1월 20일 SMM 조간 회의 요약
선물:어제, 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄 야간장은 24,225위안/톤으로 마감, 1.06% 상승. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5 24,221, MA10 24,126.5) 위에서 상승 변동하였으며, 단기 이동평균선들이 상향 발산하기 시작하여 기술적 강세가 현저함을 나타냈습니다. MACD 선은 제로축 위에 있고(DIF 3.6179, DEA 3.3802), 히스토그램은 양수로 전환되었으나(0.4753), 그 길이가 제한적이어서 강세 모멘텀이 회복 중이지만 아직 강한 상태에는 도달하지 않았음을 시사합니다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,750-24,250위안/톤으로 제안됩니다. LME 알루미늄 야간장은 $3,165.5/톤으로 마감, 1.12% 상승. 가격은 모든 단기 이동평균선(MA5 3,165.5, MA60 3,164.62) 위에서 잘 지지되었습니다. MACD 선은 제로축 근처에 있고(DIF 0.2227, DEA 0.0910), 히스토그램이 양수로 전환되어(0.2633), 약세 모멘텀이 약화되고 있으며 단기적으로 강세로 전환될 조짐을 보입니다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 $3,140-3,200/톤으로 제안됩니다.
거시 전망:국가통계국(NBS)의 잠정 집계에 따르면, 2025년 중국의 GDP는 전년 대비 5% 성장하여 140.19조 위안에 달했으며, 4분기 성장률은 4.5%였습니다. 대규모 기업의 부가가치 산업 생산은 전년 대비 5.9% 증가했으며, 제조업 부문은 세계 최대 규모를 유지했습니다. (강세 신호★); EU는 1월 22일 긴급 정상회의를 열어 도널드 트럼프 미국 대통령이 그린란드 매입에 반대하는 유럽 국가들에 추가 관세를 부과하겠다고 발표한 것과 관련한 문제를 논의하고, EU의 잠재적 대응 조치를 평가할 계획입니다. 이전 보도에 따르면 EU는 930억 유로 상당의 미국 상품에 보복 관세를 부과할 준비를 하고 있습니다. (약세 신호★)
기초 여건:공급 측면에서는, 중국과 인도네시아의 새로 가동된 알루미늄 프로젝트들이 지속적으로 생산을 확대하여 일평균 생산량이 추가로 증가했습니다. 수요 측면에서는, 지난주 다운스트림 주간 가동률이 전반적으로 상대적으로 약세를 보였으나, 원합금 및 알루미늄 판/시트, 스트립, 호일의 가동률은 소폭 반등했습니다. 일부 원소재 합금 기업들은 연말 비축을 시작해 수요에 견조한 지지를 제공했다. 판/시트, 스트립 및 포일의 경우, 캔 스톡 및 식품 포장이 성수기인 상황에서 명절 전 재고 확보를 개시했다. 하지만 높은 가격이 계속 수요를 억누르는 가운데, 비수기 분위기 속에 알루미늄 생산 중 액체 알루미늄 비중은 이번 주에도 하락세를 이어가며 전월 대비 0.21%포인트 감소했고, 펀더멘털 성과는 여전히 뚜렷한 개선을 보이지 못했다.
원소재 알루미늄 시장:장 초반 상하이 선물 거래소 알루미늄 2602 계약은 변동성 있는 흐름을 보이며 가격 중심이 전 거래일보다 낮아졌다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 하류 구매 심리는 다소 회복됐다. 주력 거래 가격은 주로 10~30위안/톤의 프리미엄에 집중됐다. 이번 주 월요일 동중국 시장 판매 심리 지수는 2.84로 전주 대비 0.23 상승했고, 구매 심리 지수는 2.71로 전주 대비 0.16 올랐다. SMM A00 알루미늄 가격은 23,870위안/톤으로 마감하며 전 거래일 대비 160위안/톤 하락, 2602 계약 대비 160위안/톤 디스카운트로 전 거래일보다 20위안/톤 축소됐다. 중중국 시장의 거래 활동은 이번 주 월요일에도 회복세를 이어갔다. 하류 공장들은 주로 강성 수요에 기반한 구매와 소폭의 재고 보충에 나섰지만, 대형 트레이더들의 적극적 매입으로 현물 물량 유통이 빨라졌다. 보유자들은 가격을 고수하며 매도에 소극적이어서 시장 가격을 끌어올렸다. 결국 중중국 시장의 실제 거래 가격은 종일 상승세를 보이며 중중국 시장 가격 대비 10위안 할인에서 20위안 프리미엄 사이에서 형성됐다. 이번 주 월요일 중중국 시장 판매 심리 지수는 2.67로 전주와 동일했고, 구매 심리 지수는 2.27로 전주 대비 0.03 소폭 상승했다. SMM 중중국 알루미늄 가격은 23,740위안/톤으로 마감하며 전 거래일 대비 140위안/톤 하락, 2602 계약 대비 290위안/톤 디스카운트로 전 거래일보다 40위안/톤 축소됐다. 허난-상하이 가격 차이는 -130위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안/톤 좁혀졌다.
알루미늄 스크랩:현물 원소재 알루미늄 가격은 이번 주 월요일 전 거래일 대비 하락 반전하며 SMM A00 현물 알루미늄이 23,870위안/톤으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장은 원소재 알루미늄 가격 하락과 동조했다. 이번 주 월요일, 포장된 UBC는 주로 17,200-17,700위안/mt(세금 별도)에 제공되었고, 파쇄 텐스 알루미늄 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 19,100-19,600위안/mt(세금 별도)에 거래되었습니다. 상하이, 저장, 장쑤, 톈진, 산둥 등 지역 가격은 이번 월요일 100-200위안 하락했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 가격 차이와 관련하여, 1월 8일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 3,583위안/mt였으며, A00 알루미늄과 파쇄 텐스 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 2,454위안/mt였습니다. 높은 알루미늄 가격이 스크랩 가격을 끌어올리는 배경 속에서 '호가만 있고 실제 거래는 없는' 상황이 나타나 하류 구매 심리를 위축시켰고, 이에 따라 필요 시 구매하는 양상이 나타나고 있습니다. 한편, 국가 재해 방지 감축 구호 위원회는 1월 18일 18시부터 안후이, 허난, 후난, 구이저우 4개 성에 저온, 비, 눈, 결빙 재해에 대한 4단계 비상 대응을 개시하기로 결정했습니다. 관련 성 및 도시의 스크랩 활용 기업들은 비와 눈으로 인한 날씨로 알루미늄 스크랩 수집 및 배송 효율에 일부 영향을 받고 있습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 고점 수준에서 등락할 것으로 예상됩니다. 파쇄 텐스 알루미늄 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 다음 주 주로 19,600-20,100위안/mt(세금 별도) 범위 내에서 거래될 것으로 전망됩니다. 높은 원자재 알루미늄 가격은 스크랩에 대한 하방 지지력을 제공할 것이나, 지속되는 손실이 심화되면서 하류 기업들은 생산 감축 및 중단을 더욱 확대해야 하고, 취약한 재고 확보 수요가 상승세를 제한합니다. 매수 측과 매도 측의 전반적인 줄다리기는 계속되고 있으며, 원자재 알루미늄 동향, 하류 기업의 조업 중단 속도, 명절 전 거래 상황을 면밀히 모니터링하는 동시에 고점에서의 하락 반전 위험에 대해 경계를 늦추지 말아야 합니다.
2차 알루미늄 합금:선물 측면에서, 알루미늄 합금 2603 계약은 이번 주 월요일 22,750위안/mt에 개장했으며, 장중 선물 가격은 일반적으로 22,800위안/mt 수준에서 변동했습니다. 고점은 22,920위안/톤, 저점은 22,730위안/톤을 기록했고, 최종적으로 22,890위안/톤에 마감하며 전 거래일 대비 155위안/톤(+0.68%) 상승했습니다. 매도 세력은 주로 포지션을 줄였으며, 매도 압력이 이전 수준에서 후퇴하면서 매수 우위 구조를 더욱 지지했습니다. 그러나 미결제약정 감소로 인한 상승 모멘텀 약화 위험에 주의가 필요합니다. 현물 시장에서는 월요일 알루미늄 가격이 계속 조정을 보이며 A00 가격이 23,870위안/톤으로 160위안/톤 추가 하락했으나, SMM ADC12 가격은 23,900위안/톤으로 보합세를 유지했습니다. 2차 알루미늄 시장은 견고한 원가, 낮은 재고, 강세 기대감에 지지되어 대부분의 생산업체가 안정적인 공급 가격을 유지하며 관망세를 취했습니다. 수요 측면에서는 알루미늄 가격 하락으로 관망 심리가 더욱 강화되었습니다. 일부 다이캐스팅 기업은 필수 생산 수요로 인해 재고를 보충하며 문의 및 구매 의향이 소폭 증가했지만, 하류 부문의 손실로 인해 실제 거래는 여전히 부진했습니다. 일부 기업은 이미 감산 또는 생산 중단에 들어갔으며, 명절 전 비축 수요도 약했습니다. 단기적으로 2차 알루미늄 합금 가격은 고점 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 한편으로는 원가 지지가 다소 약화되고 비수기와 손실이라는 이중 압력이 더해져 시장 활동이 부진합니다. 다른 한편으로는 지역 세금 정책의 불확실성과 환경 보호 생산 제한으로 인한 공급 부족, 거시 순풍 효과가 계속해서 가격의 견고한 하단 지지를 제공하고 있습니다. 수입 시장에서는 해외 ADC12 오퍼가 견조하게 유지되며 2,860~2,890달러/톤 수준을 유지하고 있으며, 수입 차익 거래 수익은 약 300위안/톤 수준입니다.
알루미늄 시장 요약:거시경제 측면에서 중국의 2025년 GDP는 전년 대비 5% 성장했고, 규모 이상 공업 부가가치는 꾸준한 증가세를 보였습니다. 이는 경제 총량과 산업 활동 관점에서 알루미늄의 최종 수요에 거시경제적 기반을 제공하며 중장기 강세를 지지하는 요인입니다. 그러나 유럽과 미국 간 무역 마찰 위험이 계속 고조되고 있으며, EU 긴급 정상회의에서 대응 조치를 평가함에 따라 글로벌 무역 긴장이 심화될 가능성이 있습니다. 이는 위험 심리와 최종 제품 무역 흐름 측면에서 알루미늄 수요 전망에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 공급 측면에서는 국내외 신규 알루미늄 생산능력이 지속적으로 확대되고 있으며, 일평균 생산량이 꾸준히 증가하고 있습니다. 수요 측면에서는 구조적 차별화가 나타나고 있습니다. 1차 합금 및 알루미늄 판재/시트, 스트립 및 포일 산업은 연말 재고 비축과 소비 성수기 지원으로 가동률이 소폭 반등하여 일부 강성 수요를 제공했습니다. 그러나 고가 억제 효과와 비수기 영향이 지속되고 있으며, 액상 알루미늄 비중이 전월 대비 감소하여 최종 소비의 광범위한 회복 모멘텀이 부족함을 시사하며, 전반적으로 큰 개선은 없었습니다. 전반적으로 거시적 무역 마찰 위험 증가가 시장 심리를 위축시킬 것이며, 공급 증가가 뚜렷하고 수요 회복이 일부에 그치며 재고 누적 추세가 지속되는 가운데 펀더멘털은 약세로 보입니다. 그러나 투자자들의 알루미늄 선물 가격에 대한 강세 심리가 완전히 식지는 않았으며, 알루미늄 가격은 높은 변동성을 유지할 것으로 예상됩니다.
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