2026년 1월 15일
도널드 트럼프 미국 대통령이 핵심 광물 수입에 대한 새로운 관세 부과를 보류하겠다고 밝히면서 단기 무역 차질 위험이 완화되자 은 가격이 사상 최고치에서 잠시 급락했다.
은은 목요일 7% 이상 하락하며 온스당 93달러를 넘는 사상 최고치에서 후퇴했는데，이는 광범위한 관세 위협이 줄어든 데 따른 것이다. 그러나 이후 가격은 앞서 하락분의 상당 부분을 회복했으며，이는 트레이더들이 시장의 구조적 요인을 재평가하고 있음을 시사한다. 최근 반등은 은의 잘 알려진 변동성을 부각시킨다. 은은 시장 규모가 작고 산업용 및 투자용 금속이라는 이중 역할 때문에 변동성이 일반적으로 금보다 높다.
은 은을 사상 최고치로 끌어올렸던 단기 정책 리스크 프리미엄의 일부를 줄였다. 조정에도 불구하고 은 가격은 연초 대비 25% 이상 높은 수준을 유지하며，기저 시장 역학의 견고함을 보여주고 있다.
트럼프 대통령은 행정부가 대신 주요 교역국과 양자 협정을 체결해 핵심 광물의 충분한 공급을 확보하고 수입품에 대한 가격 하한선을 고려할 것이며，관계자들은 180일 이내에 보고할 것으로 예상된다고 말했다. 관세가 완전히 배제된 것은 아니지만，어조 변화로 즉각적인 차질 위험은 줄어들었다.
이번 결정은 무역확장법에 따른 수개월 간의 제232조 검토에 따른 것으로，가공된 핵심 광물 수입이 미국 국가 안보를 위협하는지 평가한 것이다.
관세 검토 대상은 은을 넘어 리튬，코발트，니켈，희토류，갈륨，흑연，백금족 금속 및 기타 산업 금속 등 광범위한 가공 핵심 광물과，이를 포함하는 반제품，전기차，배터리，영구자석，전자제품에 사용되는 최종 부품 등 모든 제품을 포함했다.
미국의 관세 불확실성은 이미 상당량의 실물 은을 런던에서 미국으로 이동시켜 역사적인 공급 압박을 촉발했다. 이로 인해 주요 거래 허브인 런던의 가용 은 재고가 급감하며 가격 변동과 변동성을 증폭시켰다.
은은 금을 크게 앞질렀으며，지난 한 해 동안 가격이 거의 150% 상승했다. 이는 안전자산 수요와 견조한 산업 수요에 힘입은 것이다. 이에 따라 금/은 비율은 50을 약간 웃도는 수준으로 하락했으며，이는 2011년 이후 최저 수준이다.
정책 주도 변동성을 넘어, 은은 계속해서 구조적 공급 부족에 직면해 있다. 광산 공급 증가는 대부분 은 생산이 다른 금속의 부산물이기 때문에 제한적이며, 가격 상승에 신속히 대응할 업계의 능력을 떨어뜨린다. 동시에 태양광, 전기화, 전자제품과 연계된 산업적 수요가 여전히 강해 실물 시장은 빡빡한 상태다.
이 지속적 부족이 은의 강세 전망을 뒷받침하며, 투기적 위험 프리미엄 변동에도 가격이 높은 수준을 유지하는 이유를 설명한다.
은은 산업 및 투자 금속으로서의 이중적 역할로 인해 금보다 더 큰 변동폭을 보이며, 특히 전체 시장 규모가 작기 때문에 변동성은 높게 유지될 전망이다.
단기적으로 관세 위험 재평가와 포지션 정상화에 따라 가격이 범위 내에서 횡보할 수 있다. 그러나 구조적 부족, 실물 가용성의 한계, 지속적인 정책 불확실성으로 인해 하방은 제한적일 것이며, 은은 하락 시에도 단단한 지지력을 유지할 가능성이 크다. 무역 정책 전개, 거시경제 상황, 공급 차질의 새로운 신호가 주요 촉매제로 작용할 것이다.
산업 수요에서 은의 역할과 제한된 실물 공급이 긍정적 구조 배경을 지지하지만, 무역 정책과 거시 심리에 연계된 위험이 가격 변동의 주요 동인으로 남을 것이다.
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