ADC12 오퍼가 견고하게 유지되며 일시적으로 톤당 2,860~2,890달러에 안정되었고, 수입 즉시 수익은 약 300위안/톤 수준입니다.
알루미늄 시장 요약:국내 거시경제 측면에서는, 국가발전개혁위원회(NDRC)가 2026년에 대규모 설비 업그레이드 및 소비재 교체 프로그램 최적화, 국가 차원의 M&A 펀드 설립, 첨단 기술 산업 프로젝트 추진 등을 통해 내수 확대를 위한 전면적인 노력을 기울일 것이라고 밝혀 알루미늄 소비에 견고한 중장기적 지지 기반을 제공했습니다. 반면 EU-미국 무역 마찰 위험이 고조되면서, 유럽의회가 관세 위협에 대한 보복으로 미국과의 무역 협정 승인을 동결하여 글로벌 무역 환경의 불확실성을 증가시켰습니다. 공급 측면에서는 국내외 신규 알루미늄 생산능력이 지속적으로 확대되며 일평균 생산량이 꾸준히 증가했다. 수요 측면은 구조적 차별화를 보였다: 1차 합금과 알루미늄 판재 및 박판 업계는 연말 재고 비축과 성수기 소비 효과로 가동률이 소폭 반등하며 일부 견조한 수요를 제공했으나, 높은 가격 억제와 계절적 비수기 영향이 지속되었고, 액상 알루미늄 비중이 전월 대비 하락세를 이어가며 전반적인 최종 소비 회복 동력이 부족함을 시사했다. 재고 부담은 더욱 심화되었고, 전반적인 유의미한 개선은 없었다. 종합하면, 국내 거시 정책 부양 기대감이 알루미늄 가격의 하방을 지지했지만, 펀더멘털 약세, 수요 부진, 재고 누적이 결합된 약세 요인과 EU-미국 무역 갈등 위험의 심리적 억제가 더해져 단기적으로 알루미늄 가격 상승에 상당한 저항이 있을 것으로 보인다.
[해당 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 리서치 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객께서는 신중하게 결정하시고 이를 자신의 독립적 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
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